Článek
Konflikt mezi Spojenými státy, Izraelem a Íránem začíná mít výrazný dopad na finanční trhy. Zatímco v minulosti podobné geopolitické krize často vedly k prudkému růstu zlata nebo amerických státních dluhopisů, tentokrát je situace odlišná. Největším vítězem posledních týdnů se stal americký dolar.
Index amerického dolaru ICE, který sleduje vývoj měny vůči koši šesti hlavních světových měn, během března vzrostl o více než dvě procenta a dostal se blízko nejsilnějších hodnot za poslední měsíce. Graf vývoje ukazuje, že dolar se pohybuje poblíž horní hranice svého devítiměsíčního pásma.
Podle Stephena Innesa ze společnosti SPI Asset Management je dolar nyní jednou z nejvýraznějších reakcí trhu na konflikt na Blízkém východě. Jeho síla se zároveň promítá i do dalších trhů, například do ceny zlata.
Ropa nad 100 dolary mění tržní rovnováhu
Klíčovým faktorem stojícím za posilováním dolaru je růst cen ropy. Konflikt na Blízkém východě drží cenu ropy Brent nad hranicí 100 dolarů za barel, což vyvolává obavy z nové inflační vlny. Vyšší ceny energií totiž mohou zvýšit náklady napříč ekonomikou a zpomalit proces snižování inflace. Investoři proto začali přehodnocovat své sázky na rychlé snižování úrokových sazeb ve Spojených státech.
Právě tento posun očekávání se promítl do vývoje výnosů amerických státních dluhopisů. Výnos desetiletého a třicetiletého amerického dluhopisu zaznamenal během posledních dvou týdnů nejprudší růst za téměř rok. Vyšší výnosy obvykle podporují americký dolar, protože investoři mohou získat vyšší zhodnocení z dolarových aktiv.
Fed může odložit snižování sazeb
Dalším důvodem posilování dolaru je změna očekávání ohledně měnové politiky Federálního rezervního systému.
Trhy ještě před několika týdny počítaly s tím, že Fed letos několikrát sníží úrokové sazby. Rostoucí ceny energií však tento scénář zpochybňují. Podle aktuálních dat z trhu s futures kontrakty na úrokové sazby nyní investoři vidí zhruba 40% pravděpodobnost, že Fed letos sníží sazby pouze jednou. Pravděpodobnost, že k žádnému snížení nedojde, také výrazně vzrostla.
Strategové upozorňují, že pokud centrální banka ve svých nových prognózách potvrdí obavy z inflačního šoku, může to dolar dále posílit.
Zlato tentokrát neplní roli hlavního bezpečného aktiva
Zajímavým vývojem je také reakce trhu se zlatem. V minulosti bývalo zlato jedním z hlavních bezpečných aktiv během geopolitických krizí. Tentokrát však jeho růst výrazně zpomalil.
Silnější dolar totiž snižuje atraktivitu zlata pro investory mimo Spojené státy. Protože je zlato obchodováno v dolarech, stává se při silnější americké měně dražší pro zahraniční kupce. Cena zlata se v posledních dnech pohybovala kolem hranice 5 000 dolarů za unci, přičemž krátce předtím dosáhla téměř 5 250 dolarů.
Kryptoměny překvapují výkonností
Vedle dolaru zaujaly investory také kryptoměny. Bitcoin i Ether v březnu překonaly výkonnost amerického akciového trhu.
Bitcoin vzrostl přibližně na 74 tisíc dolarů z úrovně kolem 67 tisíc dolarů na konci února. Ether během stejného období posílil zhruba o devět procent.
Zastánci kryptoměn dlouhodobě tvrdí, že digitální aktiva mohou sloužit jako ochrana proti inflaci. Důvodem je jejich omezená nabídka, zejména u bitcoinu, jehož maximální počet mincí je pevně stanoven.
Neobvyklá kombinace tržních signálů
Analytici upozorňují, že současné tržní prostředí je neobvyklé. Na jedné straně rostou výnosy dluhopisů a dolar posiluje. Na druhé straně akciové trhy zároveň dokázaly částečně růst.
Podle některých stratégů to naznačuje obavy investorů z takzvaného stagflačního scénáře. Ten kombinuje vyšší inflaci se zpomalením ekonomického růstu.
Pokud by konflikt na Blízkém východě vedl k dlouhodobě vyšším cenám energií, mohlo by to výrazně zkomplikovat měnovou politiku centrálních bank a vytvořit nové výzvy pro globální finanční trhy.
