Článek
Jak v roce 2026 vydělat na pohybu cen zlata a ropy
Makroekonomické prostředí roku 2026
Rok 2026 představuje pro globální ekonomiku bod zlomu, charakterizovaný divergencí měnových politik a eskalací geopolitického napětí, které se stává novou normou. Aby investor pochopil pohyby na komoditních trzích, musí nejprve analyzovat širší ekonomický kontext, který definuje rizikový apetit a toky kapitálu.
Globální ekonomická dynamika a úrokové sazby
Po turbulentním období inflačních šoků v polovině dekády se rok 2026 nese ve znamení stabilizace inflace, avšak na vyšších úrovních, než bylo zvykem v předchozích dvou desetiletích. Centrální banky, v čele s americkým Federálním rezervním systémem (Fed), přistoupily k cyklu snižování úrokových sazeb. Tento krok, motivovaný snahou o podporu hospodářského růstu a „měkké přistání“ ekonomiky USA, má přímý dopad na oslabení amerického dolaru (USD).
Slabší dolar tradičně působí jako katalyzátor pro růst cen komodit denominovaných v této měně. Investice do komodit se tak stávají atraktivnějšími pro držitele jiných měn, včetně české koruny. Pokles reálných úrokových sazeb navíc snižuje náklady obětované příležitosti (opportunity cost) držení neúročených aktiv, jako je zlato. Wells Fargo ve své analýze explicitně uvádí, že očekávání nižších krátkodobých úrokových sazeb je jedním z hlavních pilířů jejich revidované predikce ceny zlata směrem k pásmu 6 100 – 6 300 USD.
Česká ekonomika v roce 2026
Pro českého investora je klíčový i domácí kontext. Česká ekonomika v roce 2026 zrychluje, přičemž Komerční banka revidovala prognózu růstu HDP na 2,7 %. Tahounem tohoto růstu je především oživená domácí poptávka a spotřeba domácností, která se zotavila po inflačních šocích minulých let.
Nicméně, i přes pozitivní růst HDP čelí čeští investoři výzvám. Inflace se sice stabilizovala, ale kumulovaná inflace z předchozích let znehodnotila úspory. To vede k hledání aktiv, která dokáží nejen uchovat hodnotu, ale generovat reálný výnos. Česká národní banka (ČNB) zůstává opatrná a varuje před jádrovými inflačními tlaky, což naznačuje, že úrokové sazby v ČR nemusí klesat tak rychle jako v eurozóně nebo USA. Tento úrokový diferenciál může ovlivňovat kurz CZK/USD a tím i korunovou hodnotu komoditních investic.
Geopolitika jako tržní fundament
V roce 2026 přestává být geopolitika pouze „šumem“ na pozadí a stává se hlavním tržním fundamentem.
- Blízký východ a Írán: Napětí mezi USA a Íránem dosahuje kritických úrovní. Hrozby uzavření Hormuzského průlivu, kterým prochází 20 % světové ropy, jsou konstantním rizikem. Paradoxně, jak bude rozebráno v sekci o ropě, trh na toto riziko reaguje vlažněji kvůli přebytku nabídky, ale pro zlato je to silný růstový impulz.
- Dedolarizace a BRICS: Pokračující snaha zemí BRICS (včetně nových členů) o snížení závislosti na dolaru vede k masivní akumulaci zlata centrálními bankami. Tento trend vytváří strukturální poptávku, která je imunní vůči běžným cenovým cyklům.
- Válka na Ukrajině a Rusko: Konflikt, ačkoliv se stal vleklým, nadále ovlivňuje ceny energií a sentiment v Evropě. Ruská ekonomika, navzdory sankcím, vykázala v roce 2025 růst o 1 %, což naznačuje adaptaci na válečnou ekonomiku a pokračující tlak na komoditní trhy.
Hloubková analýza trhu se zlatem
Zlato v roce 2026 neprožívá pouze býčí trh; prožívá změnu paradigmatu. Tradiční modely oceňování, založené na reálných úrokových sazbách, jsou doplňovány o prémii za „debasement“ měn a systémová rizika.
Cenová dynamika a expertní predikce
Analýza prognóz předních finančních institucí odhaluje bezprecedentní konsenzus ohledně dalšího růstu ceny zlata. Jestliže v předchozích letech byly cílové ceny kolem 2 500 – 3 000 USD považovány za optimistické, rok 2026 přepisuje tabulky.
Tabulka 1: Přehled revidovaných cenových predikcí zlata pro rok 2026
Důležité je poznamenat, že Wells Fargo zvýšilo svůj cíl skokově během jediného kroku, což svědčí o tom, že trh podceňoval sílu poptávky. Cena se již v únoru 2026 pohybovala kolem 5 000 USD a i přes krátkodobé korekce (např. propad o 9 % na konci ledna) se rychle vrací zpět, což potvrzuje silnou nákupní podporu „buy the dip“.
Faktor Centrálních bank: Čína a „neviditelná ruka“
Klíčovým hybatelem ceny není poptávka po špercích (která naopak při vysokých cenách stagnuje, viz ), ale strategické nákupy centrálních bank.
- Poptávka převyšuje 5 000 tun: Světová poptávka po zlatě v roce 2025 poprvé v historii překročila 5 000 tun.
- Motivace: Centrální banky, zejména Číny, Ruska a zemí globálního Jihu, diverzifikují své rezervy pryč od dluhopisů USA. Zmrazení ruských aktiv po roce 2022 bylo budíčkem pro mnoho zemí, že dolarové rezervy nejsou bez rizika. Zlato, jako aktivum bez rizika protistrany, je logickou volbou.
- Dopad na cenu: Tato poptávka je cenově neelastická. Centrální banky nakupují strategicky, bez ohledu na to, zda je cena 4 000 nebo 5 000 USD, což vytváří silnou "podlahu" pod cenou zlata.
Psychologie českého investora a mýtus bezpečí
Český trh je specifický svou konzervativní povahou. Průzkumy ukazují, že 28 % Čechů považuje zlato za ideální investici, hned po nemovitostech (36 %) a rodině (47 %). Tento sentiment je však často založen na iluzi, že zlato nekolísá.
Data z trhu v roce 2026 ukazují opak. Volatilita zlata je vysoká. Během jediného týdne může cena klesnout o stovky dolarů, jak se stalo na přelomu ledna a února 2026. Pro českého investora, který drží fyzické zlato, je tato volatilita zdrojem stresu, protože nemá možnost rychle reagovat. Fyzické zlato je vnímáno jako pojistka, ale v roce 2026 se stává spíše spekulativním nástrojem s vysokou betou.
Vizuál 1 (Popis): Graf zobrazující korelaci mezi objemem nákupů zlata centrálními bankami (sloupcový graf) a cenou zlata (liniový graf) v letech 2020–2026. Graf by měl jasně ukazovat, že akcelerace nákupů po roce 2022 koreluje s prudkým nárůstem ceny, a vizualizovat predikci Wells Fargo pro konec roku 2026.
Hloubková analýza trhu s ropou
Zatímco zlato láme rekordy, trh s ropou nabízí v roce 2026 příležitost opačného charakteru. Investoři, kteří sázejí na růst cen ropy (tzv. "býci"), čelí tvrdé realitě fundamentálních dat. Trh je zaplaven ropou.
Strukturální přebytek: Nabídka drtí poptávku
Podle zpráv Mezinárodní energetické agentury (IEA) a dalších analytických domů míří trh s ropou v roce 2026 do výrazného přebytku.
- Exploze nabídky non-OPEC+: Země mimo kartel OPEC+ masivně zvyšují těžbu.USA: Těžba z břidlic dosahuje nových maxim díky technologickým inovacím, které snižují náklady na těžbu (breakeven point).
Latinská Amerika: Brazílie a Guyana uvádějí do provozu nová těžební pole na moři (offshore), která přidávají na trh statisíce barelů denně.
Kanada: Zvyšuje export ropných písků.
Tato skupina zemí je zodpovědná za nárůst nabídky o přibližně 3 miliony barelů denně, což plně saturuje a převyšuje růst globální poptávky. - Slabší růst poptávky: IEA predikuje růst poptávky v roce 2026 pouze o 930 000 barelů denně (kb/d), což je sice nárůst oproti roku 2025 (850 kb/d), ale stále nedostačující k absorpci nové nabídky.Důvodem je pokračující elektrifikace dopravy v Číně a Evropě a strukturální zpomalení čínské ekonomiky, která byla v minulosti motorem poptávky po komoditách.
Cenové predikce: Cesta k 50 USD
Americká vládní agentura EIA (Energy Information Administration) ve svém výhledu (STEO) předpokládá pokles cen.
- Brent: Průměrná cena v roce 2026 se odhaduje na 56 USD/barel.
- WTI: Průměrná cena se odhaduje na 52 USD/barel.
- To představuje meziroční pokles o cca 19 % oproti roku 2025.
Geopolitický paradox a role Hormuzského průlivu
Nejzajímavějším fenoménem roku 2026 je imunita trhu s ropou vůči válečným rizikům. Hormuzský průliv, strategická tepna, kudy proudí 20 % světové ropy a většina exportu Saúdské Arábie, Iráku a Íránu, je pod neustálou hrozbou.
Normálně by jakákoliv hrozba v této oblasti vyhnala ceny nad 100 USD. V roce 2026 však vidíme, že i přes napětí mezi USA a Íránem a incidenty v regionu, ceny ropy reagují jen krátkodobými výkyvy a následně klesají zpět.
- Důvod: Globální zásoby jsou tak vysoké (v USA narostly zásoby o miliony barelů, i když méně než se čekalo, stále je trh předzásoben), že obchodníci nevěří v dlouhodobý výpadek. "Riziková prémie" je vymazána fyzickým přebytkem.
Vizuál 2 (Popis): Infografika mapující Hormuzský průliv s vyznačením denního objemu přepravy ropy (v milionech barelů). Vedle mapy graf ukazující "Geopolitický paradox": Liniový graf počtu bezpečnostních incidentů v regionu (rostoucí) versus graf ceny ropy Brent (klesající/stagnující) v roce 2026.
Investice do komodit versus fyzické vlastnictví: Analýza pro českého investora
Pro českého investora, který chce na těchto trendech vydělat (long zlato, short ropa), je volba správného nástroje kritická. Tradiční lpění na fyzickém vlastnictví se v roce 2026 ukazuje jako finančně neefektivní.
Ekonomika fyzického zlata: Past nákladů
Nákup fyzického slitku nebo mince (např. 1 unce) s sebou nese náklady, které v prostředí vysokých cen a volatility drasticky snižují návratnost.
- Vysoké spready (Marže): Čeští obchodníci s investičním zlatem si k burzovní ceně (spot) přirážejí marži. U jednouncových slitků se tento rozdíl mezi nákupní a výkupní cenou pohybuje běžně mezi 4 % až 10 %. U menších gramáží (např. 1 gram) může spread dosahovat desítek procent. To znamená, že investor je v okamžiku nákupu okamžitě ve ztrátě 10 %.
- Náklady na skladování: Držet zlato doma je rizikové. Bankovní úschova v České republice (např. Česká spořitelna) stojí nemalé částky. Pronájem bezpečnostní schránky se pohybuje v řádu 2 500 Kč až 6 000 Kč ročně v závislosti na velikosti. Při držení menšího množství zlata tyto fixní náklady zcela požírají roční zhodnocení.
- Nemožnost shortování: S fyzickým zlatem nelze spekulovat na pokles. Pokud cena spadne o 20 %, majitel fyzického kovu pouze počítá ztráty.
CFD Kontrakty: Nástroj pro rok 2026
Rozdílové smlouvy (CFD) nabízené licencovaným Forexový broker řeší většinu nevýhod fyzického držení.
Tabulka 2: Srovnání nákladů a funkcí – Fyzické zlato vs. CFD
*Poznámka: Někteří brokeři (např. XTB) nabízejí obchodování bez swapů na vybrané instrumenty, což eliminuje náklady na držení pozice.
Mechanismus Short Sellingu na ropě
Jak vydělat na predikovaném poklesu ropy k 52 USD? Fyzicky to nelze. Pomocí CFD investor otevře příkaz „SELL“ (Prodat).
- Příklad: Investor prodá 10 barelů ropy WTI na ceně 65 USD.
- Cena klesne na 52 USD.
- Investor pozici uzavře (nakoupí zpět).
- Zisk: (65 - 52) * 10 = 130 USD.
- Tento mechanismus je v roce 2026 klíčový pro využití ropného přebytku.
Vizuál 3 (Popis): Schematický diagram vysvětlující princip pákového efektu a short sellingu na platformě brokera. Vlevo nákup fyzického barelu (nemožné/nákladné), vpravo CFD kontrakt s vyznačením marže a potenciálního zisku při poklesu ceny.
Daňový a právní rámec v České republice 2026
Při přechodu z fyzického zlata na CFD je nutné brát v úvahu změny v daňové legislativě platné pro rok 2026. Daňová optimalizace je nedílnou součástí ziskovosti.
Daň z příjmů fyzických osob
V roce 2026 zůstává v platnosti progresivní zdanění fyzických osob.
- Sazba 15 %: Platí pro základ daně do limitu (cca 36násobek průměrné mzdy).
- Sazba 23 %: Platí pro část základu daně přesahující tento limit.
- Zisky z obchodování CFD spadají do dílčího základu daně dle § 10 (Ostatní příjmy) nebo § 7 (pokud jde o podnikání).
Časový test a osvobození
Zde leží hlavní rozdíl mezi cennými papíry a deriváty.
- Cenné papíry (Akcie, ETF): Platí časový test 3 roky. Pokud držíte akcii déle než 3 roky, je zisk osvobozen od daně. V roce 2026 došlo k diskusím o zrušení limitu 40 milionů Kč pro osvobození, což má rozhýbat trh.
- Deriváty (CFD): U CFD kontraktů se časový test zpravidla neuplatňuje, protože se nejedná o cenný papír ve smyslu zákona o podnikání na kapitálovém trhu, ale o derivát. Zisky z CFD se tedy daní vždy, pokud úhrn příjmů (nikoliv zisků) překročí limit pro osvobození od podání přiznání (od roku 2025 je sčítání příjmů z kryptoměn a cenných papírů přísnější).
- Fyzické zlato: Investiční zlato (slitky, mince definované zákonem) je osvobozeno od DPH. Z hlediska daně z příjmu je zisk z prodeje movité věci (pokud nebyla v obchodním majetku) osvobozen po 1 roce držení.
Důsledek pro strategii: CFD jsou vhodné pro aktivní obchodování (krátkodobé a střednědobé trendy roku 2026), zatímco ETF nebo fyzické zlato pro držení na dekády. Vzhledem k volatilitě roku 2026 je však aktivní správa přes CFD často výnosnější i po zdanění než pasivní držení ztrátové pozice.
Pro detailní informace o daňových povinnostech a aktuálních tržních analýzách doporučujeme sledovat portál , který poskytuje relevantní zpravodajství pro investory.
Strategické scénáře a portfolio management
Na základě výše uvedených dat navrhujeme pro rok 2026 následující investiční strategie.
1. Strategie „Zlatá horečka“ (Long Gold)
Cílem je svézt se na růstu k 6 000 USD.
- Nástroj: CFD na zlato (XAU/USD).
- Taktika: "Buy the Dip". Každý pokles o 3–5 % (způsobený např. dočasným posílením dolaru nebo technickou korekcí) využít k nákupu.
- Stop Loss: Umístit pod klíčovou technickou podporu 4 800 USD.
- Take Profit: Postupně vybírat zisky na hladinách 5 500 USD, 5 800 USD a 6 100 USD.
2. Strategie „Ropný propad“ (Short Oil)
Cílem je profitovat z přebytku ropy.
- Nástroj: CFD na ropu WTI (OIL.WTI).
- Taktika: "Fade the Rally". Pokud cena ropy vyskočí kvůli zprávě o útoku v Rudém moři, ale dodávky nebudou reálně přerušeny, otevřít short pozici. Trh brzy zjistí, že ropy je dostatek, a cena klesne.
- Cílová cena: 52 – 55 USD za barel.
- Pozor: Tato strategie vyžaduje přísné řízení rizika, protože geopolitický šok může způsobit krátkodobý prudký nárůst (spike).
3. Hedging portfolia (Zajištění)
Pro investory, kteří již vlastní fyzické zlato nebo akcie ropných firem.
- Pokud máte fyzické zlato a bojíte se korekce, neprodávejte ho (vysoký spread). Otevřete krátkou pozici na CFD na zlato o stejném objemu. Zisk z shortu pokryje pokles hodnoty fyzického kovu.
- Pokud držíte české akcie (např. ČEZ, banky), sledujte korelaci s ropou. Pokles cen energií je pro ekonomiku pozitivní, takže short ropy může sloužit jako diverzifikace k long pozicím v akciích.
Vizuál 4 (Popis): Graf modelového portfolia pro rok 2026. Koláčový graf rozdělení aktiv: 40 % Long Zlato (CFD), 30 % Short Ropa (CFD), 30 % Hotovost/Dluhopisy (jako kolaterál). Vedle toho křivka očekávaného vývoje hodnoty portfolia v porovnání s inflací v ČR.
Pro sledování těchto makroekonomických ukazatelů, které přímo ovlivňují vaše investiční rozhodnutí, je klíčové čerpat informace z důvěryhodných a nezávislých zdrojů. Například portál Kurzy.cz nabízí vynikající přehledy o vývoji inflace, HDP a komoditních trzích v reálném čase, což je pro každého investora nepostradatelný nástroj.
Závěr
Rok 2026 není rokem pro pasivní investory. Divergence mezi trhem zlata (býčí trend tažený centrálními bankami a strachem) a trhem ropy (medvědí trend tažený nadprodukcí) nabízí unikátní příležitost generovat nadvýnos (alfa). Klíčem k úspěchu je opuštění zastaralých metod fyzického nákupu, které jsou v moderním, vysoce volatilním prostředí příliš nákladné a pomalé, a adopce flexibilních nástrojů jako CFD. Při správném řízení rizik a pochopení daňového rámce může český investor v roce 2026 proměnit globální nestabilitu ve svůj zisk.
