Článek
Cena akcií společnosti Devon Energy (DVN) se v poslední době propadla o téměř 30 % ze svých ročních maxim. Tento pokles úzce souvisí s poklesem cen ropy West Texas Intermediate, která je klíčovou referenční cenou ropy ve Spojených státech. Pro příjmové investory je však významnější zprávou to, že dividenda se nyní ustálila na 0,22 USD na akcii za čtvrtletí. I když je zde mnoho věcí, které je třeba demytizovat, Devon Energy zůstává dynamickou ropnou společností, a to i přes kolísavý stav dividendy.
Co dělá společnost Devon Energy?
Společnost Devon Energy působí jako čistě těžební producent ropy a zemního plynu. Zjednodušeně řečeno, její horní a dolní linie se zásadně řídí cenou komodit, které produkuje. Růst cen energií se promítá do posílení příjmů a zisků společnosti Devon, pokles vede k oslabení. V rámci společnosti neexistují žádné další divize, které by tlumily takovéto nárazy, jako je tomu u integrovaných energetických společností s aktivitami od těžebních (výroba energie), středních (potrubí) až po následné (chemický a rafinérský průmysl).
Zásadní je, že aktiva společnosti Devon se nacházejí na pobřežním trhu Spojených států. To sice není ze své podstaty nevýhodné, ale omezuje to schopnost společnosti přesouvat investice a výrobu tak, aby maximalizovala zisky. Klíčové jsou ceny ropy West Texas Intermediate (WTI). V předchozích letech se ceny ropy WTI a ropy Brent, globálního energetického benchmarku, lišily v důsledku provozních omezení na americkém trhu.
Společnost Devon Energy nabízí způsob zapojení do ropného sektoru s vyšším rizikem. Konzervativní příjmoví investoři by pravděpodobně dali přednost integrovaným energetickým gigantům, jako je Chevron. Společnost Devon Energy však má stále co pochválit, zejména její růst.
Díky růstu společnosti Devon Energy vzniká určité dividendové napětí
Devon Energy, jejíž obchodní model se neodmyslitelně vyznačuje volatilitou, zůstává jednou z největších čistě těžebních společností v Severní Americe. Její produkce je téměř rovnoměrně rozdělena mezi ropu a zemní plyn, což nabízí expozici vůči oběma těmto cenným globálním zdrojům energie. Společnost rovněž provozuje aktivity v některých z největších a nejdůslednějších amerických energetických pánvích.
Společnost Devon má bohatou nabídku příležitostí, které se otevírají. Její odhad, že zásoby vrtů, které je třeba využít, budou trvat nejméně deset let, spolu s nízkým bodem rentability kolem 40 dolarů za barel ropy dává předpoklad slibné budoucnosti. Navíc má společnost rozvahu s investičním ratingem.
Diskuse je ještě zajímavější, protože společnost Devon Energy nedávno uzavřela významnou fúzi, která zvýšila její finanční páku. Společnost pracuje na snížení dluhu ve výši 2,5 miliardy dolarů, z čehož 500 milionů dolarů bylo splaceno jen ve třetím čtvrtletí roku 2024. Akvizice zažehla novou příležitost k růstu, ale plán na snížení dluhu poněkud pošramotil dividendu.
Společnost Devon uplatňuje variabilní dividendovou politiku, kterou doprovází základní dividenda rozšířená o variabilní výplatu podle finančních výsledků a firemních priorit. Dividenda je v současné době stanovena na základní platbu ve výši 0,22 USD na akcii za čtvrtletí. To však již není v grafu znázorněno, protože dividenda nebyla technicky vyplacena, ačkoli byla vyhlášena. To odpovídá přibližnému výnosu ve výši 2,2 %, při využití posledních cen akcií.
V předchozím čtvrtletí činila variabilní dividenda 0,22 USD, což naznačuje celkovou výplatu dividendy na dvojnásobku současné základní úrovně. Proto nepřekvapí, že akcie klesly o téměř 30 % ze svých ročních maxim, i když WTI klesla jen o zhruba 22 %.
V současné době není Devon Energy vysloveně výnosovou akcií, protože finanční prioritou společnosti je v současnosti snižování dluhu. Přesto tento pohyb není negativní, zejména po akvizici. Naopak dobře odráží zájmy akcionářů. Jakmile společnost dosáhne cílové úrovně snížení dluhu, pravděpodobně se vrátí k výplatě variabilní dividendy. Je to proto, že hotovost, která již nebude směřovat do rozvahy, bude třeba alokovat jinam.
Prozatím společnost zůstává přímým podílníkem na cenách energií v USA a emituje skromnou část příjmů. Vzhledem k tomu, že Spojené státy jsou jedním z nejvýznamnějších světových producentů energie, bylo by rozumné mít takovou expozici v diverzifikovaném portfoliu. Očekává se, že dividenda bude hrát ještě zhruba rok vedlejší roli než snižování dluhu. Pro trpělivé příjmové investory však může existovat potenciální bonus, pokud se obnoví politika variabilní dividendy.
Zajištění energetické expozice je klíčové
Většina investorů, ať už se jim to líbí, nebo ne, je v reálném světě vystavena cenám energií. To může být spojeno s vytápěním domácnosti nebo pohonnými hmotami do vozidla. Pokud váš dodavatel elektřiny používá zemní plyn, může mít energie vliv i na vaše vyúčtování za elektřinu. Vlastnictví akcií Devon Energy poskytuje do jisté míry zajištění, protože je pravděpodobné, že se jejich cena zvýší, až ceny energií, a tedy i vaše reálné náklady na energie, stoupnou.
Pokud se během přibližně jednoho roku vrátí variabilní dividenda, bude společnost Devon poskytovat nejen nepřímé zajištění prostřednictvím růstu cen akcií, ale mohla by také poskytnout přímé zajištění prostřednictvím rostoucích výplat dividend, když ceny energií – a vaše náklady – porostou. První zajištění se vyplatí začlenit do vašeho portfolia, abyste z něj měli dlouhodobý prospěch. Pokud se realizuje druhé zajištění související s dividendami, můžete z toho mít dvojnásobný prospěch.
