Článek
Tento poskytovatel cloudových nástrojů pro návrh uživatelského rozhraní (UI) a uživatelského zážitku (UX) se 31. července uvedl na trh s cenou 33 USD za akcii. Investoři však okamžitě projevili obrovský zájem – obchodování začalo na 85 USD a během dvou dnů vystřelilo na historické maximum 142,92 USD. Dnes se akcie obchodují kolem 52 USD, což ukazuje, jak prudce se může tržní euforie změnit v opatrnost.
Už od svého debutu je Figma vnímána jako hlavní konkurent společnosti Adobe (ADBE). Zatímco Adobe dominuje trhu svými desktopovými aplikacemi Creative Cloud, Figma zvolila modernější přístup – její nástroje fungují přímo v prohlížeči a umožňují spolupráci v reálném čase. Tento koncept umožňuje více uživatelům pracovat na jednom projektu současně, bez nutnosti instalace softwaru, a díky tomu se rychle stal standardem mezi designéry.
Adobe se snažila reagovat doplněním podobných funkcí, ale Figma si mezitím vybudovala silné postavení. V roce 2022 se Adobe dokonce pokusila Figmu koupit za 20 miliard dolarů, ovšem dohoda byla o rok později zrušena kvůli antimonopolním obavám regulačních úřadů. Na svém vrcholu dosáhla Figma tržní kapitalizace téměř 60 miliard dolarů. Dnes má hodnotu kolem 25 miliard, což je sice pokles, ale stále mnohem více než původní nabídka Adobe.
Jak Figma roste a získává zákazníky
Figma se od svého vzniku zaměřuje na jednoduchost, dostupnost a spolupráci. Nabízí nástroje pro návrh webových a mobilních aplikací, tvorbu interaktivních prototypů či design systémů pro velké organizace. Protože je nativní pro prohlížeče, funguje na různých operačních systémech bez nutnosti instalace.
Její obchodní model je založen na systému freemium – uživatelé mohou využívat základní verzi zdarma, zatímco profesionální a podnikové plány s měsíčním předplatným zahrnují pokročilé analytické, bezpečnostní a administrativní funkce. Tento model pomohl společnosti získat rozsáhlou uživatelskou základnu.
V roce 2024 vzrostl počet zákazníků s ročním opakovaným výnosem (ARR) přesahujícím 10 000 USD o 45 % na 10 517. Zároveň se zvýšil počet velkých firemních klientů s ARR nad 100 000 USD o 53 % na 963. Tento růst potvrzuje, že Figma se postupně prosazuje i na podnikovém trhu, který byl dříve doménou Adobe.
Důležitým ukazatelem výkonnosti je čistá míra retence v dolarech, která se zlepšila z 122 % v roce 2023 na 134 % v roce 2024. To znamená, že stávající zákazníci nejen zůstávají, ale také rozšiřují své předplatné a přinášejí vyšší příjmy.
Finanční výkonnost a tlak na ziskovost
Figma dokázala v roce 2024 zvýšit své tržby o 48 % na 749 milionů USD. Přesto zaznamenala čistou ztrátu 732 milionů USD, zatímco o rok dříve vykázala čistý zisk 738 milionů USD. Důvodem tohoto obratu byly jednorázové náklady spojené s odměnami v podobě akcií po neúspěšné akvizici Adobe a uvolněním omezených akciových jednotek.
Po očištění o tyto mimořádné položky zůstala hrubá marže velmi vysoká – klesla jen z 91 % na 88 %, což dokazuje, že Figma má i nadále značnou cenovou sílu.
V první polovině roku 2025 tržby meziročně vzrostly o 43 % na 478 milionů USD. Hrubá marže se zvýšila o šest procentních bodů na 90 % a upravený čistý zisk dosáhl 62 milionů USD. Počet zákazníků s ARR přes 10 000 USD vzrostl o 31 % a s ARR nad 100 000 USD o 42 %.
Navzdory těmto číslům akcie klesly, protože investory znepokojilo zpomalení růstu a rostoucí výdaje. Figma rozšiřuje své portfolio o nové produkty jako Figma Draw, Figma Sites a další nástroje založené na umělé inteligenci (AI). Zároveň experimentuje s cenovým modelem založeným na spotřebě, který má přilákat nové zákazníky, ale může snižovat průměrnou marži.
Očekávaný celoroční nárůst tržeb o 37 % tak doprovází pokles provozního zisku o 23–31 %. Firma investuje více do infrastruktury, vývoje a marketingu, což snižuje krátkodobou ziskovost, ale může posílit její dlouhodobé postavení.
Ocenění a výhled na příštích 12 měsíců
Když byly akcie Figmy na vrcholu, investoři za ně platili až 58násobek tržeb. Dnes se obchodují za zhruba 25násobek, což je stále výrazně víc než u Adobe, které se pohybuje okolo šestinásobku. Tak vysoké ocenění znamená, že Figma musí udržet vysoké tempo růstu, aby ospravedlnila svou cenu.
Podle odhadů analytiků by její tržby mohly mezi roky 2024 a 2027 růst průměrným tempem 25 % ročně. Pokud by se tyto předpovědi naplnily a poměr ceny k tržbám zůstal na 25násobku, mohla by tržní kapitalizace během příštích 12 měsíců vzrůst o 45 % na přibližně 37 miliard USD. I při konzervativnějším přístupu, kdy by se obchodovala jen za 20násobek tržeb, by hodnota akcií mohla stoupnout o zhruba 16 %.
Zůstává ale otázkou, zda současná cena již nezahrnuje většinu očekávaného růstu. Figma má i nadále silný produkt, vysoké marže a rostoucí zákaznickou základnu, ale investoři nyní požadují důkazy o dlouhodobé ziskovosti. Pravděpodobně dokáže dosáhnout výnosu vyššího než index S&P 500, který v průměru ročně roste o 10 %, ale neočekává se, že by šlo o růst, který by „měnil život“.
