Článek
Podobně jako pomerančový džus, na který jsem se blíže podívala v předchozí analýze, i kakao čelí prudkým korekcím.* Hnacím motorem je zejména klesající poptávka v důsledku loňských vysokých cen. Na rozdíl od něj káva od začátku roku roste nevídaným tempem a dosahuje nová maxima.* Stane se další komoditou, jejíž cenu čeká brzy korekce?
Prudký pokles
V podstatě celý rok 2024 byl pro kakao silný. Cena kakaa během něj dosáhla dvou maxim – poslední 18. prosince na hodnotě 12 565 USD. Komodita však zaznamenala od začátku roku korekci téměř 30 procent, přičemž prudší pokles začal již v únoru. Cena průběžných kontraktů na Mezinárodní burze (ICE) v New Yorku se 6. března 2023 snížila na přibližně 8 200 USD za tunu. Navzdory tomuto propadu se cena hlavní přísady oblíbené čokolády nadále pohybuje vysoko. Při pohledu na 5letou výkonnost můžeme vidět, že za toto období dosáhla cena nárůstu 218 procent.*
Vývoj cen průběžných kontraktů na kakao za posledních 5 let. (Zdroj: TradingView)*
Pozitivní předpověď
K tomuto vývoji přispěla svou prognózou zejména Mezinárodní organizace pro kakao (ICCO). Ta po letech deficitu očekává, že v aktuální sezóně 2024/2025 se kakaový trh dostane do přebytku o 142 tisíc tun. Zároveň uvedla, že globální nabídka vzroste na 4,84 milionu tun, což je o téměř 8 procent více, než byly odhady na předchozí sezónu. Mělo by se tak stát i navzdory výzvám, kterým museli čelit farmáři v hlavních pěstitelských oblastech. Největšího světového producenta, Pobřeží slonoviny, spolu s Ghanou sužovalo horké počasí. Podle studie organizace Climate Central bylo v důsledku klimatických změn v západoafrických oblastech za poslední dekádu o 6 až 8 týdnů déle teplo, než je pro kakaovníky vhodné. Situaci nepomohla ani proměnlivá srážková činnost, která v létě minulého roku byla o několik desítek procent vyšší, zatímco zima byla suchá. Starosti pěstitelům přidávají i choroby stromů a pašeráctví. Podle ICCO se farmáři dokázali v rámci možností lépe připravit a adaptovat, což vedlo k těmto pozitivním odhadům.[1]
Změna preferencí
Svůj podíl na vývoji cen kakaa má však i slábnoucí poptávka, protože vysoké ceny v minulém roce způsobily, že čokoládové sladkosti se pro mnohé staly luxusem. Indikátorem je zájem o mletí kakaa, který podle portálu Barchart.com globálně klesl. V posledních třech měsících roku 2024 zaznamenala Evropská asociace pro kakao snížení o 5 procent, Asociace kakaa Asie oznámila, že poptávka v regionu klesla na 4leté minimum, zatímco v USA šlo o 1,2procentní snížení. Odhady ICCO hovoří o přetrvávajícím trendu a v této sezóně by mělo jít o téměř 5procentní pokles. Na rekordní ceny kakaa reagovali i samotní výrobci sladkostí. Švýcarská čokoládovna Lindt oznámila dvouciferné zvýšení cen poté, co tak učinila již v roce 2024. Mondelez dokonce upozornil, že by se zákazníci měli připravit na výrazně dražší čokoládu, přičemž podle Bloombergu zmínil nárůst až o 50 procent. Ředitel firmy Hershey sice neuvedl přesné číslo, ale poznamenal, že takový krok bude pro ně důležitý. I když poptávka momentálně klesá, může jít jen o krátkodobý jev, protože hodnota kakaového trhu by podle Fortune Business Insights měla do roku 2029 vzrůst na 68 miliard USD z původních 48 miliard v roce 2022.[2]
Káva na maximech
Opačnou situaci můžeme sledovat při vývoji ceny kávy, která od začátku roku vzrostla na rekordní maxima. Průběžné kontrakty kávy Arabica na ICE dosáhly historického maxima 13. února 2025 na ceně 425 USD za libru (asi 0,45 kg). K 6. březnu 2025 sice klesly pod 400 USD, stále však šlo o nárůst 23 procent v tomto roce. Pro srovnání – cena kontraktů byla v minulém roce nižší o 115 procent, zatímco před 5 lety se obchodovaly o 252 procent níže.*
Vývoj cen průběžných kontraktů na kávu Arabica za posledních 5 let. (Zdroj: TradingView)*
Kontrakty kávy Robusta dosáhly během stejného obchodního dne maxima na hodnotě 5 846 USD za tunu a 6. března 2025 klesly na 5 537 USD. Ve srovnání s Arabicou byla výkonnost Robusty vyšší. Během posledního roku cena vzrostla o 74 procent a při pohledu na 5letou výkonnost můžeme vidět, že si připsala více než 358 procent.*
Vývoj cen průběžných kontraktů na kávu Robusta za posledních 5 let. (Zdroj: TradingView)*
Omezení a panika
Podle agentury Reuters lze za těmito událostmi hledat paniku obchodníků. Brazílie, která má největší podíl na globální produkci Arabicy, totiž omezila prodeje další kávy, protože její aktuální zásoby již klesly o 85 procent. Podporu získávají ceny kávy i v nepříznivém počasí, které postihlo Brazílii. Země se potýkala nejen s největšími suchy ve své historii, ale také s požáry, které zničily kávové plantáže. Nepříznivé události způsobily, že společnost Volcafe snížila svůj odhad produkce Arabicy na roky 2025 a 2026 o 11 milionů pytlů ve srovnání se zářijovými prognózami. Na druhé straně zeměkoule sužovaly největšího producenta Robusty, Vietnam, nejen sucha, ale také silné tajfuny doprovázené záplavami. Vysoké burzovní ceny již pociťují například milovníci kávy v USA, kteří si za Arabicu na pultech obchodů v lednu připlatili 2,5 procenta ve srovnání s rokem 2024, a za Robustu to bylo až 7 procent. Jak uvádí Yahoo Finance, v případě Robusty je třeba brát v úvahu její využití pro instantní kávu, která je levnější, a zvýšení cen tak není takovým šokem, jak by se mohlo zdát „na papíře“. O dalším navýšení cen uvažuje několik dodavatelů, například illy caffè a Keurig Dr Pepper. Bude zajímavé sledovat, jak se ceny kávy budou dál vyvíjet a zda komoditu postihne stejný osud jako pomerančový džus či kakao, a poptávka začne postupně klesat.
Vývoj cen futures kontraktů na mražené koncentrované pomerančové džusy s dodáním v květnu 2025 za posledních 5 let. (Zdroj: Investing.com)*
* Minulá výkonnost není zárukou budoucích výsledků.
[1], [2] Výhledová prohlášení vycházejí z předpokladů a aktuálních očekávání, která mohou být nepřesná, nebo z aktuálního ekonomického prostředí, které se může změnit. Taková prohlášení nejsou zárukou budoucí výkonnosti. Zahrnují rizika a další nejistoty, které se dají obtížně předvídat. Výsledky se mohou podstatně lišit od výsledků vyjádřených nebo implikovaných v jakýchkoli výhledových prohlášeních.
