Článek
Steve Eisman, známý z knihy a filmu The Big Short, je dnes naopak výrazně optimistický ohledně amerických akcií – zejména v technologickém sektoru. V podcastu The Real Eisman Playbook, který vyšel v úterý, prohlásil: „Dlouhodobě silně věřím v americkou ekonomiku – a z toho vyplývá i moje býčí nálada.“
Eisman, který proslul úspěšnou sázkou proti americkému realitnímu trhu před krachem v roce 2008, nyní věří v sílu amerických technologických firem. Po přechodu do společnosti Neuberger Berman v roce 2014 se začal zaměřovat na celý index S&P 500, s důrazem na technologie a průmysl. Dnes už nevěří jen v jeden sektor, ale ve vzájemné posilování klíčových oblastí: „Technologie jsou dynamické, průmysl je dynamický, a s výbuchem AI roste i potřeba elektřiny – to vše se navzájem podporuje.“
Eisman připomíná, že ačkoli oficiálně tvoří informační technologie asi 31 % indexu S&P 500, po započítání firem jako Amazon, Alphabet a Meta, které jsou technologické, ale nejsou zařazeny v IT sektoru, je to ve skutečnosti až 50 %. A právě tam vidí největší příležitosti.
Před rokem by podle něj byl každý blázen, kdyby sázel proti společnostem jako Nvidia, a i přes nedávné výkyvy jsou podle něj technologické akcie opět na vzestupu. Sám drží pozice ve firmách Apple, Alphabet, Meta a Nvidia, přičemž dodává: „Vím, že to je konsenzuální pozice, ale klidně kvůli tomu spím – vůbec mě to netrápí.“
Vedle technologických gigantů ale sleduje i další trend, který by mohl otřást trhem: vlnu fúzí a akvizic (M&A). Už nyní vlastní akcie společnosti PJT Partners, investiční banky zaměřené právě na poradenství v oblasti fúzí. A podle něj vlna už začala – jako příklad uvádí oznámenou fúzi Union Pacific a Norfolk Southern z minulého měsíce.
Eisman se pozastavuje nad tím, že k této dohodě došlo právě během Bidenovy administrativy: „Je to až šokující. Za současné vlády by to dříve vůbec nepřipadalo v úvahu. Někdo ve vládě jim zřejmě dal tichý souhlas – jinak by si to nikdy nedovolili.“
Podle Eismanova názoru M&A vlna brzy zasáhne i regionální banky. Ty jsou podle něj příliš malé na to, aby mohly konkurovat gigantům jako JPMorgan Chase nebo Bank of America. Jako příklad uvádí banku Comerica, jejíž akcie se podle něj vrátily na úroveň z roku 1994. „Má dobrou pozici na trhu a zasloužila by si fúzi – jenže vedení na to zatím není připravené,“ říká.
A protože rád sází na firmy s reálnou tržní silou, drží Eisman i akcie Apollo Global Management, která investuje zejména do alternativních aktiv. A další jméno, které v portfoliu má? Moody’s – ratingová agentura, kterou považuje za součást „duopolu“, a tedy firmu s dominantní pozicí.
Zároveň však varuje, že ani tyto typy obchodů nejsou navždy. Uvádí příklad Fair Isaac Corporation (FICO) – donedávna monopol na výpočet kreditního skóre v USA. Ten však dostal zásah po rozhodnutí Freddie Mac a Fannie Mae, které začaly akceptovat alternativní modely hodnocení úvěruschopnosti. „FICO bylo dlouho nedotknutelné, ale teď najednou už možná nebude mít monopolní postavení – a cena akcie prudce klesla,“ uzavírá Eisman.
Investoři tak podle něj musí být ostražití. Technologie zůstává jeho hlavní sázkou, ale další obrovská příležitost může přijít právě s vlnou akvizic – nejen v bankovnictví, ale napříč celým trhem.
