Článek
Investoři se v poslední době opět zamilovali do akcií velkých technologických společností. Mezi nimi se však nachází jeden překvapivý outsider – Amazon (AMZN). Ačkoli jde o jednu z největších firem světa, její akcie za posledních pět let vzrostly o méně než 40 %, zatímco index S&P 500 přinesl svým investorům celkový výnos přes 110 %. Důvodem této rozdílné výkonnosti je především opatrnost Wall Street ohledně pozice Amazonu v probíhajícím závodě o umělou inteligenci (AI).
Navzdory těmto obavám se ale Amazon jeví jako jedna z nejchytřejších růstových akcií, které lze v současnosti koupit. Firma má totiž dva silné motory růstu, které by měly udržet její tempo po zbytek desetiletí. I přes současné pochybnosti tak může být Amazon jednou z nejlevnějších akcií ze skupiny takzvané „Magnificent Seven“, tedy elitního klubu technologických gigantů, kteří dominují globálním trhům.
V době psaní článku se akcie Amazonu obchodovaly kolem 223 dolarů, po poklesu o 3,11 %. Společnost má tržní kapitalizaci 2,4 bilionu dolarů, což je sice méně než u některých konkurentů, ale zároveň to naznačuje, že investoři mohou podceňovat její dlouhodobý růstový potenciál.
Růst divize AWS zůstává klíčovým faktorem
Jedním z nejdůležitějších pilířů Amazonu je Amazon Web Services (AWS) – jeho cloudová divize, která dominuje trhu již téměř dvě desetiletí. AWS je lídrem jak v tržbách, tak v ziskovosti a tvoří podstatnou část celkových příjmů společnosti. V posledních letech se však konkurence zostřila. Microsoft Azure a Google Cloud rostou rychleji, zejména díky svým vztahům s firmami zaměřenými na umělou inteligenci, jako je OpenAI.
Zatímco AWS aktuálně meziročně roste o 17,5 %, Google Cloud dosahuje růstu o 32 % a Microsoft Azure o 29 %. To vyvolává dojem, že AWS zaostává. Nicméně Amazon se snaží situaci obrátit díky strategickému partnerství se společností Anthropic, jedním z nejrychleji rostoucích hráčů v oblasti AI. Anthropic využívá infrastrukturu AWS pro své rozsáhlé projekty a plánuje dosáhnout ročních opakujících se tržeb (ARR) ve výši 9 miliard dolarů do konce roku 2025 a 26 miliard dolarů do konce roku 2026 – což představuje výjimečně rychlý růst oproti pouhým 5 miliardám dolarů z letošního srpna.
Tento vývoj může mít pro Amazon zásadní dopad. Pokud bude Anthropic pokračovat v růstu a dál využívat infrastrukturu AWS, může to přidat až 10 miliard dolarů ročně k tržbám této divize. To by znamenalo zrychlení celkového růstu AWS nad 20 % ročně. Do konce desetiletí by tak AWS mohl generovat až 200 miliard dolarů v tržbách, čímž by se stal nejziskovější součástí celého Amazonu.
Automatizace zvyšuje marže v e-commerce
Veškerá pozornost investorů se v posledních letech soustředí na AI a cloud, ale nemělo by se zapomínat na původní pilíř Amazonu – online maloobchod. Tato divize, i přes svou velikost, zůstává částečně podceňovaná. Amazon si vybudoval vertikálně integrovanou logistickou síť, která mu umožňuje doručovat zboží neuvěřitelně rychle a efektivně. Tím získává výraznou konkurenční výhodu, zejména v Severní Americe, kde v posledním čtvrtletí vzrostly tržby meziročně o 11 % na 100 miliard dolarů. Podobný růst, rovněž o 11 %, zaznamenala firma i na mezinárodních trzích.
Zde hraje zásadní roli automatizace. Robotizované sklady, AI generované reklamy a inteligentní systémy vyhledávání produktů přinášejí efektivitu, která zvyšuje ziskové marže. Aktuálně dosahuje provozní marže v severoamerické e-commerce divizi 7 %, ale s rostoucí automatizací a efektivitou by toto číslo mohlo v příštích letech dále stoupat. Elektronický obchod jako celek navíc stále ukrajuje větší podíl z celkového maloobchodního trhu, zejména ve Spojených státech, což Amazonu hraje do karet.
Kombinace efektivity, inovací a síly značky zajišťuje, že Amazon si dokáže udržet náskok před konkurencí i v tomto tradičním segmentu. Pro investory je důležité si uvědomit, že právě tato „starší“ část byznysu zůstává stabilním základem celé společnosti, který doplňuje volatilnější a technologicky náročnější divize, jako je AWS.
Investoři Amazon stále podceňují
Navzdory tomu, že Amazon nedokázal v posledních pěti letech držet krok s indexem S&P 500, jeho základní ukazatele zůstávají silné. Tržní kapitalizace 2,4 bilionu dolarů může působit obrovsky, ale ve srovnání s konkurenty, jejichž hodnota přesahuje 3 biliony dolarů, se dá tvrdit, že Amazon je podhodnocený.
Společnost navíc pokračuje ve stabilním růstu. V posledním čtvrtletí se její celkové tržby zvýšily o 13 %, což je tempo, které může udržet i v následujících letech, zejména díky akceleraci AWS a rostoucí poptávce po e-commerce službách. Pokud by se firmě podařilo udržet průměrné tempo růstu tržeb kolem 13 % ročně, mohla by za dva roky dosáhnout celkových tržeb 855 miliard dolarů.
Pokud by se zároveň provozní marže zvýšila z dnešních 11,5 % na 15 %, odpovídal by tomu zisk 128 miliard dolarů – oproti současným 76 miliardám dolarů. Takový skok by znamenal zásadní nárůst ziskovosti a mohl by změnit i postavení Amazonu v rámci velkých technologických firem.
Celkově lze říci, že Amazon zůstává mimořádně silnou společností, jejíž růstové možnosti jsou stále otevřené. Kombinace expanze AWS, automatizace e-commerce a rostoucí efektivity z něj dělá akcii, kterou investoři možná příliš podceňují. Pro dlouhodobé investory s trpělivostí a důvěrou v sílu značky může být právě nyní příležitost přidat si Amazon do portfolia.
