Článek
Burza ve Spojených státech zažila minulý týden vítanou vzpruhu. Po neklidném březnu, kdy Donald Trump svými neustále se měnícími plány na cla otřásal tržním sentimentem, se S&P 500 vrátil k mírnému růstu o 0,5 %, Dow přidal 1,2 % a technologický Nasdaq dokonce 0,2 %. Tato čísla však klamou – volatilita byla vysoká a důvěra investorů stále křehká.
Z pohledu analytiků bude rozhodující právě tento týden. Klíčová data – zejména úterní index spotřebitelské důvěry a páteční údaje o osobní spotřebě a inflaci (PCE) – mohou celý trh znovu rozkolísat. A důvod je jednoduchý: současné oživení na burze se může rychle zvrátit, pokud ukazatele ukážou zhoršující se náladu spotřebitelů nebo zpomalující ekonomiku.
Nejbližší sledovaný údaj bude právě index důvěry amerických spotřebitelů, který zveřejní Conference Board. Ekonomové očekávají pokles ze 98,3 bodu na 95 bodů – což by byl už čtvrtý pokles v řadě. Od listopadového maxima 112,8 tak spotřebitelský sentiment ztrácí dech, což může mít zásadní dopady na investice i spotřebu. Jak připomíná ekonom Arthur Laffer Jr., dokud není v politice jasno, bude trh oscilovat mezi euforií a depresí.
Někteří analytici ale tvrdí, že krátkodobě už nemá sentiment takový vliv na ceny akcií. Podle Melissy Brown ze společnosti SimCorp je důležitější dlouhodobý vztah mezi důvěrou spotřebitelů a firemními zisky. Pokud by ale nízká důvěra trvala a promítla se do výsledků firem, může to podle ní odstartovat recesní spirálu.
Pravé zúčtování tak může přijít až ve druhé polovině týdne. Ekonomové budou analyzovat únorová čísla o objednávkách zboží dlouhodobé spotřeby, zásobách maloobchodníků a hlavně údaje o osobní spotřebě. Zásadní bude i index PCE – preferovaný ukazatel inflace pro Fed. Pokud PCE překvapí směrem vzhůru, může to znamenat komplikace pro očekávané snižování sazeb. Naopak nižší inflace by trh mohla ještě více povzbudit.
Zatím to však vypadá, že investoři inflaci tolik neřeší. Předseda Fedu Jerome Powell minulý týden signalizoval, že navzdory obavám z obchodní války a možné stagflace zatím nevidí důvod měnit kurz. Fed ponechal sazby beze změny v rozmezí 4,25 až 4,50 % a trh stále počítá se dvěma sníženími do konce roku.
Odhady pro únor ukazují na růst hlavního PCE o 0,3 % meziměsíčně, což by meziroční tempo udrželo na 2,5 %. Klíčový jádrový ukazatel, který očišťuje ceny o volatilní položky jako energie a potraviny, má vzrůst o 0,3 % meziměsíčně a 2,7 % meziročně. Pokud se tato čísla potvrdí, Fed zatím nebude spěchat se změnou politiky – ale ani si neoddechne.
Zvláštní pozornost si zaslouží také index volatility VIX, přezdívaný „ukazatel strachu Wall Street“. Ačkoli se trhy otřásaly, VIX minulý týden klesl o více než 11 % a skončil na 19,28 bodu. To může podle Brown působit falešný pocit jistoty – pod povrchem totiž panuje značná nejistota.
Jak dodává, nízká hodnota VIX může maskovat to, že se jednotlivé akcie chovají velmi rozdílně – některé letí vzhůru, jiné prudce padají. Když se tyto pohyby průměrují v rámci indexu, celková volatilita se nemusí zdát tak vysoká, jaká ve skutečnosti je.
V pondělí dopoledne americké akcie reagovaly pozitivně na zprávy, že Bílý dům hodlá zavést méně plošná cla, než se původně očekávalo. Dow rostl o 1,2 %, S&P 500 o 1,5 % a Nasdaq přidal 1,9 %. Přesto se investoři dívají na tento růst s opatrností – jestli data v dalších dnech nenaplní očekávání, trh se může rychle otočit zpět směrem dolů.
Stručně řečeno: burzovní rally visí na vlásku. Tento týden rozhodne, zda se úleva přetaví v trvalejší růst, nebo jestli přijde další výprodej. A pro investory to znamená jediné – připravit se na vše.
