Článek
Bezpečí, které vás uspí
V posledních letech se z investičního trhu vytratil strach.
Trhy rostou, inflace padá, sazby klesají — a lidé opět hledají něco, co jim dá „pocit jistoty“.
A to je vždy moment, kdy vzniká iluze.
„Bezpečná investice“ často není nic jiného než produkt, který nekolísá před vámi.
Ale kolísá o to víc za oponou.
Bezpečí je pocit. Riziko je realita.
Investoři v Česku mají dvě přirozené tendence:
- Hledat jistotu podle toho, co nekolísá.
- Důvěřovat tomu, co zná jejich okolí.
Termínáky, depozita, české korporátní dluhopisy… všechno to působí pevně.
Nic se nehýbe.
Čísla jsou stabilní.
Ale nezapomínejme, že stabilita není výnos.
Stabilita je pouze absence informace.
Konkrétní příklad z praxe
Měl jsem klienta, který měl podstatnou část majetku v nelikvidních dluhopisech české firmy.
Čtyři roky se nic nedělo.
Výnos chodil pravidelně.
Hodnota se nekolísala.
Na papíře to vypadalo naprosto bezpečně.
Až do okamžiku splatnosti.
Najednou se objevily problémy:
- firma najednou mluvila o restrukturalizaci,
- finanční zdraví nebylo tak silné, jak prezentovala,
- zprávy investorům začaly být mlhavé,
- návrhy odkladu splátek začaly létat na stůl.
A klient najednou viděl to, co předtím neviděl:
riziko, které se pět let skrývalo jen proto, že ho neoceňoval trh.
Ne protože tam nebylo.
Ale protože nebylo vidět.
Paradox bezpečí: čím víc chcete jistotu, tím víc o ni přicházíte
Investování je zvláštní disciplína.
To, co působí bezpečně krátkodobě, je často riskantní dlouhodobě.
A to, co kolísá krátkodobě, bývá bezpečné dlouhodobě.
- Akcie padají a rostou.
Ale dlouhodobě se jejich hodnota drží nad inflací i růstem ekonomiky. - ETF kolísají.
Ale dlouhodobé portfolio bez akcií neexistuje. - Hotovost je stabilní dnes.
Ale ztrácí hodnotu každý měsíc.
Skutečné bezpečí není absence pohybu.
Skutečné bezpečí je odolnost vůči budoucnosti.
Největší riziko: nediverzifikovat
Hledání pocitu jistoty vede k tomu, že lidé dělají nejméně bezpečnou věc:
vsadí vše na jeden typ aktiv.
Často slyším:
- „dluhopisy jsou bezpečné“
- „tahle firma má dobré jméno“
- „tohle přece nemůže spadnout“
Ale každý investor, který byl na trhu déle než jeden cyklus, ví:
Žádné aktivum není bezpečné samo o sobě.
Bezpečné je pouze portfolio.
Skutečně bezpečné portfolio vypadá jinak
Bezpečí není o tom, že se nic nehýbe.
Bezpečí je o tom, že nic vás nemůže zničit.
Reálně bezpečné portfolio:
- má více tříd aktiv (akcie, dluhopisy, cash, real assets)
- má různé regiony (USA, Evropa, Asie, EM)
- má různé měny
- má likvidní část
- má dlouhodobou část
A hlavně — je navrženo tak, aby přežilo:
- inflaci,
- recesi,
- vysoké sazby,
- nízké sazby,
- i problémy jednotlivých aktiv.
Když to řeknu jednoduše…
„Bezpečné investování“ je často jen marketing.
Bezpečné portfolio je strategie.
A rozdíl mezi nimi poznáte ve chvíli, kdy přijde zlomový rok.
Investor, který hledal jistotu, tehdy zjistí, že ji celou dobu neměl.
Investor, který budoval strategii, zjistí, že ji nepotřebuje.
Závěr
Bezpečí není o tom vyhnout se riziku.
Bezpečí je o tom risika chápat, rozkládat a přijímat.
Neexistuje aktivum, které je samo o sobě bezpečné.
Existují jen portfolia, která jsou odolná.
A to je rozdíl mezi investorem, který přežije každý cyklus —
a investorem, který zjistí, že „bezpečí“ byla jen iluze.
A jak to máte vy?
Co pro vás znamená bezpečí v investování?
Nulová volatilita — nebo dlouhodobá odolnost?
