Článek
Evropa má mozek. Ale nemá krevní oběh kapitálu.
Když se v Evropě objeví nový startup, talent nechybí.
Chybí něco jiného: přístup ke kapitálu v momentě, kdy už nestačí malý seed a je potřeba financovat růst.
A tady začínají rozdíly mezi kontinenty.
USA: jeden obří kapitálový trh
Jeden trh. Jedna burza, která určuje směr.
Extrémní likvidita.
Venture capital jako průmysl, ne hobby.
A hlavně: penzijní fondy a instituce mohou investovat do rizikových aktiv.
Evropa: mozaika malých trhů
Desítky menších burz.
Regulace, která zabíjí odvahu.
Penzijní fondy, které nesmí riskovat.
A banky jako hlavní zdroj kapitálu.
Evropa má talent, USA má trh.
A trh nakonec rozhoduje, kde vznikne skutečné bohatství.
Banky nejsou nástroj inovace
Evropské firmy jsou zvyklé financovat se bankovním úvěrem.
Jenže inovace – skutečná inovace – není bankovní produkt.
Banky chtějí:
- historii
- jistotu
- majetek
- cash-flow
- zajištění
Ale startup ve fázi scale-up nemá ani jedno.
Výsledek?
Evropským firmám chybí kapitál právě ve fázi, kdy by měly skokově růst.
A tak odcházejí.
Penzijní fondy: tichý zabiják evropského rizika
Evropské penzijní fondy jsou extrémně konzervativní.
Nesmí investovat do rizikovějších tříd aktiv ve stejné míře jako americké nebo asijské fondy.
Co to znamená?
Že obrovská masa peněz, která by mohla živit inovace, ležela roky na dluhopisech a depozitech.
V USA penzijní fondy běžně vlastní:
- venture fondy
- private equity
- biotech firmy
- AI společnosti
- energetické startupy
V Evropě?
Dluhopisy a peněžní trh.
To je zásadní rozdíl.
A pak je tu Asie — kapitál řízený státem
V Číně nebo Singapuru není kapitál rozdělován podle tabulek, ale podle státní strategie.
Čína řekne „AI“.
A tečou stovky miliard.
Čína řekne „baterie“.
A během pěti let má největší výrobce na světě.
Asie pracuje jinak než USA:
ne skrze trh, ale skrze rozhodnutí.
A Evropa pracuje jinak než oba:
ne skrze trh, ani skrze strategii — pracuje skrze regulaci.
To je hlavní problém.
Mentalita je důsledek systému
Ano, mentalita hraje roli.
Ale není samostatná.
Je to produkt prostředí.
- V USA se k riziku učíte od dětství.
- V Asii vás žene stát.
- V Evropě vás brzdí regulace a bankovní systém.
Evropský investor není zbabělec.
Jen ví, že systém ho nepodrží.
Že pokud riskuje a nevyjde to, přijde sankce, ne další šance.
Proto Evropa přichází o miliardové firmy
Evropské talenty odcházejí tam, kde:
- kapitál je dostupný
- penzijní fondy investují odvážně
- burza má likviditu
- růstový kapitál není výjimka
- regulační prostředí podporuje inovace
Proto má USA:
- Apple
- Microsoft
- Nvidia
- Meta
- Amazon
- Tesla
A Evropa?
Evropa má špičkové vědce.
Ale vědec bez kapitálu není inovátor.
Je zaměstnanec.
Může se to změnit?
Ano.
Ale ne malými úpravami.
Evropa potřebuje:
1) Jednotný kapitálový trh
Ne 27 burz.
Jednu.
2) Penzijní reformu
Aby peníze Evropanů mohly pracovat v podnikání, nejen v dluhopisech.
3) Podporu VC fondů
Ne dotacemi, ale likviditou.
4) Méně regulací brzdících růst
Evropa reguluje inovaci dřív, než vznikne.
5) Silné příběhy úspěchu
Evropa nepotřebuje lepší technologie.
Evropa potřebuje hrdiny, kteří uspějí navzdory systému.
Závěr
Evropa nezaostává v hlavách.
Zaostává v tom, kam proudí peníze.
A kapitál nikdy nemá ideologii.
Kapitál jde tam, kde je to nejjednodušší.
Pokud Evropa nezmění infrastrukturu kapitálu, bude dál vychovávat mozky —
a předávat je těm, kteří mají trh připravený na růst.
Jak to vidíte vy?
Má Evropa šanci dohnat USA a Asii, pokud nezmění způsob, jakým fungují peníze?
