Článek
Společnost Zoom Video Communications (ZM) se od své primární veřejné nabídky akcií (IPO) 18. dubna 2019 vydala na zajímavou cestu. Když vstoupila na burzu za 36 USD, její akcie do 19. října 2020 poskočily na ohromujících 568,34 USD, čímž dosáhly svého historického maxima. Dnes se však akcie společnosti Zoom obchodují za přibližně 70 dolarů. Investice 1 000 USD do této videokonferenční společnosti by se nafoukla na přibližně 15 800 USD, než by se opět vypustila na úroveň mírně nad 1 900 USD.
Je nepochybné, že býčí nálada na trhu poháněla akcie společnosti Zoom, protože růst se během pandemie stupňoval. Tentýž trh však rychle ustoupil, když dynamika společnosti po pandemii ochabla. Rostoucí úrokové sazby a nafouknuté ocenění rozdmýchaly bublinu a způsobily, že nadšení investorů opadlo.
Navzdory nedávným protivětrům se společnosti Zoom podařilo zdvojnásobit hodnotu svých akcií za méně než pět let. Strategie společnosti spočívala v rozšíření platformy prostřednictvím nových produktů a služeb, čímž se proměnila v mnohostranný komunikační podnik založený na cloudu. Tato strategie vyvolává otázky ohledně budoucích vyhlídek na růst společnosti a dokonce i spekulace o tom, zda by se Zoom mohl stát šampionem v technologickém odvětví podobně jako Microsoft.
Za zamyšlení stojí údaje o růstu společnosti Zoom, která ve fiskálním roce 2021 (končícím v lednu 2021) zaznamenala 326% nárůst příjmů. Tento růst byl důsledkem prudkého nárůstu poptávky po online výuce, práci na dálku a virtuální sociální interakci, který přinesla pandemie. Ukončení výluk a návrat na fyzická pracoviště růstu nezabránily a tržby společnosti Zoom se ve fiskálním roce 2022 vyšplhaly o dalších 55 %.
Fiskální rok 2023 však odhalil zpomalení. Rostoucí sazby a makroekonomické problémy vedly k pouhému 7% nárůstu tržeb společnosti Zoom, protože firmy omezily své výdaje na software. Pro fiskální rok 2024 společnost předpokládá růst svých tržeb o skromná 3 %, tj. na 4,5 miliardy USD. Tento zdánlivě zpomalený růst je způsoben pomalejší expanzí v Evropě a Asii, která je zmírněna silnějším růstem v Severní Americe.
Analytici trhu předpovídají, že od fiskálního roku 2023 do roku 2026 porostou tržby společnosti Zoom složenou roční mírou růstu (CAGR) o pouhých 3,5 %. Toto pomalejší tempo přisuzují silné konkurenci podobných cloudových platforem pro videokonference a spolupráci, jako jsou Webex společnosti Cisco Systems, Teams společnosti Microsoft a Google Meet společnosti Alphabet, spolu s přetrvávajícími makroekonomickými problémy.
Za současného stavu se současná trajektorie růstu společnosti Zoom zcela nevyrovná trajektorii růstu společnosti Microsoft, což zpochybňuje představu, že by napodobila úspěch tohoto technologického giganta. Když Microsoft ve fiskálním roce 1994 vydělal 4,65 miliardy dolarů, představovalo to 24% růst oproti předchozímu roku. V následujících 29 letech pak dosáhl zdravého růstu 14 %.
Aby společnost Zoom dosáhla srovnatelného růstu, bude muset posílit svou pozici na globálním trhu videokonferencí, který by podle Fortune Business Insights mohl v letech 2023 až 2030 ještě potenciálně růst tempem 12 %. Toto úsilí mohou pravděpodobně podpořit významné akvizice.
V roce 2021 se Zoom pokusil koupit společnost Five9, která se zabývá cloudovými kontaktními centry, za 14,7 miliardy dolarů. I když z této transakce nakonec sešlo, naznačuje to záměr společnosti Zoom rozšířit svůj ekosystém tím, že si zajistí zákazníky a rozšíří svůj trh.
Vzhledem k tomu, že se podle údajů společnosti Mordor Intelligence očekává, že celosvětový trh cloudových kontaktních center bude v letech 2024 až 2029 růst tempem 26 %, akvizice společnosti Five9 by společnosti Zoom umožnila přístup na rychle rostoucí trh a zvýšila by její zakotvení v základně podnikových zákazníků. I kdyby společnost Zoom společnost Five9 nekoupila, mohla by rozšířit svůj ekosystém o menší společnosti nebo zintenzivnit rozvoj svého kontaktního centra Zoom.
Společnost Zoom navíc dělá pokroky v rozvoji svého ekosystému zaváděním funkcí využívajících umělou inteligenci. Patří mezi ně Zoom Scheduler pro organizování schůzek s externím publikem, Intelligent Director, který využívá kamery poháněné AI pro optimální zobrazení videohovorů, a chatbot Zoom Virtual Agent určený pro služby zákaznické podpory.
Zákazníci na podnikové úrovni tvoří další klíčovou cílovou skupinu pro nové služby, jako je Zoom Phone pro audio hovory a textové zprávy, Zoom Rooms, která spojuje účastníky na místě a vzdálené účastníky, a platforma Zoom IQ pro videohovory obchodních týmů. Tyto služby by mohly diverzifikovat nabídku společnosti a také potenciálně zvýšit její průměrné příjmy na zákazníka.
Zoom také zkoumá modely příjmů založené na reklamách tím, že postupně testuje reklamy pro zpeněžení svých bezplatných uživatelů. Rozšíření těchto snah by mohlo přinést nový zdroj příjmů z reklamy s vysokou marží, který by doplnil základní příjmy z předplatného. Spojení videokonferenčních a reklamních plánů pro podnikové zákazníky by mohlo přinést další příjem.
V současné době je Zoom s hodnotou podniku 15 miliard USD relativně malým hráčem ve srovnání s mamutím Microsoftem, který má hodnotu 2,8 bilionu USD. Aby mohl Zoom dlouhodobě konkurovat Microsoftu, musí se pustit do agresivních akvizic, rozšířit svou sadu cloudových komunikačních nástrojů, přidat do svého ekosystému další podnikové služby a dost možná spustit vlastní platformu cloudové infrastruktury. Taková platforma by mohla pomoci snížit jeho závislost na jiných společnostech, jako jsou Amazon Web Services (AWS), Microsoft Azure a Google Cloud, a zároveň poskytnout pevnější základ pro jeho softwarovou nabídku.
Tyto hypotézy však zatím zůstávají spekulativní. Namísto snahy předvídat, zda se Zoom stane „dalším Microsoftem“, by investoři měli sledovat, zda společnost dokáže provádět prozíravé akvizice, oživit růst své nejvyšší linie a prokázat svou hodnotu nad rámec pouhého pandemického růstu akcií.
