Článek
Akcie CoreWeave v pátek výrazně oslabily poté, co Business Insider informoval o problémech s financováním klíčového datacentra v Pensylvánii. Titul během dne ztratil zhruba 8,5 %, když investory znervózněla zpráva, že Blue Owl Capital nedokázala zajistit 4 miliardy dolarů dluhového financování pro projekt, kde je CoreWeave hlavním nájemcem.
Projekt v Lancasteru byl oznámen už loni v červenci, kdy se CoreWeave zavázal investovat až 6 miliard dolarů. Následně vznikl společný podnik Blue Owl, Chirisa Technology Parks a Machine Investment Group, který měl dodat další 4 miliardy dolarů kapitálu. Podle zprávy však někteří institucionální investoři odmítli dluh odkoupit, přičemž jako hlavní důvod uváděli úvěrový profil CoreWeave.
Společnost má rating B+ od S&P Global Ratings, což znamená čtyři stupně pod investičním pásmem. Takový rating signalizuje zvýšené riziko a v prostředí vysokých úrokových sazeb může výrazně zkomplikovat přístup ke kapitálu. Pro firmu, jejíž byznys je extrémně kapitálově náročný, jde o citlivou slabinu.
Generální ředitel Michael Intrator však tvrdí, že projekt je financován a probíhá podle plánu. Zdůraznil, že je běžnou praxí zvažovat více možností financování u rozsáhlých infrastrukturních projektů, zejména v rychle rostoucích segmentech, jako je umělá inteligence. Blue Owl zároveň uvedla, že její závazek poskytnout přibližně 500 milionů dolarů překlenovacího financování do března 2026 zůstává beze změny.
Blue Owl je v posledních letech významným hráčem ve financování datacenter, často prostřednictvím speciálních účelových vozidel, která následně infrastrukturu pronajímají nájemci. Podobný model využila například ve spolupráci s Meta Platforms při 27miliardovém projektu Hyperion. Zásadní rozdíl však spočívá v tom, že Meta disponuje investičním ratingem, což výrazně snižuje riziko pro věřitele.
CoreWeave patří mezi takzvané „neocloud“ poskytovatele, kteří si pronajímají výpočetní kapacity, zejména grafické procesory od Nvidia, a dále je poskytují technologickým firmám zaměřeným na AI. Nvidia navíc minulý měsíc oznámila dvoumiliardovou kapitálovou injekci do CoreWeave, což dočasně uklidnilo obavy investorů ohledně závislosti společnosti na dluhu.
Pokud by se však potvrdilo, že ani s podporou Nvidie není snadné umístit dluhové financování, mohlo by to signalizovat širší problém. Budování AI infrastruktury vyžaduje obrovské kapitálové výdaje a v případě zhoršení podmínek na úvěrovém trhu by se financování mohlo prodražit nebo zpomalit.
To by nemělo dopad jen na CoreWeave. Celý sektor AI datacenter je založen na předpokladu, že kapitál zůstane dostupný a relativně levný. Jakmile investoři začnou být selektivnější a vyžadovat vyšší rizikovou prémii, mohou se projekty zdržovat nebo měnit strukturu financování.
Blue Owl sama čelí tlaku, například pozastavení výběrů v jednom z retailových fondů. Pokud by byla nucena převzít větší část financování projektu, mohlo by to zatížit její bilanci.
Zatím zůstává otázkou, zda jde o izolovaný případ, nebo první náznak, že investoři začínají být vůči AI infrastruktuře opatrnější. V prostředí, kde se miliardy dolarů přesouvají do výpočetních kapacit, může i drobný zádrhel ve financování působit jako varovný signál.
