Článek
Česká ekonomika: Inflace nikdy nespí. ČNB by měla zůstat ve střehu
Ve čtvrtek bude Česká národní banka opět rozhodovat o nastavení úrokových sazeb. Nejpravděpodobnějším scénářem je, že základní sazba zůstane beze změny. To je za současné situace rozumné. Stejně důležité jako samotné rozhodnutí však bude sdělení bankovní rady. A právě tam by měla zaznít jasná zpráva: pokud se inflační rizika znovu zvýší, ČNB je připravena jednat bez váhání.
Inflace není jen statistický údaj
Měnová politika není soutěž o to, kdo nastaví nejnižší úroky. Jejím úkolem je chránit hodnotu české koruny a kupní sílu peněz. Inflace není jen statistický údaj. Je to skrytá daň, která nejvíce dopadá na lidi s běžnými příjmy, důchodce i ty, kteří si poctivě spoří. Právě proto musí být centrální banka důvěryhodná.
Na první pohled vypadají poslední čísla dobře. Červnová meziroční inflace dosáhla pouze 1,5 procenta, tedy dokonce méně než dvouprocentního cíle ČNB. Jenže ekonomika se nesmí hodnotit podle jediného čísla. Za zpomalením inflace stojí především levnější potraviny a pokles cen pohonných hmot. Ani jeden z těchto faktorů nemá centrální banka pod kontrolou a oba se mohou během několika měsíců obrátit.
Stačí horší úroda, geopolitické napětí nebo omezení dodávek ropy a ceny mohou opět rychle růst. Právě proto centrální banky po celém světě sledují především takzvanou jádrovou inflaci a domácí inflační tlaky. Ty totiž lépe ukazují, zda se zdražování skutečně podařilo zkrotit.
Předčasná spokojenost
Ekonomická historie nabízí jednoduché poučení. Největší chybou centrální banky bývá předčasná spokojenost. Inflace se často vrací ve chvíli, kdy si trhy i politici začnou myslet, že je definitivně poražena. Návrat cenové stability pak stojí mnohem více než preventivní opatrnost.
Proto by bylo správné, aby bankovní rada ponechala sazby beze změny, ale zároveň zdůraznila svou připravenost je v případě potřeby zvýšit. Takový krok by nebyl projevem přehnané přísnosti, nýbrž odpovědnosti. Finanční trhy totiž nehodnotí pouze dnešní rozhodnutí. Hodnotí také odhodlání centrální banky plnit svůj mandát i v budoucnu.
Nezávislost ČNB není samoúčelná
Je jedním ze základních pilířů zdravé ekonomiky. Politické reprezentace přicházejí a odcházejí, ale důvěra v měnu se buduje dlouhá léta a může být ztracena během několika měsíců. Centrální banka proto nesmí podléhat krátkodobým tlakům na levnější peníze ani snahám podpořit ekonomický růst za cenu vyšší inflace.
Předvídatelnost je ctnost
Česká ekonomika dnes nepotřebuje překvapivá rozhodnutí. Potřebuje předvídatelnou měnovou politiku, pevnou kotvu inflačních očekávání a jasný závazek, že cenová stabilita zůstává prioritou. Právě důvěra je totiž nejcennějším kapitálem každé centrální banky. A důvěra se nebuduje slovy o optimismu, ale ochotou racionálně zasáhnout vždy, když to situace vyžaduje.
