Článek
Společnost American Express (AXP) má za sebou ohromující rok 2021, kdy její akcie bez námahy vzrostly přibližně o 60 %. A to navzdory jedinému propadu o zhruba 10 % od loňského podzimu. Odborníci na trh spekulují, že je jen otázkou času, kdy akcie překonají hranici 300 USD. Uprostřed tohoto růstu vrhají stín protipóly v podobě klesající míry osobních úspor a bobtnajícího dluhu na kreditních kartách amerických spotřebitelů. Spekulace se rozbíhají – měli by investoři následovat momentum a nakoupit akcie již dnes? Nebo je American Express na pokraji rychlého pádu?
Na rozdíl od několika společností zaměřených na spotřebitele, které ve svých pololetních výsledcích uvádějí slabší výdaje, společnost American Express žádné takové známky zpomalení nevykazuje. Ve své zprávě za druhé čtvrtletí společnost vykázala slibné základní ukazatele – její čisté tržby zaznamenaly ve druhém čtvrtletí meziroční nárůst o 8 %, a to zejména díky 6% růstu fakturovaných obchodů. Jednalo se o mírné zpomalení oproti letům následujícím po pandemii COVID-19, způsobené vyčerpáním fondů stimulujících ekonomiku. Přesto se 8% nárůst tržeb zdá být chvályhodný, vezmeme-li v úvahu odpor veřejnosti proti zdražování v důsledku inflace v provozovnách, jako je McDonald’s.
Další pozitivum spočívá v tom, že zákazníci American Express jsou pohotovými plátci. Míra prodlení a opožděných plateb byla zaznamenána pod úrovní před pandemií. Tento výkon tváří v tvář ekonomickému napětí je pozoruhodný vzhledem k tomu, že její kreditní karta je obecně považována za prémiovou značku. V době recese se společnosti American Express může dařit podstatně lépe než ostatním věřitelům.
Solidní prognózy růstu v příštích letech nabízejí společnosti American Express a jejím investorům další útěchu vzhledem k tomu, že odolnost výdajů zůstává zachována. Podle konsenzu mezi analytiky trhu se očekává, že společnost bude od letošního roku do roku 2026 každoročně zvyšovat své tržby o 8 až 9 %.
Slibným krokem je, že společnost během zprávy za 2. čtvrtletí dokonce revidovala svůj celoroční výhled zisku na akcii (EPS) z rozpětí 12,65 až 13,15 USD na širší a vyšší rozpětí 13,30 až 13,80 USD. To by v některých scénářích mohlo vést až k 23% meziročnímu růstu. Kromě toho se očekává, že růst zisku na akcii společnosti se bude v příštích třech až pěti letech pohybovat v průměru kolem 15 % ročně.
Navzdory šuškandě o blížící se recesi nemusí být vliv takové ekonomické situace na společnost American Express příliš závažný. Ve svém hovoru k výsledkům za 2. čtvrtletí vedení společnosti poukázalo na to, že hlavní činnost společnosti je dobře připravena podpořit 15% růst zisku i v prostředí pomalejšího růstu. To sice neplatí v případě, že by došlo k vážnému hospodářskému poklesu, nicméně to znamená vyjádření důvěry v dynamiku podnikání společnosti American Express.
Investoři, kteří uvažují o nákupu akcií, se mohou cítit uklidněni jejich přiměřenou cenou. Navzdory působivému 60% skoku se akcie v současnosti obchodují za 18násobek aktualizovaného výhledu zisku, což dobře odpovídá desetiletému průměrnému poměru ceny k zisku společnosti American Express. V kombinaci s dividendovým výnosem 1,1 % by akcie mohly v příštích letech přinést celkový roční výnos kolem 16 %. V případě mírné recese v USA, i kdyby se tempo růstu zisků snížilo z odhadovaných 15 % na polovinu, by akcie mohla stále vykazovat vysoký jednociferný roční investiční výnos.
I když jsou tyto skutečnosti pro American Express lákavou volbou pro investici, nelze podceňovat hrozící možnost silné recese, která by podkopala růst zisků. I když je nejisté předpovídat velké krize, jako tomu bylo v letech 2008-2009 nebo v roce 2020, úvěrování jako součást obchodního modelu společnosti American Express ji vystavuje neodmyslitelným rizikům. Rozumnou strategií by proto bylo zajistit diverzifikaci portfolia, aby se zmírnily případné údery na akciové trhy.
Bez ohledu na krátkodobé výkyvy ekonomiky je dlouhověkost společnosti American Express nezpochybnitelná. Působí od poloviny 19. století a její setrvání na trhu slibuje pokračování i ve vzdálené budoucnosti. Její výkonnostní ukazatele mohou být i nadále klíčové pro určování dynamiky trhu.
