Článek
Mírný pokles akcií společnosti Alphabet (GOOGL) po zveřejnění výsledků za čtvrté čtvrtletí vyvolal na trhu rozporuplné reakce. Firma oznámila silný růst tržeb i zisků, přesto část investorů reagovala prodejem. Hlavním důvodem byly obavy z vyšších kapitálových výdajů na umělou inteligenci. Otázkou je, zda je taková reakce opodstatněná, nebo zda naopak vzniká zajímavá příležitost.
Alphabet patří mezi klíčové hráče v oblasti AI, cloudu a digitální reklamy. Výsledky ukazují, že firma dokáže růst i v prostředí vysokých investic. Pokles ceny tak může být vnímán jako moment, kdy trh přehodnocuje krátkodobé náklady, zatímco dlouhodobý potenciál zůstává zachován.
Investice do AI už se promítají do výsledků
Diskuse o návratnosti investic do umělé inteligence je u Alphabetu zásadní. Finanční ředitelka Anat Ashkenazi uvedla, že investice do AI se už nyní odrážejí ve výsledcích napříč firmou. Růst tržeb i ziskovosti podle tohoto pohledu není oddělitelný od rozvoje AI infrastruktury a produktů.
Alphabet plánuje investovat do AI v letošním roce 175 až 185 miliard dolarů. Tyto prostředky směřují mimo jiné do výzkumu Google DeepMind, zlepšování uživatelské zkušenosti a rozšiřování cloudových kapacit. Jde o oblasti, které přímo souvisejí s monetizací AI.
Z pohledu řízení kapitálu dává smysl, aby firma posilovala segmenty s rostoucí poptávkou. Vyšší výdaje mohou krátkodobě snižovat marže, ale současně vytvářejí základ pro budoucí růst. Pokud už nyní přinášejí měřitelné výsledky, nejde o čistě spekulativní sázku.
Trh často reaguje citlivě na růst kapitálových výdajů, protože zvyšují nejistotu ohledně krátkodobé ziskovosti. V případě Alphabetu však tato investiční vlna probíhá v kontextu silných provozních výsledků.
Google Cloud a Search jako hlavní motory růstu
Google Cloud patří mezi nejrychleji rostoucí části firmy. Ve čtvrtém čtvrtletí vzrostly jeho tržby meziročně o 48 % na 17,7 miliardy dolarů. Celoroční obrat za rok 2025 dosáhl 70 miliard dolarů. Důležitý je i vývoj ziskovosti. Provozní marže se zvýšila z 17,5 % ve čtvrtém čtvrtletí 2024 na 30,1 % ve čtvrtém čtvrtletí 2025.
Alphabet zároveň vykázal objem cloudových zakázek ve výši 240 miliard dolarů. To představuje více než dvojnásobek úrovně z konce roku 2024 a výrazný nárůst oproti třetímu čtvrtletí 2025. Takový backlog naznačuje silnou poptávku i do dalších období.
Rovněž Google Search zůstává klíčovým pilířem. Tržby z vyhledávání ve čtvrtém čtvrtletí meziročně vzrostly o 16,7 % na 63,1 miliardy dolarů. Podle vyjádření generálního ředitele Sundara Pichaie bylo využití vyhledávání nejvyšší v historii.
Obavy, že generativní AI oslabí pozici vyhledávače, se zatím nepotvrdily. Naopak se zdá, že integrace AI může zvyšovat užitečnost služby. Pokud se bude využití dále zvyšovat, může se růst udržet nebo zrychlit.
Silná finanční pozice a další růstové příležitosti
Alphabet zakončil rok 2025 s hotovostí 126,8 miliardy dolarů. Roční tržby poprvé překročily 400 miliard dolarů. Jen ve čtvrtém čtvrtletí firma vytvořila volný cash flow 24,6 miliardy dolarů. To ukazuje na vysokou schopnost generovat hotovost i při rostoucích investicích.
Finanční síla znamená, že zvýšené výdaje na AI firmu neomezují v provozu ani strategických krocích. Alphabet má prostor investovat a zároveň udržovat stabilitu.
Vedle cloudu a vyhledávání existují i další růstové směry. Apple (AAPL) využívá model Gemini při vývoji své nové generace AI a jeho budoucí verze Siri má být s Gemini integrována. Finanční podmínky spolupráce nejsou zveřejněny, ale partnerství může mít význam pro budoucí příjmy.
Další oblastí jsou „Other Bets“. Nejvýraznějším projektem je Waymo, které působí v oblasti autonomní dopravy. Trh robotických taxi má značný potenciál a Waymo je v tomto segmentu vnímáno jako lídr.
Alphabet tak nestojí pouze na jednom zdroji růstu. Kombinuje zavedené byznysy s novými technologickými sázkami. Pokles akcií po výsledcích může odrážet krátkodobé obavy, ale současná data ukazují firmu s rostoucími tržbami, maržemi i silnou rozvahou.
Pokud investor hodnotí firmu v delším horizontu, je podstatné, zda si udržuje konkurenční výhodu a dokáže monetizovat nové technologie. Dosavadní čísla naznačují, že Alphabet tuto schopnost má.
