Těchto 8 firem může jako první dosáhnout hodnoty 5 bilionů dolarů

Je velmi pravděpodobné, že Nvidia se nestane první americkou společností s tržní kapitalizací 5 bilionů dolarů – přestože už nyní překročila hranici 4 bilionů. Ačkoli někteří analytici z Wall Street předpovídají, že Nvidia této mety dosáhne do konce roku 2026, existují pádné důvody k pochybnostem.

Hlavním argumentem je historický trend: společnosti s nejvyšší tržní kapitalizací mají tendenci v následujících letech zaostávat za zbytkem trhu. Jinými slovy – čím výše se firma vyšplhá na žebříčku, tím menší je pravděpodobnost, že si výkonnost udrží. Tato skutečnost nabízí příležitost pro kontrariánské investory, kteří sází na to, že jiná – dnes menší – technologická společnost se může stát tou první, která překročí hranici 5 bilionů dolarů.

Aby autor demonstroval tento princip, sestavil hypotetické portfolio, které by každý rok investovalo do akcie největší společnosti podle tržní kapitalizace z předchozího roku. Od roku 1980 až do současnosti by takové portfolio zaostávalo za indexem S&P 500 v průměru o čtyři procentní body ročně.

I když je tento výsledek pro mnohé investory překvapením, je zcela v souladu s logikou kapitalismu, kde dochází ke „kreativní destrukci“. Lídři jedné éry bývají nahrazováni novými šampiony. IBM vládla v 80. letech, poté ji vystřídal General Electric v 90. letech, následovaný Exxon Mobile v letech dvoutisících. Posledních deset let dominoval Apple – až do nedávného zakolísání.

Dnes je na vrcholu Nvidia. Jen málokdo by před pěti lety věřil, že firma s tržní hodnotou pod 300 miliard dolarů dokáže vyrůst až na čtyřnásobek. Její ohromující průměrný roční růst o 76 % za posledních pět let dostal společnost až ke 4 bilionům. Ale právě takový příběh ukazuje, že překvapivé věci se skutečně dějí – a že existují další kandidáti, kteří by mohli zopakovat podobnou trajektorii.

Autor článku proto provedl myšlenkový experiment. Aplikoval stejnou pětiletou míru růstu (jakou zaznamenala Nvidia) na další technologické společnosti ze současného indexu S&P 500. Výsledkem bylo osm firem, které by se za stejných podmínek mohly rovněž dostat nad 5 bilionů dolarů během příštích pěti let.

Těchto osm firem (seřazeno abecedně) je:

Zajímavé je, že v tomto seznamu figurují jak etablovaní giganti jako Apple, Microsoft či Amazon, tak i „nováčci“ jako Palantir, který si v posledních měsících získává velkou pozornost investorů díky svému zaměření na umělou inteligenci a vládní zakázky.

Mnozí by mohli namítnout, že Nvidia je jedinečná a že právě revoluce v oblasti AI jí dává výjimečné postavení. Ale podobná tvrzení jsme slyšeli i dříve – třeba během internetové bubliny na přelomu tisíciletí. Tehdy se také věřilo, že některé firmy změní svět. Některé to skutečně dokázaly, jiné však splaskly stejně rychle jako jejich valuace.

Je důležité rozlišovat mezi „dobrou firmou“ a „dobrou akcií“. Nvidia má bezpochyby před sebou další růst a bude i nadále zisková. To však neznamená, že její akcie budou stále růst. Aby investoři byli odměněni, musí být výsledky firmy ještě lepší, než trh aktuálně očekává – a to je s ohledem na již velmi vysoké očekávání velmi těžký úkol.

Jinými slovy: i když Nvidia dál poroste, nemusí už být nejlepším investičním příběhem. Mnohem zajímavější může být právě některý z výše uvedených osmi kandidátů – firmy, které dnes nestojí v záři reflektorů, ale v příštích pěti letech mohou překvapit podobně jako to udělala Nvidia.