Článek
Berkshire Hathaway je jednou z mála společností, které se v roce 2025 udržely nad vodou i při prudkých výkyvech trhu. Když se v dubnu po ohlášení celních opatření prezidenta dostal index S&P 500 do medvědího teritoria, Berkshire se nejen držela, ale vystoupala na nové historické maximum. Ale pak přišel zlom. Warren Buffett oznámil svůj odchod z pozice CEO na konci roku – a akcie během měsíce ztratila přes 10 % hodnoty.
Otázka zní: Je to problém, nebo šance?
Co se (ne)změní po Buffettově odchodu
Na první pohled to vypadá dramaticky – legendární investor se loučí. Ale reálně se většina klíčových prvků řízení nezmění vůbec. Každá z dceřiných společností má vlastní tým, Greg Abel přebírá dohled nad nepojistnými aktivitami, Ajit Jain zůstává u pojišťoven, a akciové portfolio dál řídí Ted Weschler a Todd Combs.
A co víc – Buffett zůstane výkonným předsedou představenstva, takže bude mít stále slovo. Největší rozdíl? O 350 miliard dolarů v hotovosti teď rozhodne Abel. Ale ten už roky pracuje ruku v ruce s Buffettovým investičním rámcem, a podle všeho v tom bude pokračovat.
Buffett navíc už dávno není jediný mozek za všemi rozhodnutími – právě Weschler byl jedním z původců legendární investice do Apple, která je nejúspěšnější v historii Berkshire.
Kolik vlastně Berkshire stojí?
Při současné tržní kapitalizaci 1,049 bilionu dolarů se může zdát, že Berkshire je drahá. Ale realita je jiná:
- V hotovosti a krátkodobých investicích drží firma 348 miliard dolarů
- Akciové portfolio má hodnotu 279,4 miliard dolarů
- Po odečtení těchto částí zůstává hodnota samotných provozních podniků 421,6 miliardy dolarů
Za poslední rok přinesly tyto podniky zisk 33 miliard dolarů, což znamená, že se obchodují za méně než 13násobek zisku. Na firmu s takovou diverzifikací a odolností vůči recesi je to velmi konzervativní ocenění.
Ano, jde o zjednodušený výpočet – každá divize má jinou dynamiku, růst a rizika – ale i tak to ukazuje, že Berkshire není nadhodnocená. Spíš naopak.
Příležitost pro dlouhodobé investory?
Akcie se aktuálně obchoduje kolem 488 dolarů. Loni touto dobou byla o 20 % levnější – to ano. Ale zároveň od té doby firma posílila, diverzifikovala a prokázala stabilitu v bouřlivém trhu. A i když Buffett odchází z výkonné role, firma stojí na pevných základech, které budoval desítky let.
Ztráta 11 % hodnoty po jednom oznámení tak může být přehnanou reakcí. Buffett má téměř 95 let – bylo zřejmé, že jeho éra se blíží ke konci. Ale éra Berkshire může dál pokračovat, a to ve velmi podobném duchu.
Berkshire Hathaway pod 500 dolary není výprodej století, ale rozhodně není přeceněná. Spíš jde o další příležitost pro ty, kdo věří v dlouhodobou hodnotu. Pokud hledáte stabilní firmu s obrovskou hotovostí, nízkou valuací a silným řízením, pak se i bez Buffetta nabízí odpověď: Ano, Berkshire dává smysl.
