Článek
V pondělí 29. září 2025 vyšla přelomová zpráva o zahájení prodeje dluhopisů TV Nova ze skupiny PPF. Pokud přemýšlíte, kam investovat, tuto příležitost byste rozhodně neměli minout.
Přístup k nákupu dluhopisů TV Nova mají pouze klienti Air Bank. Při nákupu zaplatíte Air Bank poplatek ve výši 0,3 % hodnoty dluhopisu. Slibovaný výnos činí 5,4 % p. a. se splatností čtyři roky. Minimální investice je 10 000 Kč.
Prodej dluhopisů TV Nova skupinou PPF je jako otevření tajuplné čokoládovny Williho Wonky – po letech ticha a tajemství, kdy PPF veřejné obchodování s cennými papíry svých firem zatracovala, se dnes otevírá široké veřejnosti. I když je tato událost významná pro český kapitálový trh a naznačuje budoucí plány PPF, jako jsou další dluhopisy nebo potenciální IPO, označit ji za „událost roku“ by bylo přehnané – jde spíše o strategický krok, který testuje zájem trhu a otevírá nové možnosti.
V řeči čísel
Ačkoli mohou čísla znít lákavě, je třeba být obezřetný, stejně jako u všech korporátních dluhopisů. První věcí, která mě u dluhopisů TV Nova zaujala, je relativně nízký roční výnos (5,4 %). Například státní dluhopisy nabízejí 4,28 % a jsou obecně považovány za bezpečnější než korporátní, u kterých se obvykle riziko neúspěchu vyvažuje vyšší odměnou (6–9 %). PPF si je jistá svou pozicí. Ví, že o produkt bude zájem, a nechce zbytečně přeplácet. Přesto je pro méně náročného retailového investora tento výnos stále atraktivní.
Proč až nyní?
Pokud společnost jako PPF začne něco nabízet, může to naznačovat i méně příznivé zprávy. Obdobné společnosti a finanční skupiny nabízejí své akcie a dluhopisy buď veřejně (např. Erste, ČEZ, Škoda Auto) nebo neveřejně – pro velké a andělské investory (např. Agrofert, OpenAI či PPF). Za Petra Kellnera platilo, že se PPF zásadně neobchodovala, a pokud už to bylo potřeba, tak výhradně neveřejně, protože Kellner byl tak lakomý, že nikomu nechtěl přenechat ani kousek ze „svého“ úspěchu. Proto také založil řadu bankovních i nebankovních společnosti, které kromě značných zisků z lichvy fungovaly jako „pokladnička“ pro PPF Group.
Cesta ven z temné minulosti?
Od roku 2021 spravuje firmu Renata Kellnerová, která do manželovy smrti spravovala pouze rodinnou nadaci. Zpočátku se ve správě PPF Group orientovala jen obtížně. Většinu rozhodnutí proto přenechala finanční a správní radě. Podařilo se jí udržet své místo ve vedení – probíhaly spory se synem, Petrem Kellnerem mladším, který chtěl společnost převzít a řídit. V roce 2025 došlo k majetkovému vypořádání, kdy rodina Kellnerové odkoupila jeho 10% podíl (za částku 40 mld. Kč) a stala se stoprocentním vlastníkem. Společnost v roce 2024 pod jejím vedením přesunula klíčové investice z východních trhů (Ruska a Číny) do Evropy. Po menším propadu v roce 2021 a majetkových problémech zůstala relativně stabilizovaná.
Od doby kupónové privatizace (1991) je to vůbec poprvé, co se PPF Group pouští do veřejného obchodu. Oficiálním odůvodněním prodeje dluhopisů TV Nova, v celkové hodnotě 1 mld. Kč - s možností navýšení na 4 mld. Kč, je tvorba nových pořadů, nejspíše pro platformu Oneplay.
Ať jsou důvody jakékoli, jde o poryv čerstvého větru
Tento krok může naznačovat problémy s financováním nebo potřebu investic, které mateřská společnost nechce či nemůže nést. Do jisté míry může jít i o snahu k větší otevřenosti společnosti. Po smrti Petra Kellnera již není nikdo, kdo by bránil veřejnému obchodování společnosti. Renata Kellnerová navíc není Petr Kellner. Podmínky pro morálně pochybné, privatizační či lichvářské praktiky, které užíval Petr Kellner, již z velké části neexistují. Možná tedy nezbývá nic jiného než přejít na „klasický“ způsob obchodu, aby společnost dále rostla.
Komu je pořízení obligace určeno a má cenu nad ním přemýšlet?
Předností dluhopisů TV Nova je vysoká pravděpodobnost, že společnost nezkrachuje a svoje závazky splatí včas, jak se říká: „i kdyby tu čert jezdil na koze.“ Produkt je primárně určen pro tuzemské retailové investory. Jedná se o relativně atraktivní a pohodlnou investici, která nabízí nízké kreditní riziko a zajímavý roční výnos.
Disclaimer: Investice do dluhopisů TV Nova rozhodně není pro každého a jejich pořízení je třeba předem pečlivě zvážit.
Budoucnost skupiny PPF
Prodej dluhopisů TV Nova je testem zájmu trhu o PPF. S ohledem na zaměření produktů na českou audienci lze očekávat opakování úspěchu z dob kupónové privatizace a růst společnosti. Plány jsou však ambicióznější. Konkrétně se plánují další série dluhopisů, přičemž zatím není specifikováno, které společnosti ze skupiny PPF se budou týkat. Tipnul bych si, že v blízké budoucnosti můžeme očekávat i vstup dceřiných společností PPF Group na burzu prostřednictvím IPO.
____________
Zdroje a odborné články:
Hospodářské noviny - Petr Kellner junior: Mladší, nezkušený, ale se 40 miliardami na účtu. Co s nimi udělá?
Český rozhlas - Kellner: Na cestě k miliardám
Deník Alarm - Kellnerova republika
Air Bank - Nákup dluhopisů ze skupiny PPF
