Článek
Společnost Coinbase Global (COIN) právě teď jede na plné obrátky. Přední provozovatel kryptoměnového brokerství a burzy zaznamenal v prvním čtvrtletí (skončilo 31. března) nárůst tržeb o 116 %. A ohromujícím způsobem vytvořil čistý zisk ve výši 1,2 miliardy dolarů, což znamená fantastickou marži 74 %.
Raketový růst cen kryptoměn této firmě, jejíž akcie od začátku roku 2023 vyskočily o 558 %, nepochybně prospívá. Vzhledem k tomu, že se však tato špičková kryptoměnová akcie stále obchoduje o 35 % pod svou maximální cenou, možná si říkáte, zda je Coinbase právě teď bezvýznamnou koupí.
Silné momentum
Společnost Coinbase vydělává peníze hlavně na zprostředkování kryptoměnových transakcí pro spotřebitele a instituce, přičemž vydělává na poplatcích. Příjmy zde oproti prvnímu čtvrtletí roku 2023 vzrostly téměř trojnásobně.
Pomáhá tomu i fakt, že celkový trh s kryptoměnami za posledních 12 měsíců posílil o 119 %. A vedoucí pracovníci rádi zdůrazňují, že zvýšení volatility také poskytuje podporu.
Společnost nachází úspěch v různých produktech, jako je nabídka Coinbase Prime pro institucionální investory a Coinbase One pro retailové obchodníky. A díky pokračující snaze o větší přítomnost mimo USA společnost v prvním čtvrtletí vygenerovala 17 % svých celkových příjmů z mezinárodních trhů.
Aby vedení společnosti zajistilo větší stabilitu a předvídatelnost svého obchodního modelu, kladlo důraz na segment předplatného a služeb, který zahrnuje například stablecoiny, odměny za sázky a custodial služby. Tato divize zaznamenala meziroční nárůst tržeb o 41 %, což je mnohem pomalejší tempo než u makléřských a burzovních obchodů.
Nejsem si jistý, zda z toho můžeme vyvodit příliš mnoho závěrů kromě toho, že tyto dva segmenty budou pravděpodobně odliv a příliv v závislosti na tržních podmínkách. Když bude na trhu s kryptoměnami tzv. zima, zájem investorů a ceny budou klesat, pak se předplatné a služby budou ve finančních výsledcích Coinbase objevovat výrazněji, protože obchodní činnost bude pod tlakem.
Nyní jsme svědky opačného vývoje, protože transakce tvořily v prvním čtvrtletí zhruba dvě třetiny čistých příjmů. Obrovská nejistota ohledně krátkodobých finančních výsledků společnosti Coinbase v každém okamžiku znamená, že by investoři neměli extrapolovat finanční výsledky za poslední čtvrtletí.
Pokles trhu v průběhu let 2022 a 2023 donutil tým vedení k efektivnějšímu řízení organizace. A výsledky jsou zatím působivé.
O prudce rostoucí ziskovosti společnosti Coinbase jsem se již zmínil. To bylo umožněno provozními náklady, které zůstaly v minulém čtvrtletí oproti předchozímu roku v podstatě stejné. Společnost dokazuje, že dokáže využít své fixní náklady, což vede k vyšším ziskům při růstu tržeb. levné, nebo drahé?
Na začátku roku 2023 se akcie Coinbase obchodovaly za levný poměr ceny k prodejní ceně (P/S) pouhých 1,5. Po jejich neuvěřitelném vzestupu v posledních 17 měsících se však nyní prodávají za násobek P/S ve výši 15,5. V důsledku toho se dnes akcie jeví jako extrémně drahé.
Podle mého názoru to není zrovna bezvýchodná investice. Tržní kapitalizace podniku v současné době dosahuje téměř 60 miliard USD. A těží z velkého nadšení trhu. Na těchto úrovních nejsem kupcem, protože si myslím, že je zde nulová míra bezpečnosti.
Pro investory, kteří se chtějí vystavit kryptografickému průmyslu, však možná neexistuje lepší možnost než přidat Coinbase do svého portfolia. Pokud by hodnota digitálních aktiv vzrostla a stala se důležitější součástí globální ekonomiky, je snadné si představit, jak by tato společnost výrazně profitovala z generování větších příjmů z transakcí a z vydělávání peněz z rostoucího seznamu infrastrukturních služeb.
Pokud máte takovýto býčí pohled na dlouhodobé vyhlídky trhu s kryptoměnami, jakož i na schopnost Coinbase tento růst zpeněžit, pak možná právě teď akcie vypadají levně. Já však do této skupiny nepatřím.
