Článek
Na cenový vývoj Bitcoinu v posledních týdnech působí řada protichůdných sil. Na jedné straně jsou miliardáři a jejich fondy, kteří nadále hromadí BTC ve velkém. Michael Saylor, spoluzakladatel společnosti Strategy (dříve MicroStrategy), je kryptoměnovou celebritou právě díky svým gigantickým nákupům. A investor Tim Draper opět předpovídá Bitcoinu „nekonečný“ růst a tvrdí, že americký dolar zkolabuje dřív, než Bitcoinu dojdou kupci.
Přesto cena Bitcoinu v červenci stagnovala v pásmu mezi 101 000 a 108 000 dolary. Tento rozpor mezi extrémním optimismem velkých investorů a vlažným cenovým vývojem vyvolává otázku: Pokud velcí hráči nakupují, proč cena nestoupá?
Velké nákupy, ale malý cenový efekt
Začněme fakty, která všichni citují. K polovině července zaznamenaly bitcoinové ETF fondy od začátku roku 2024 čistý příliv 14,8 miliardy dolarů. Jeden z fondů dokonce přitáhl 1,3 miliardy během pouhých dvou obchodních dnů.
Ale když Strategy nakupuje ve velkém, činí tak přes OTC brokery (tzv. mimoburzovní trh), kteří zajišťují coiny přímo od těžařů nebo velkých držitelů. Tyto transakce se neobjevují na veřejných burzách. Stejně fungují i ETF fondy – nakupují prostřednictvím několika vybraných partnerů mimo běžné obchodní platformy.
Jinými slovy, poptávka často míjí místa, kde se stanovuje veřejná cena Bitcoinu, tedy velké kryptoburzy jako Binance nebo Coinbase.
Těžaři a spekulanti prodávají
Současně do oběhu stále proudí nově vytěžené bitcoiny – i když po halvingu v roce 2024 pomaleji. Těžaři, kteří čelí vysokým nákladům (přes 45 000 USD na coin), pravidelně prodávají část své produkce, aby pokryli náklady na elektřinu a provoz. Jelikož drží bitcoiny už od nižších cen, je pro ně logické nyní částečně vybírat zisky.
Do toho přidejme běžné vybírání zisků ze strany „velryb“ a krátkodobých investorů – a je jasné, proč ani miliardové nákupy nevedou ke skokovému růstu ceny.
Nejistota z makroekonomiky drží Bitcoin zpátky
Největší brzdou pro růst Bitcoinu je aktuálně vysoká míra globální nejistoty, která pramení zejména z obchodní politiky Spojených států.
Prezident Trump stanovil obchodním partnerům termín do 1. srpna, aby uzavřeli nové dohody, jinak budou čelit clům. Tento termín se ale neustále mění – podle jeho tweetů, poznámek i změn v navržených sankcích. Investoři si uvědomují, že jedno jediné improvizované rozhodnutí může roztrhat globální dodavatelské řetězce a okamžitě změnit chuť riskovat.
Tato „přetahovaná“ je už viditelná. Ministr financí Scott Bessent vede s Čínou jednání, která oscilují mezi 0% a 100% cla – i na dovoz vybavení pro těžbu Bitcoinu. Trhy nesnáší černobílé výsledky, a proto kapitál neustále přechází z rizikových aktiv do hotovosti, a zase zpět – podle každé nové zprávy.
Volatilita jako cena za nejistotu
Někteří odborníci, například z Wharton’s Budget Project, se domnívají, že tyto celní politiky povedou k poklesu růstu, který bude horší než zdvojnásobení firemní daně. Tyto předpovědi logicky děsí krátkodobé držitele, kteří pak při jakémkoliv negativním vývoji rychle prodávají, čímž spouští prudké poklesy.
Je však důležité poznamenat, že žádná navrhovaná cla nebudou přímo mířit na Bitcoin nebo jeho těžbu.
Tento typ stresu na makro úrovni většinou snižuje cenu Bitcoinu, dokud se znovu neobjeví kupci s dlouhodobou vírou, kteří jsou ochotni držet i přes politické bouře. Jinak řečeno: volatilita je daň, kterou platí ti, kdo nejsou připraveni vydržet.
Co z toho plyne?
Pro ty, kteří investují s výhledem na několik let, může být současný chaos příležitostí k nákupu. Pro ostatní je to spíš horská dráha. Ale jak článek radí: držte se dlouhodobé perspektivy a přizpůsobte tomu svou strategii.
