Článek
Zatímco technologické akcie excelovaly a indexy S&P 500 nebo Nasdaq Composite již vymazaly letošní ztráty kvůli nadějným obchodním dohodám mezi USA a Čínou, Dow Jones Industrial Average (DJI) zatím tento optimismus nezasáhl. K 14. květnu 2025 klesl o dalších 0,64 % a zatím to nevypadá, že by se jeho situace měla v dohledné době zlepšit. Může za to zejména prudký propad akcií UnitedHealth Group, největší americké zdravotní pojišťovny.
Kdysi hlavní pilíř indexu, dnes jeho největší slabina
Spojené státy se v posledních letech potýkaly s rostoucími výdaji na zdravotní péči, ale až donedávna to velkým hráčům v tomto sektoru, jako je UnitedHealth, příliš nevadilo. Situace se nyní obrátila. V květnu společnost zrušila svůj finanční výhled na celý rok s odvoláním na nečekaně vysoké náklady, zejména v rámci vládního programu Medicare Advantage. Generální ředitel Andrew Witty navíc oznámil náhlý odchod, i to byl pro trh další varovný signál. Reakce investorů byla rychlá a nekompromisní. Akcie se 14. května propadly o téměř 18 %, což byl nejprudší denní pokles od roku 2008. A to jen několik týdnů poté, co čelil ztrátám kvůli špatným výsledkům za první čtvrtletí roku 2025.*
Zdroj: tradingview.com*
Dow Jones má strukturální slabinu
Dow Jones se od ostatních hlavních indexů liší jedním zásadním způsobem – váží společnosti podle absolutní ceny jejich akcií, nikoli podle tržní kapitalizace. Akcie UnitedHealth byly jedny z nejdražších v indexu, a proto jejich prudký pokles výrazně oslabil bodovou výkonnost DJI. Zatímco UnitedHealth představuje jen něco málo přes 1 % indexu S&P 500, společnost před propadem představovala téměř 9 % své celkové váhy v indexu Dow.*
Zdroj: tradingview.com*
Další indexy se vezou na vlnách umělé inteligence
Ani složení v této situaci společnosti Dow nepomáhá. Zatímco technologicky zdatný Nasdaq a diverzifikovaný S&P 500 těží z akcií jako Nvidia, Super Micro Computer a Palantir, Dow má jen hrstku technologických společností – a žádná z nich není současným tahounem trhu. Nvidia vzrostla o 5,6 % ve stejný den jako UnitedHealth, což přidalo významnou pozitivní trakci indexu S&P 500.* Indexy vážené podle tržní kapitalizace tak dokázaly růst i přes problémy v jiném sektoru. Dow tuto výhodu nemá – je konzervativnější, více orientovaný na společnosti „tradiční ekonomiky“ a strukturálně méně připravený na vlny technologického boomu.
Zdroj: tradingview.com*
Úleva od inflace a Fed jako podpůrný faktor
Trhy si v uplynulém týdnu oddechly i díky příznivému makroekonomickému vývoji. Dubnové údaje o inflaci byly příznivé, což podpořilo očekávání, že Fed bude v letošním roce pokračovat v uvolňování měnové politiky. Trhy v současné době očekávají dvě snížení sazeb do konce letošního roku, přičemž první z nich přijde již v září. To zlepšilo celkový sentiment, opět ve prospěch Nasdaqu a S&P. Na druhou stranu ani zde Dow Jones příliš nezabodoval – očekávání růstu a vyšší citlivost na sazby hrají více do karet technologickým akciím než těm tradičním.
Obchodní příměří s Čínou? Trh reagoval opatrně
Náladu investorů krátce ovlivnilo také oznámení o dočasném snížení cel mezi USA a Čínou – konkrétně o 90denní odklad některých opatření. Tato zpráva vyvolala pozitivní reakci, zejména v cyklických sektorech a vývozcích, ale trh si rychle uvědomil, že se jedná pouze o taktické gesto, nikoli o systematický obrat ve vztazích mezi oběma ekonomikami.
Závěr
Případ s akciemi UnitedHealth Group ukazuje, jak moc může Dow Jones utrpět, když se jedna z jeho nejvýznamnějších složek dostane do problémů. Struktura indexu je jeho největší slabinou, a přestože se jedná o historicky důležitý benchmark, jeho vypovídací hodnota pro dnešního investora je stále nižší a nižší. Na rozdíl od moderních indexů, které berou v úvahu skutečnou velikost společností na trhu, Dow Jones je nadměrně ovlivněný výkyvy drahých akcií, a proto dnes zaostává. Investoři, kteří sledují pouze „hlavu“ indexu, mohou snadno přehlédnout, co se ve skutečnosti děje pod povrchem.
* Údaje, které se týkají minulosti, nejsou garancí budoucích výnosů.
Upozornění! Tento marketingový materiál není a nesmí být chápán jako investiční poradenství. Údaje, které se týkají minulosti, nejsou garancí budoucích výnosů. Investování v cizí měně může ovlivnit výnosy v důsledku výkyvů. Všechny obchody s cennými papíry mohou vést jak k ziskům, tak i ztrátám. Výhledová prohlášení představují předpoklady a aktuální očekávání, která nemusí být přesná, nebo vycházejí z aktuálního ekonomického prostředí, které se může změnit. Tato prohlášení nezaručují budoucí výkonnost. InvestingFox je obchodní značka společnosti CAPITAL MARKETS, o.c.p., a.s. regulované Národní bankou Slovenska.
Zdroje:
https://www.investopedia.com/unitedhealth-stock-tumbles-on-ceo-departure-outlook-suspension-11733614
Výkonnost akcií společnosti Nvidia za posledních 5 let:* https://www.tradingview.com/symbols/NASDAQ-NVDA/?timeframe=60M
