Článek
Proč padá zlato, i když hoří Blízký východ?
Zlato bylo na konci ledna na historickém maximu – kolem 5 589 dolarů za unci. Od té doby ale ztratilo zhruba 18 %. Jen minulý týden spadlo o více než 11 %, což je na dnešní poměry extrém.
A teď ta zvláštní část – děje se to ve chvíli, kdy by podle učebnic mělo růst.
Napětí na Blízkém východě, drahá ropa, nervózní akcie.
Tak co se vlastně děje?
Inflace místo „bezpečného přístavu“
Na první pohled by člověk čekal jednoduchý scénář: válka = strach = zlato nahoru.
Jenže realita je trochu jiná.
Problém je ropa. Pokud zůstává drahá a dodávky jsou omezené (třeba kvůli Hormuzskému průlivu), tlačí to inflaci nahoru. A tím pádem centrální banky nemají prostor snižovat sazby.
A to je pro zlato problém. Protože jeho síla často stojí právě na očekávání nižších sazeb.
Fed změnil očekávání
Fed teď sice sazby nesnížil, ale to nebylo to hlavní.
Důležitější bylo, že snížil očekávání budoucího snižování sazeb.
Trh čekal víc.
Výnosy dluhopisů šly nahoru (10leté nad 4,2 %) a najednou má investor alternativu, která něco nese.
Zlato samo o sobě nenese nic.
A v takové chvíli to začne být znát.
Dolar si bere pozornost
Další věc je dolar.
Když přijde stres, peníze nejdou jen do zlata.
Jdou i do dolaru a amerických dluhopisů.
Tentokrát to vypadá, že dolar vyhrává větší část toho „útěku do bezpečí“.
Silnější dolar zároveň zdražuje zlato pro zbytek světa, takže poptávka může brzdit.
Nucené prodeje (tohle je klíčové)
Tohle většina lidí podceňuje.
Když padají akcie, přichází margin calls. V praxi to znamená, že fond, který drží akcie i zlato, prodá nejdřív zlato – protože ho prodá okamžitě.
A prodávají to, co mohou prodat hned.
Zlato je extrémně likvidní → takže jde první na řadu.
To neznamená, že mu nevěří. Jen potřebují peníze.
Podobná situace byla v březnu 2020 – zlato nejdřív padalo, pak se otočilo a šlo nahoru.
Fyzické zlato vs. „papír“
Zajímavé je, že fyzický trh se nechová úplně stejně.
Prémie neklesají a poptávka po mincích drží.
Rozdíl je jednoduchý:
- ETF a futures = páka, tlak, rychlé prodeje
- fyzické zlato = držíš, nikdo tě nenutí prodávat
To je zásadní rozdíl, který v těchto situacích vyleze na povrch.
A co dál?
Velké banky zatím své výhledy nemění.
J.P. Morgan mluví o 6 300 USD, Deutsche Bank o 6 000.
Otázka je, jak moc jim věřit.
Trh se často otočí dřív, než analytici stihnou přepsat reporty.
Co z toho plyne
Krátkodobě může zlato klidně ještě kolísat.
Hlavně pokud zůstanou vysoké výnosy a silný dolar.
Ale pokud se situace uklidní nebo centrální banky otočí, může se trend rychle změnit.
A pokud držíš fyzické zlato a neřešíš horizont pár dní, pravděpodobně nedává smysl dělat unáhlené kroky.
Krátkodobé pohyby můžou být nepříjemné. Ale právě v těchto chvílích se ukazuje rozdíl mezi spekulací a skutečným držením majetku.
