Článek
Každá pořádná pověra potřebuje své datum. Námořníci nevyplouvali v pátek, hoteliéři vynechávají třinácté patro – a investoři se křižují, když kalendář ukáže září. Zářijový efekt patří k nejstarším strašidlům Wall Street a letos obchází trhy znovu: index S&P 500 se po skvělém létě pohybuje kolem 7 700 bodů a nejeden investor přemýšlí, jestli teď nemá na měsíc zavřít aplikaci brokera a jít raději sbírat houby.
Rozdíl mezi pověrou a zářijovým efektem je ovšem nepříjemný v jednom detailu: tohle strašidlo má statistiku.
Duch, kterého potvrzují čísla
Podle dat Citadel Securities je září od roku 1928 jediným měsícem v roce, kdy index S&P 500 skončil častěji v mínusu než v plusu, s průměrnou ztrátou 1,1 procenta. A nedávná historie umí být ještě temnější: v září 2022 index odepsal 9,3 procenta, o rok později 4,9 procenta a slabá byla i září let 2021 a 2020, s poklesy kolem čtyř procent. Ostatní zářijové kapitoly poslední dekády přitom dopadly plusově nebo bez velkých změn – duch se zkrátka nezjevuje každý rok, ale zjevuje se dost často na to, aby si vysloužil jméno.
Nejzvláštnější na celé záhadě je, že nikdo neví, kdo vlastně straší. Jedna teorie ukazuje na velké instituce, které si před koncem kvartálu vybírají zisky a chystají knihy na závěr roku. Druhá je ještě zajímavější: stačí, že dost lidí věří ve slabé září, prodává kvůli tomu – a proroctví se plní samo. Žádná konkrétní, opakující se událost za poklesy nestojí. Což je mimochodem první dobrá zpráva: neexistuje fundamentální důvod, proč by akcie v září klesat musely.
Konec, který se v hororech nenosí
A teď to hlavní. Když se podíváte, jak dopadli investoři, kteří se ducha nezalekli a v září normálně nakupovali, zjistíte, že tenhle horor má soustavně šťastný konec. Historická data ukazují, že zářijoví kupci ve střednědobém i dlouhodobém horizontu vydělali – následující měsíce a roky jim případný podzimní pokles víc než vynahradily. Kdo koupil v obávaném září 2022, tedy uprostřed nejhlubšího propadu dekády, dnes počítá jedny z nejlepších výnosů své investiční kariéry.
Nabízí se lišácká myšlenka: tak prostě měsíc počkám a nakoupím v říjnu. Jenže právě tahle chytrost historicky nefungovala. Trefit dno se nedaří ani profesionálům, dlouhodobému výsledku pár týdnů čekání stejně skoro nepomůže – a hlavně, akcie, která je výhodná dnes, nemusí být výhodná za měsíc. Kdo čeká na dokonalý okamžik, obvykle propásne ten dobrý.
Letošní září má navíc jednu zvláštnost: strašidlo přichází do neobvykle zdravého domu. Výsledková sezona za druhé čtvrtletí dopadla skvěle – podle FactSetu překonalo odhady zisků 87 procent firem z indexu a odhady tržeb 77 procent. Růst už netáhne jen umělá inteligence, přidávají se zdravotnictví i spotřebitelské tituly. Fundamenty zkrátka svítí, i kdyby kalendář chvíli strašil.
Jak se chovat v domě, kde straší
Recept, který z historie vyplývá, je skoro nudný: nedělat nic zvláštního. Pokračovat v pravidelných nákupech kvalitních firem za rozumné ceny, ideálně formou pravidelné měsíční investice, která případný zářijový pokles promění v levnější nákup – to platí pro investora v New Yorku úplně stejně jako pro toho, kdo posílá pár tisíc korun měsíčně do ETF odkudkoli z Česka. Zářijový efekt je totiž nakonec vzácný úkaz: strašidlo, o kterém přesně víme, jak se chová, a které dlouhodobě ubližuje jen těm, kdo před ním utečou.
Takže až letos v září trhy trochu zaskřípou – a klidně můžou – vzpomeňte si, že skřípání patří k žánru. Diváci, kteří v kině vydrží až do konce, odcházejí z tohohle filmu už bezmála sto let s úsměvem.
Upozornění: Tento článek slouží pouze pro informační účely a nepředstavuje investiční doporučení. Minulé výnosy nejsou zárukou budoucích. Investování do akcií je spojeno s rizikem ztráty. Před investováním zvažte své cíle, rizikový profil a případně se poraďte s finančním poradcem.
Zdroje: Citadel Securities (historická data od roku 1928), FactSet Earnings Insight, YCharts, burzovní data k 8. 9. 2026.
