Článek
S rostoucí poptávkou po aplikacích umělé inteligence (AI) si společnosti jako Oracle Corporation (ORCL) a C3.ai Inc. (AI) vydobývají své místo na trhu zcela odlišnými způsoby.
Společnost Oracle, jeden z největších světových poskytovatelů databázového softwaru, využívá potřebu dat při provozování aplikací AI. Její zavedená platforma cloudové infrastruktury nabízí úložiště dat, výpočetní výkon a provozuje různé aplikace AI a další cloudové aplikace.
Naproti tomu C3.ai, menší subjekt, vyvíjí algoritmy AI, které lze začlenit do stávajícího softwaru organizace. Toto nastavení pomáhá při automatizaci, zrychlení a optimalizaci některých úloh. C3.ai založil v roce 2009 generální ředitel Tom Siebel, který založil také společnost Siebel Systems, poskytovatele softwaru pro automatizaci prodeje, kterou v roce 2006 koupila společnost Oracle za 5,85 miliardy dolarů. Společnost C3.ai vstoupila na burzu v prosinci 2020.
V posledních letech společnost C3.ai svým růstem překonala společnost Oracle, ale tento výkon se neodráží v hodnotě jejích akcií. Za poslední tři roky zaznamenaly akcie společnosti C3.ai přibližně 50% pokles a obchodují se se 45% slevou oproti ceně při primární veřejné nabídce (IPO). Akcie společnosti Oracle mezitím ve stejném období vzrostly o téměř 90 %.
V uplynulém desetiletí prošla společnost Oracle transformací, díky níž se mnoho jejích databázových zařízení a softwaru nachází v cloudu. Tento posun rozšířil cloudové plánování podnikových zdrojů (ERP) a služby cloudové infrastruktury. K tomuto vývoji došlo současně s četnými akvizicemi, včetně společností Datalogix, NetSuite, Aconex a Cerner. Společnost Oracle tak přešla na diverzifikovanější společnost v oblasti cloudového softwaru a snížila závislost na pomaleji rostoucích on-premise službách.
Ve srovnání s tím má C3.ai specifičtější zaměření. Společnost, dříve známá jako C3 Energy a C3 IoT (Internet of Things), se postupem času přejmenovala na C3.ai, přičemž si zachovala primární nabídku strojového učení a algoritmů AI. Ty mohou být začleněny do softwaru organizace nebo provozovány jako samostatné moduly. C3.ai poskytuje služby především velkým zákazníkům z energetického, průmyslového, finančního a vládního sektoru. Více než 30 % svých příjmů získává ze společného podniku se společností Baker Hughes, jehož platnost vyprší ve fiskálním roce 2025 a který ještě musí být obnoven.
Na základě obecně uznávaných účetních zásad (GAAP) je společnost Oracle zisková. Její non-GAAP zisk, který nezahrnuje krátkodobý šum z akvizic, investic a odměn na základě akcií, poskytuje jasnější přehled o jejím růstu. Naproti tomu společnost C3.ai je podle GAAP i non-GAAP měřítek nezisková.
Od fiskálního roku 2020 do fiskálního roku 2024 údajně tržby společnosti Oracle rostly složenou roční mírou růstu (CAGR) o 8 %, zatímco její zisk na akcii podle GAAP rostl CAGR o 5 %. K tomuto úspěchu přispěly především cloudové platformy Software jako služba (SaaS) a Infrastruktura jako služba (IaaS), které v prvním čtvrtletí fiskálního roku 2025 tvořily 42 % nejvyššího příjmu společnosti Oracle.
Je působivé, že tržby společnosti Oracle z IaaS, které ve fiskálním roce 2024 vzrostly o 50 %, by měly ve fiskálním roce 2025 opět zrychlit díky expanzi trhu s umělou inteligencí. Společnost Oracle navíc v posledních čtyřech letech odkoupila přibližně 6 % svých akcií.
Tržní předpovědi pro společnost Oracle v období fiskálních let 2024 až 2027 zahrnují růst tržeb a zisku na akcii podle principů GAAP s 12 %, resp. 21 %. V důsledku toho se zdá, že cena za 26násobek budoucích non-GAAP zisků je rozumnější, vzhledem k tomu, že cena za 31násobek GAAP zisků v příštím roce není zrovna výhodná.
C3.ai je v ostrém kontrastu, roste výrazně rychleji s růstem tržeb na úrovni 19 % od fiskálního roku 2020 do roku 2024 s očekáváním 20% růstu do roku 2027. Navzdory robustnímu růstu tržeb však plán C3.ai předpokládá pokračující neziskovost, protože společnost upřednostňuje investice do nových generativních nástrojů AI před dividendami a zpětnými odkupy. Kromě toho je znepokojující závislost společnosti C3.ai na společnosti Baker Hughes a její praxe kanibalizace předplatného s vyšší hodnotou nižšími poplatky za používání, aby přilákala zákazníky. Při šestinásobku tržeb v příštím roce se akcie C3.ai nejeví jako výhodná koupě.
Závěrem lze říci, že společnost Oracle vychází jako jasný vítěz díky své široké diverzifikaci, stabilním ziskům a rozumnému ocenění, což ji staví před C3.ai jako atraktivnější investici. Aby společnost C3.ai znovu získala přízeň býčího trhu, musela by obnovit partnerství se společností Baker Hughes, vyřešit problémy s koncentrací zákazníků a výrazně snížit ztráty. Na rozdíl od chytlavějšího tickeru společnosti C3.ai se zdá, že Oracle má na expandujícím trhu umělé inteligence vyváženější pozici.
