Článek
Přesto zůstává pohled části analytiků z Wall Street překvapivě zdrženlivý a konsenzuální cílová cena naznačuje pouze omezený prostor pro další růst. Tento rozpor mezi výkonností akcie a očekáváním trhu vyvolává otázku, zda Wall Street nepodceňuje sílu podnikání Alphabetu.
Při bližším pohledu na dostupná data se ukazuje, že Alphabet má stále několik silných motorů růstu. Firma kombinuje dominantní pozici v digitální reklamě, rychle rostoucí cloudový byznys, vlastní špičkové modely umělé inteligence a řadu dalších projektů, které mohou dlouhodobě zvyšovat její hodnotu. Právě tato kombinace vysvětluje, proč byla akcie v posledním roce tak úspěšná a proč může její dynamika pokračovat i nadále.
Alphabet zůstává dominantním reklamním hráčem
Reklamní byznys je i nadále základním pilířem celého koncernu. Příjmy z reklamy na Google Search, YouTube, Google Network a dalších souvisejících produktech tvoří více než 72 % celkových tržeb Alphabetu. Důležité je, že tento segment nejen udržuje svou velikost, ale dál roste. Ve třetím čtvrtletí roku 2025 vzrostly reklamní příjmy meziročně o 12,6 %, což potvrzuje odolnost tohoto modelu i v prostředí rychlých technologických změn.
Po uvedení ChatGPT na konci roku 2022 se objevovaly obavy, že generativní umělá inteligence může narušit dominantní postavení Googlu ve vyhledávání. Dosavadní vývoj však naznačuje opačný efekt. Integrace generativní AI do funkcí jako AI Overviews a AI Mode vedla ke zvýšení návštěvnosti vyhledávače. Zároveň nástroje generativní AI, například Imagen4, pomáhají inzerentům vytvářet kvalitnější a efektivnější reklamy. Místo oslabení se tak vyhledávání Google stalo jedním z hlavních příjemců AI inovací.
Google Cloud se mění v klíčový růstový motor
Generativní umělá inteligence výrazně posílila také cloudovou divizi Alphabetu. Google Cloud patří mezi tři největší globální poskytovatele cloudových služeb a v současnosti vykazuje nejrychlejší tempo růstu z této skupiny. Ve třetím čtvrtletí vzrostly tržby Google Cloud meziročně o 34 % na 15,2 miliardy dolarů.
Ještě důležitější je vývoj objemu nevyřízených zakázek. Ten se mezičtvrtletně zvýšil o 46 % a dosáhl hodnoty 155 miliard dolarů, což naznačuje silnou budoucí poptávku. Generální ředitel Alphabetu Sundar Pichai ve výsledkové zprávě uvedl, že Google Cloud v prvních devíti měsících roku 2025 podepsal více kontraktů v hodnotě přes 1 miliardu dolarů než za předchozí dva roky dohromady. Tento trend souvisí zejména s tím, že stále více organizací zavádí pokročilá řešení založená na umělé inteligenci, včetně takzvaných agentských systémů.
Google Gemini jako klíčový prvek AI strategie
Významnou konkurenční výhodou Alphabetu je vlastní velký jazykový model Google Gemini. Tento model hraje zásadní roli jak v nabídce Google Cloud, tak ve schopnosti Googlu udržet vedoucí postavení ve vyhledávání. Nedávné uvedení verze Gemini 3.0 posílilo pozici společnosti v oblasti AI a potvrdilo, že Alphabet patří mezi technologickou špičku.
Podle žebříčku LMArena se model Gemini 3.0 Pro umístil na prvním místě mezi hodnocenými AI modely a Gemini 3.0 Flash obsadil třetí příčku. Tyto výsledky ukazují, že Alphabet není v oblasti umělé inteligence pouze následovníkem, ale aktivním lídrem. Silná pozice Gemini zvyšuje atraktivitu Google Cloud pro firemní zákazníky a zároveň podporuje dlouhodobou konkurenceschopnost celého ekosystému Googlu.
Waymo a další dlouhodobé sázky
Vedle hlavních zdrojů příjmů má Alphabet také projekty, které dnes nejsou plně započítány do jeho ocenění, ale mohou hrát významnou roli v budoucnu. Nejvýraznějším příkladem je jednotka Waymo zaměřená na autonomní dopravu. Waymo již provozuje autonomní přepravní služby v několika amerických městech, včetně Los Angeles, Phoenixu či oblasti San Francisca, a plánuje expanzi do dalších lokalit, mezi nimiž je i Londýn.
Alphabet zároveň jedná o získání dalšího financování pro Waymo, které by mohlo ocenit tuto jednotku až na 110 miliard dolarů. To naznačuje, že trh začíná přisuzovat autonomní mobilitě značnou hodnotu, a Waymo patří v tomto segmentu k technologickým lídrům.
Další růstové možnosti nabízí skupina „Other Bets“. Patří sem například Wing, zaměřený na doručování pomocí dronů, nebo Verily, která se věnuje zdravotnickým technologiím. Tyto projekty zvyšují tzv. opcionalitu akcií Alphabetu, tedy počet různých cest, kterými může firma dlouhodobě růst.
Specifickou oblastí jsou také kvantové výpočty. Jednotka Google Quantum AI již dosáhla dvou ze šesti klíčových milníků svého plánu. I když Alphabet nepotřebuje tento segment k tomu, aby v nejbližších letech překonával trh, kvantové výpočty představují potenciální dlouhodobý bonus, který může v budoucnu dále zvýšit hodnotu společnosti.
