Článek
Společnosti Pfizer (PFE -1,43 %) a BioNTech (BNTX) nedávno narazily v probíhajícím soupeření o vakcíny se společností Moderna (MRNA) po nepříliš dobrých výsledcích klinické studie zaměřené na kombinovanou vakcínu proti chřipce a COVID-19. Tento neúspěch, ačkoli není katastrofální, představuje pro oba farmaceutické giganty dočasnou překážku v lukrativním závodě o miliardy potenciálních ročních tržeb.
Společnosti Pfizer a BioNTech nedávno provedly studii fáze 3 zahrnující více než 8 000 zdravých dospělých osob. Cílem studie bylo vyhodnotit kombinovanou vakcínu vyvinutou pomocí technologie mRNA – stejné technologie, kterou využívají společnosti Pfizer a BioNTech v již dobře distribuované vakcíně COVID-19. Tato kombinovaná injekce zahrnovala také experimentální mRNA vakcínu proti chřipce společnosti Pfizer.
Studie přinesla smíšené výsledky. Zatímco kombinovaná injekce dokázala stimulovat imunitní reakce srovnatelné, ne-li lepší než samostatná vakcína COVID-19 od společností a vykazovala účinný výkon proti chřipce A, obrana proti chřipce B nesplnila očekávání. Tento nedostatek znamenal, že kombinovaná vakcína nemohla prokázat non-inferioritu – měřítko, že je přinejmenším stejně účinná jako stávající léčba – což se ukázalo jako významná překážka.
Zajímavé je, že tato překážka v případě chřipky B se netýká pouze společností Pfizer a BioNTech. Začátkem tohoto roku hlásila podobné potíže společnost CureVac a její partner GSK, což ukazuje na společný problém v oblasti mRNA vakcín. Společnost Moderna se s takovou překážkou setkala v roce 2023, ale do června se jí ji podařilo vyřešit a její kombinovaná vakcína proti chřipce a COVID-19 úspěšně prokázala non-inferioritu ve fázi 3 studií.
Prodeje schválené vakcíny COVID-19 společností Pfizer a BioNTech, Comirnaty, ve druhém čtvrtletí meziročně klesly o neuvěřitelných 87 %, čímž se tržby snížily na 195 milionů dolarů, což je pro společnost Pfizer vzhledem k jejím předchozím ziskům a silnému portfoliu nových produktů do značné míry bezvýznamný propad. Tržby Comirnaty, které nebyly ovlivněny výkyvy měnových kurzů, dokonce zaznamenaly ve druhém čtvrtletí meziroční nárůst o 14 %. Společnost Pfizer, která při posledních cenách nabízí značný 5,9% dividendový výnos, očekává, že upravený zisk se bude v letošním roce pohybovat mezi 2,45 a 2,65 USD na akcii, což pohodlně pokryje její roční dividendový závazek ve výši 1,68 USD na akcii.
Společnost BioNTech se na rozdíl od společnosti Pfizer stále spoléhá na svou vakcínu COVID-19, která tvoří významných 56 % jejích celkových příjmů, zatímco zbývající příjmy plynou především ze smlouvy s německou vládou o připravenosti na pandemii. Zavedení očkovací látky proti chřipce společnosti Pfizer v Komirnatech by mohlo zajistit tolik potřebnou podporu poptávky po této vakcíně COVID-19 – což je pro příjmy společnosti BioNTech rozhodující injekce.
Společnost BioNTech má sice pouze jednu vakcínu v komerční fázi, ale přesto v červnu skončila s působivými hotovostními rezervami ve výši 11,4 miliardy dolarů, přestože ve druhém čtvrtletí utrpěla ztrátu 891 milionů dolarů. Tuto značnou finanční rezervu hodlá společnost využít k vývoji ambiciózní řady experimentálních terapií rakoviny, včetně tří různých vakcín proti rakovině, které jsou v současné době ve druhé fázi klinických zkoušek. Společnost rovněž vyvíjí bispecifické protilátky a konjugát protilátka-lék, které budou v budoucnu použity při léčbě rakoviny.
Pro akcionáře společnosti Pfizer se zdá, že nedávný zádrhel v klinických zkouškách je jen malou komplikací na pozadí nedávného uvedení silných produktů na trh a slibného vývoje tržeb společnosti. Současná pozice společnosti Pfizer na trhu naznačuje, že lepší cestou než uvažovat o odprodeji akcií by mohlo být udržení nebo dokonce mírné navýšení současného podílu.
Závod o vývoj nových kombinovaných očkovacích látek proti chřipce a COVID-19 se rozhodně neobešel bez překážek, přesto je důležité neztratit ze zřetele širší souvislosti. I když neúspěchy v klinických studiích mohou krátkodobě zklamat, dlouhodobí investoři mohou chtít zakořenit svá rozhodnutí v trvalé schopnosti společností, jako jsou Pfizer a BioNTech, pružně a produktivně reagovat na výzvy, přičemž se mohou opřít o dynamické inovace a dobré finanční zdraví. Tento závod ještě neskončil.
