Článek
Zatímco technologické hvězdy a největší firmy S&P 500 lámou jeden rekord za druhým, stále více investorů se začíná ptát: není to už příliš? Valuace firem jako Apple, Nvidia nebo Microsoft dosahují historických maxim, ale to neznamená, že na trhu nezůstává žádná hodnota. Právě naopak. Nová analýza ukazuje, že méně viditelné, ale levnější akcie mohou v následujících měsících přinést větší zisky – a to s menším rizikem.
Základní problém? Cena. Nebo přesněji řečeno, poměr ceny k ziskům. Ukazatel P/E (price-to-earnings ratio) u indexu S&P 500 se už od června drží nad hranicí 22, což je výrazně nad pětiletým průměrem. Pro srovnání – při vrcholu trhu v roce 2022 jsme byli na podobných úrovních. To pochopitelně děsí investory, kteří si pamatují následné korekce. Ale jak upozorňují analytici z BMO Capital Markets, řešení je překvapivě jednoduché: podívejte se mimo top 10 akcií v indexu.
Největší firmy zkreslují celý trh. Když je vyřadíte, zjistíte, že stovky dalších akcií v indexu zůstávají výrazně levnější. A právě tam může být největší investiční příležitost.
Odvětví jako zdravotnictví nebo energetika v posledních měsících zaostávají – a to je podle historických dat přesně moment, kdy bývají tyto akcie nejvýnosnější. Od roku 1990 přinášely akcie s nízkým P/E lepší výnos než celý index S&P 500, a navíc s nižší volatilitou. To znamená, že nejen rostly víc, ale kolísaly méně. V období vysokých valuací, jako je to dnešní, bývá tento přístup obzvlášť výhodný.
Strategie „lovu na hodnotu“ ale není o slepém sázení na levné akcie. Musíte se dívat na firmy, které mají silné základy a potenciál růstu. Podle hlavního investičního stratéga BMO, Briana Belského, jsou to právě tyto firmy, které teď stojí na začátku nové růstové fáze. Zisky největších firem v indexu už zpomalují, ale zbytek trhu teprve začíná nabírat na síle.
Počet atraktivních levných akcií je sice dnes nižší než v minulosti – jen 157 firem z indexu S&P 500 má aktuálně P/E pod 15, oproti průměrným 218 – ale i tak tu zůstává dostatek kvalitních možností. A právě omezený výběr může zvyšovat jejich potenciální výnos, protože investoři, kteří hledají levnější alternativy, budou soutěžit o menší množství atraktivních cílů.
Mezi konkrétní příklady, které BMO označilo jako potenciálně výnosné, patří farmaceutický gigant AbbVie, pojišťovna Allstate, těžař zlata Newmont a výrobce hnojiv Mosaic. Všechny tyto společnosti kombinují nízkou valuaci s kvalitním byznysem a silným postavením na trhu.
Zatímco Wall Street oslavuje nové rekordy indexů, právě tyto „zapomenuté“ akcie mohou být tichým vítězem příštích měsíců. Nejsou v titulcích, nejsou součástí velkých technologických příběhů – ale o to víc může jejich výkon překvapit.
Na závěr připomeňme, že trhy nelze nikdy přesně načasovat. Ale pokud vás děsí extrémně vysoké ceny největších titulů, může být čas se podívat jinam. A value strategie – zaměřená na kvalitu za rozumnou cenu – právě teď dává velký smysl.
