Článek
Akcie společnosti Arm Holdings od svého veřejného debutu v září 2023 prudce vzrostly a obchodují se za trojnásobek své počáteční ceny 51 dolarů, přičemž v současnosti dosahují 159 dolarů. Navzdory zdánlivě vysokému ocenění na úrovni téměř stonásobku budoucích zisků dostává technologická společnost od investorů pozitivní prognózy.
Tento optimismus může být zaměřen na očekávanou dominanci čipů založených na architektuře ARM v současném prostředí výpočetních center. Společnost Arm, která je známá energetickou účinností svých čipů, díky níž si podmanila trh s chytrými telefony, se nyní snaží monopolizovat prudký nárůst poptávky po energeticky účinných čipech pro datová centra s umělou inteligencí. Očekává se, že tato oblast bude nadále růst, protože tato centra vyžadují obrovské množství elektrické energie, což vyvolává potřebu energeticky účinnějších řešení.
Zdá se však, že příjmy z licencí na její architekturu, dosud výhradně licencovanou jiným výrobcům čipů, manažerům společnosti Arm nestačí. Chystají se zásadně změnit strategii společnosti Arm. A tento krok by mohl být riskantním hazardem.
Nová strategie společnosti Arm
Objevující se zprávy naznačují, že Arm právě přijímá do svých řad vrcholové manažery svých významných zákazníků. Zdá se, že jde o součást odvážného plánu navrhovat a vyrábět vlastní čipy pod značkou Arm určené pro datová centra umělé inteligence. Anonymní zdroje uvádějí, že Arm chce mít tento čip připravený k uvedení na trh do léta.
Společnost Meta Platforms se navíc již zavázala, že bude prvním uživatelem tohoto očekávaného čipu Arm. Další zvěst, která podněcuje řeči o odvážné strategii společnosti Arm, zahrnuje akvizici soukromého návrháře čipů Ampere, který má posílit chystanou výrobu.
Předtím se obchodní model společnosti Arm točil kolem licencování její architektury jiným výrobcům čipů. Těmto výrobcům společnost účtuje počáteční licenční poplatek, který se pohybuje mezi 1 a 10 miliony dolarů, a následný licenční poplatek, který závisí na tržbách z prodaných čipů založených na architektuře Arm. Mezi významné zákazníky technologie ARM patří těžké průmyslové firmy, jako je Nvidia, která používá architekturu Arm ve svých procesorech Grace, a Apple, který ji využívá ve svých chytrých telefonech a počítačových čipech. Současný generální ředitel společnosti Arm Rene Haas spolu s předsedou představenstva SoftBank Masayoshi Sonem se však domnívají, že společnost potřebuje více než jen příjmy z licencí.
Příjmy z prodeje čipu s umělou inteligencí by mohly výrazně zastínit příjmy z licenčních smluv vzhledem k potenciálním ziskovým maržím drahých čipů s umělou inteligencí. Významná příležitost AI, kterou Masayoshi Son vyhlíží, možná ovlivnila tento krok.
Datové centrum za 100 miliard dolarů
Zdá se, že hlavní roli v Sonových plánech hraje velká investice do umělé inteligence. Jeho nedávné komentáře naznačily blížící se revoluci v oblasti umělé inteligence, která by měla vzniknout do roku 2035. Son věří, že investice v hodnotě 9 bilionů dolarů tento cíl aktualizují.
Zrcadlově k těmto ambicím Son již dříve oznámil projekt datového centra umělé inteligence v hodnotě 100 miliard dolarů v roce 2025, nazvaný Hvězdná brána. Tento projekt by se mohl potenciálně znásobit na 500 miliard dolarů. Jeho společnost SoftBank údajně také zvažuje investici přímo do OpenAI.
Je plán společnosti Arm riskantní?
Ačkoli vedení společnosti Arm zjevně očekává lukrativní příležitost v oblasti umělé inteligence, jejich strategie je spojena se značným rizikem. Rozhodnutí společnosti Arm vyrábět vlastní čipy by ji postavilo proti vlastním zákazníkům, což by mohlo snížit její atraktivitu jako partnera třetích stran.
Zákazníci společnosti Arm, jako je například TSMC, často upřednostňují neutrální partnery, kteří jim nebudou konkurovat. Se vstupem společnosti Arm na výrobní scénu by tito výrobci čipů třetích stran mohli začít vyrábět vlastní čipy x86, což je alternativní architektura k architektuře společnosti Arm.
Například společnost Amazon v září 2024 oznámila svůj záměr navrhnout vlastní procesor Xeon založený na architektuře x86. Zatímco Arm je známý především díky aplikacím s nízkou spotřebou energie a x86 dominuje vysoce výkonným výpočetním aplikacím, výrobci čipů x86 nedávno oznámili přidání „e-jader“, aby byly čipy x86 energeticky úspornější, což by mohlo překlenout propast mezi nimi a Armem.
Strategie kompenzace předchozího chybného kroku?
Prodej celého podílu ve společnosti Nvidia společností Softbank již v roce 2019 za 4 miliardy dolarů vzbudil značnou pozornost. Současná hodnota podílu se pohybuje na úrovni 150 miliard dolarů. Softbank také zaostávala v tom, že měla pozoruhodné investice zaměřené na umělou inteligenci, když se koncem roku 2022 objevil průlomový projekt ChatGPT.
Tato smršť nevyužitých příležitostí mohla ovlivnit Sonovo rozhodnutí nasměrovat společnost Arm na potenciálně nejistou cestu. Následovat tuto trajektorii ze strachu z promeškání nebo kompenzace předchozí chyby by nemuselo být vhodnou strategií.
Rozhodnutí společnosti Arm vstoupit na trh s výrobou čipů je riskantním hazardem v souladu s pověstí Masayoshiho Sona, který dělá odvážné kroky. Je to však sázka, která by mohla také znamenat katastrofu, pokud by nebyla správně provedena. Investoři společnosti Arm pozorně sledují vývoj, sledují míru přijetí nového čipu Arm a zároveň sledují možnost, že architektura x86 získá větší oblibu u zákazníků společnosti Arm.
