Článek
Jsme zvyklí, že trh roste. Možná ne pořád, ale „vždycky nakonec“.
Stačí otevřít jakýkoli historický graf S&P 500 a trend je jasný: dlouhodobě nahoru. V tom je síla tržní ekonomiky, inovací, produktivity. A právě proto je pro mnoho investorů akcie základní stavební kámen portfolia.
Ale co když to přestane fungovat?
Ne na měsíc. Ne na dva roky.
Co kdyby trh už nikdy neudělal nové historické maximum?
Zní to jako provokace. Ale není.
Neříkám, že se to stane. Ale jako investor si často zkouším myšlenkové experimenty, které mi pomáhají otestovat vlastní strategii. A tenhle je jeden z nejostřejších.
Protože nás nutí ptát se:
- Co kdyby moje hlavní investiční teze přestala platit?
- Mám v portfoliu i něco, co roste jinak než trh?
- A co bych dělal, kdybych musel 10 let žít z výnosů, které nepřicházejí?
Když indexy stagnují
V posledních 100 letech jsme zažili i dlouhá období, kdy akciové trhy prakticky nerostly.
- V roce 1929 praskla bublina a trvalo 25 let, než trh udělal nové maximum.
- Mezi roky 1966–1982 (v reálných číslech) akcie pouze přešlapovaly – inflace je efektivně znehodnocovala.
- A možná si pamatujete i roky 2000–2013, kdy S&P 500 v reálném vyjádření stagnoval víc než dekádu.
Všechno se nakonec „spravilo“. Ale ne pro každého.
Když čekáš výnos – a on nikde
Měl jsem klienta, který začal investovat v roce 2006. Vybral si fond, který „dlouhodobě poráží trh“. Prvních pár let byl klid. Pak přišla krize. A dalších 5–6 let se jeho portfolio jen pomalu zotavovalo.
Někde mezi rokem 2012 a 2014 mi řekl:
„Možná bych měl ty akcie prodat a koupit byt. Aspoň bych na něj mohl sáhnout.“
Neudělal to. Zůstal. A díky tomu má dnes úplně jinou pozici. Ale tehdy mu ten „klid na zotavení“ trval 8 let. A to je hodně dlouhá doba pro někoho, kdo čekal výnos.
Otázka zní: Jak dlouho vydržíte nic?
Co se stane s vaším mindsetem, když 5 let investujete – a portfolio je na stejném místě?
- Začnete hledat nové produkty
- Posloucháte tipy od lidí, kteří „našli něco lepšího“
- A možná i trochu pochybujete, jestli to celé dává smysl
To není selhání investora. To je přirozená reakce.
Jenže právě v těchto chvílích se testuje strategie.
Jak se připravit na „plochý trh“?
Když si představím scénář, že trhy 10 let neudělají nové maximum, pomáhá mi to přemýšlet úplně jinak:
- Mám v portfoliu výnosy, které nejsou závislé na růstu trhu?
Například dividendy, kupóny, nájmy – reálný cashflow, ne jen růst ceny. - Mám dost likvidity, abych nemusel prodávat v blbý moment?
Vždycky se může stát, že budete potřebovat peníze. A prodávat akcie se ztrátou kvůli hotovosti je nejdražší škola. - Investuju pravidelně – i když trh „nic nedělá“?
Právě v době stagnace má smysl DCA (pravidelné nákupy).
Nikdy nevíte, kdy se trh zlomí. - Je moje strategie vůbec moje – nebo jen převzatá?
Když sledujete slepě trh, bez vlastní logiky, bude vás stagnace bolet dvojnásob.
Proč to celé píšu?
Protože poslední roky byly příliš dobré.
A mnoho lidí má pocit, že „to tak má být“. Že výnos je nárok. Že když něco neroste, je to špatně.
Ale tak to nefunguje.
Stabilní trh není samozřejmost. A růstová trajektorie není garantovaná.
Tím, že si občas představíme scénář, kdy růst není, neztrácíme optimismus. Naopak – získáváme pokoru a připravenost.
Co z toho plyne?
Přemýšlej o výnosech v delším horizontu
Měj cashflow, ne jen „výnos na papíře“
Nepanikař, když trh nic nedělá – ale neignoruj to
Drž si svou strategii, ale občas ji prověř otázkou: „Fungovala by i v časech stagnace?“
A co vy? Co byste dělali, kdyby trh 10 let nepřinesl nové maximum? Vydrželi byste? Nebo by Vás to změnilo?
