Článek
Investoři po celém světě roky sledovali jednu z nejnapínavějších tichých her na trzích: Berkshire Hathaway, impérium Warrena Buffetta, kvartál za kvartálem vršilo hotovost a odmítalo nakupovat. Hora peněz narostla až na rekordních 397,4 miliardy dolarů a otázka zněla čím dál naléhavěji – na co ta legendární trpělivost čeká?
V sobotu přišla odpověď. Konglomerát ve výsledcích za druhé čtvrtletí odhalil, že utratil 31,9 miliardy dolarů a hotovostní polštář ztenčil na 365,5 miliardy. Po více než třech letech šetření se pokladnice v Omaze konečně pootevřela. A první velká položka na účtence mnohé dojala svou logikou: Berkshire kupovala akcii, kterou zná lépe než kdokoli na světě. Svou vlastní.
Účtenka za druhé čtvrtletí
Konkrétně firma vydala 349,6 milionu dolarů za 478 akcií třídy A a dalších 4,18 miliardy za 8,6 milionu akcií třídy B – dohromady zpětné odkupy za zhruba čtyři a půl miliardy dolarů. Nejde přitom o impulzivní gesto. Nový generální ředitel Greg Abel už v březnu veřejně oznámil, že vedení vidí ve vlastních akciích dostatečnou hodnotu, a v prvním čtvrtletí opatrně nakoupil za 234 milionů – šlo o vůbec první odkupy od poloviny roku 2024. Sobotní čísla ukazují, že nešlo o výjimku, ale o rozjezd.
Pravidla hry jsou přitom v Berkshire nastavená přísně: odkupy se dějí jedině tehdy, když Abel – po konzultaci s předsedou správní rady Buffettem – usoudí, že se akcie obchoduje pod svou vnitřní hodnotou. Nezávislý propočet analytiků z Maverick Equity Research ukázal, že aktuální nákupy proběhly kolem 1,4násobku účetní hodnoty, což odpovídá desetiletému průměru titulu. Firma tedy neplatí přemrštěně, ale ani nečeká na výprodejové ceny z minulosti – prostě usoudila, že dnešek je férový.
Zlom po čtrnácti čtvrtletích
V záplavě čísel by nemělo zapadnout ještě jedno prvenství. Berkshire v uplynulém kvartálu poprvé po čtrnácti čtvrtletích nakoupila na trhu víc akcií, než kolik jich prodala. Tři a půl roku byl konglomerát čistým prodávajícím – opatrný postoj, který mnozí četli jako Buffettovo tiché varování před drahým trhem. Obrat tohoto trendu je proto možná důležitější zprávou než samotné odkupy: tým v Omaze začíná na trhu znovu nacházet věci, které stojí za koupi.
Portfolio manažer Macrae Sykes z Gabelli Funds v tom čte dvojí dobrou zprávu – vedení věří, že jsou akcie Berkshire podhodnocené, a zároveň dokazuje, že i v současném prostředí umí najít využití pro hotovost. Našel se samozřejmě i skeptik, a ne ledajaký: Michael Burry, proslavený sázkou proti hypotéčnímu trhu, napsal, že první kroky nové éry považuje spíš za symbolická gesta a obává se, zda nástupce zdědil Buffettovu trpělivost. I on však jedním dechem přiznává, že drtivá většina pokladu zůstává nedotčená – munice na skutečně velkou příležitost tedy nikam nezmizela.
Proč to sledovat dál
Akcie Berkshire letos přidaly něco přes tři procenta, zatímco index S&P 500 třináct – a právě tento rozestup dělá z titulu zajímavý příběh. Firma s pevností plnou peněz, která o sobě říká, že je levná, a dokazuje to vlastními nákupy, historicky nabízela klidnější plavbu než zbytek trhu, obzvlášť v bouřích. Nadcházející kvartály navíc odpoví na otázku, která hýbe investorským světem: jak bude vypadat Berkshire řízená Ablem s Buffettem v roli rádce. Sobotní výsledky napovídají, že odpověď může znít překvapivě aktivně.
Legendární investorská poučka praví, že nejlepší vhled do firmy mají ti, kdo v ní sedí. A lidé, kteří sedí v Omaze na 365 miliardách dolarů, právě čtvrtletí za čtvrtletím přikupují akcie s logem Berkshire Hathaway.
Upozornění: Tento článek slouží pouze pro informační účely a nepředstavuje investiční doporučení. Minulé výnosy nejsou zárukou budoucích. Investování do akcií je spojeno s rizikem ztráty. Před investováním zvažte své cíle, rizikový profil a případně se poraďte s finančním poradcem.
Zdroje: Berkshire Hathaway (výsledky za 2Q 2026), Maverick Equity Research, Gabelli Funds, burzovní data NYSE.
