Článek
Rekordní knihy byznysu znají ledacos, ale tenhle zápis v nich chyběl. Společnosti Alphabet trvalo zhruba šestnáct let, než dosáhla ročních tržeb 65 miliard dolarů. Metě přibližně patnáct. Obě přitom měly pět let po svém založení tržby hluboko pod miliardou. Anthropic, vývojář rodiny AI modelů Claude založený v roce 2021, se podle čerstvých informací dostal na anualizované tržby 67 miliard dolarů za necelých šest let existence. Žádná firma v historii nebyla takhle velká takhle brzy.
Konkrétní čísla zveřejnil list Financial Times s odvoláním na uzavřené setkání firmy s investory před očekávaným vstupem na burzu: tržby za třetí čtvrtletí dosáhly 16,8 miliardy dolarů, oproti 11,5 miliardy ve čtvrtletí předchozím – mezikvartální růst o 45 procent. Při takové úrovni by se soukromá firma vešla do Fortune 100, tedy mezi stovku největších amerických společností podle tržeb.
Co čísla říkají – a co je dobré vědět o jejich původu
K poctivému čtení patří dvě upřesnění. Nejde o auditované veřejné výkazy, ale o údaje sdílené investorům a zprostředkované médii – plný, ověřitelný obraz přinese až prospekt, který musí firma před IPO zveřejnit. A zisk Anthropic podle stejných informací vykazuje „na upravené bázi“, tedy po očištění o vybrané nákladové položky, což je měkčí měřítko než zisk podle účetních standardů. Obojí jsou běžné praktiky před vstupem na burzu, jen je dobré vědět, co přesně čísla znamenají.
I s těmito výhradami je však tempo růstu mimořádné – meziroční dynamika se podle odhadů pohybuje v řádu násobků, nikoli procent.
Jak výsledek čte autor analýzy
Analytik Jeremy Bowman z čísel vyvozuje optimistický závěr pro celý sektor. Klíčový je podle něj charakter tržeb: Anthropic neprodává čipy ani infrastrukturu, ale koncový produkt – tedy přesně to, k čemu všechny ty grafické procesory a datová centra mají sloužit. Poptávka po samotné umělé inteligenci je podle něj tím pádem prokazatelně reálná a upravená ziskovost naznačuje, že obchodní model generativní AI dokáže vydělávat. V jeho očích to oslabuje časté námitky o kruhovém financování a nafouklých valuacích.
Bowman jde i dál: očekávané ocenění kolem dvou bilionů dolarů při listopadovém IPO považuje za rozumné, protože odpovídá zhruba třicetinásobku anualizovaných tržeb ziskové firmy – méně, než kolik při svém červnovém vstupu na burzu stál SpaceX. Sektoru pak podle něj příběhy tohoto typu budou přibývat; zmiňuje odhady Wall Street, že čerstvě představený osobní AI agent Muse od Mety by mohl do roku 2030 generovat 27 až 36 miliard dolarů ročně – byť sám dodává, že měsíc staré produkty si takové prognózy zaslouží brát s velkou rezervou.
Sluší se doplnit i druhou stranu mince, kterou debata o AI valuacích zná dobře: třicetinásobek tržeb zůstává v historickém srovnání velmi vysokým násobkem i pro rychle rostoucí firmy a rekordní růst minulých čtvrtletí není zárukou těch budoucích. Právě to bude po IPO testovat trh.
Listopad jako zkouška ohněm
Pokud se očekávání naplní, čeká finanční trhy už příští měsíc druhý pokus o největší IPO historie během jediného roku. Jak jsme popisovali v našem zářijovém textu o lekcích ze vstupu SpaceX na burzu, u rekordních úpisů se investorům historicky vyplácelo počkat si na prospekt, prostudovat strukturu tržeb a závazků a nenakupovat v prvních dnech, kdy cenu určuje spíše poptávka než fundamenty. Na tom nic nemění ani rekordní čísla – spíš naopak, dávají investorům o důvod víc číst listopadové dokumenty pozorně.
Jedno je ale jisté už dnes: do rekordních knih byznysu přibyl zápis, který se bude přepisovat těžko. A ať už listopadové IPO dopadne jakkoli, poptávka po umělé inteligenci právě dostala svůj dosud nejkonkrétnější cenovník.
Upozornění: Tento článek slouží pouze pro informační účely a nepředstavuje investiční doporučení. Minulé výnosy nejsou zárukou budoucích. Investování do akcií, zejména v období kolem IPO, je spojeno se značným rizikem ztráty. Před investováním zvažte své cíle, rizikový profil a případně se poraďte s finančním poradcem.
Zdroje: Financial Times (informace z investorského setkání společnosti Anthropic), analýza Jeremyho Bowmana, veřejné výkazy společností Alphabet a Meta, tržní data k 15. 10. 2026.
