Článek
Veleúspěšný prodej 9,9 %akcií Wiener Privatbank, hlásaly oprávněně titulky médií po úterním (23.4.2024) hlasování věřitelského výboru Arca Investments, a.s. v likvidaci a měly pravdu, nicméně kdo se nakonec „napakoval“? Výsledek vás možná překvapí.
„Potvrzuji, že vítězná nabídka překročila částku 4 miliony EUR a výrazně převyšuje běžnou tržní cenu těchto akcií. Z tohoto důvodu považujeme tuto transakci za velmi úspěšnou,“ citovaly 25.4.2024 Konkursní noviny majoritního vlastníka IFIS investičního fondu Mgr. Marka Indru.
Výrazné překonání běžné tržní ceny těchto akcií však zasáhlo pozitivně nejen do majetkové (konkursní) podstaty úpadce Arca Investments, a.s. v likvidácii, ale i do majetkové sféry zakladatele této privátní vídeňské banky. Vzhledem k prohospodaření majetkové podstaty před zvolením IFIS investičního fondu předsedou věřitelského výboru, sice řadoví věřitelé mohou nad tímto osamoceným vítězstvím jásat, ale k výraznému procentuálnímu navýšení návratnosti jejich přihlášených pohledávek přesto nedojde.
Nejprve trocha historie. Česko-slovenský dluhopisový gigant od roku 2017 do roku 2019 usiloval o vstup na německy mluvící trh (tzv. DACH region) a o získání majoritního podílu v rakouské bance. Volba padla na Wiener Privatbank, SE založenou v roce 2005 Güntherem Kerblerem bývalým obchodníkem z vídeňského Prateru, který se postupem času vypracoval na realitního magnáta. K nemovitostnímu aspektu se ještě později vrátíme, neboť má pro projednávaný případ význam.
Pozn. Polemika na téma COMI – center of main interest koncernu ARCA by zabrala několik stran, a proto se pro účely tohoto článku spokojíme s aplikací nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) 2015/848 ze dne 20. května 2015 o insolvenčním řízení (tzv. Recast Insolvency Regulation) a s pravomocnými usneseními českých i slovenských insolvenčních soudů, které hlavní insolvenční řízení „umístily“ do Prahy a vedlejší na Slovensko.
Původní apetit Arcy pohltit celých 61 % od akcionářů (zmíněného) 2005 Günthera Kerblera a spoluzakladatele Johanna Kowara ztroskotal nakonec na osobě zakladatele Arca Capital Ing. Pavola Krúpy. Rakouský regulátor se negativně vyjádřil k transakci s ohledem na jeho „nájezdnickou“ minulost a Arca se nakonec musela spokojit právě s předmětným (podlimitním) podílem 9,9 procent, za který zaplatila 5,2 milionů Euro. Podstatná je též skutečnost, že právě pod záminkou převzetí majoritního podílu přesvědčil do té doby nevýznamný Ing. Rastislav Velič Pavola Krúpu, aby se formálně z Arcy stáhnul s tím, že po jejím schválení se bude moci opět vrátit.
Ani k jednomu nakonec nedošlo, apetit na majoritní podíl v roce 2019 definitivně opadl, ale ani Rastislav Velič Pavola Krúpu ke kormidlu zpět již nepustil, od čehož pramení vzájemná nevraživost, která se prolíná jak hlavním, tak i vedlejším insolvenčním řízením Arcy dodnes. Insolvenční návrh u českého insolvenčního soudu podala na Arca Investments advokátní kancelář Indra, Šebesta, Kincl v září 2020 (jménem IFIS investičního fondu), čímž utrpěla nejen 20 let budovaná image Arcy, ale i analogicky samotná Wiener Privatbank.
Ve vrcholném období nemovitostních transakcí na přelomu let 2020 a 2021 zastínily sjednané obchody tento škraloup minoritního akcionáře vídeňské privátní banky, ale propad objemů realitních obchodů z roku 2022 na rok 2023 způsobil, že se odhad kupní ceny za 9,9 % Wiener Privatbank skutečně pohyboval někde nad 2 miliony Euro. Nemovitosti (zejména) ve Vídni hrají totiž v portfoliu Wiener Privatbank absolutní prim a bylo tedy s ohledem na současnou stagnaci jejich cen a minimum uzavřených obchodů na realitním trhu rozumné tuto cenu předpokládat.
Koncem ledna vyhlásil insolvenční správce Arca Investments, a.s. v likvidaci výběrové řízení na prodej předmětného balíku akcií s termínem uzávěrky nabídek 14.3.2024. Do výběrového řízení se přihlásili řádně tři účastníci bulharská Starcom Holding AD, rakousko/britský Petrus Advisors a český Progresus. Ihned poté se začala situace zamotávat podáním nejvyšší nabídky česko/americkou Aegea Holdings a zakladatel Wiener Privatbank dokázal (prostřednictvím svého favorizovaného „koně“) po sérii neúspěšných jednání o zpětný odkup akcií s odpovídajícím diskontem bravurně přehodit výhybku a skrze druhé, třetí i čtvrté kolo nakonec skončil prodej zmiňovanou kupní cenou 4,12 milionů Euro.
Pro skupinu Arca se sice jedná o čistou ztrátu ve výši 1 milionů Euro oproti kupní ceně uhrazené před 5 lety, ale je pravdou, že výsledek (s ohledem na výše popsanou situaci na realitním trhu i na negativní PR spojený s konkurzem/reorganizací) překvapil nejen všechny účastníky insolvenčního řízení Arcy, ale zejména samotného zakladete Wiener Privatbank, který vzniklé situace využil obratně exitem svým i svých investičních vehiklů.
Günther Kerbler v reakci na krach Klause Umeka (Petrus Advisors) i bulharského Starcom Holding AD odkoupit akcie Arcy za cenu nepřevyšující výrazně 2 miliony Euro udělal nakonec logický„veletoč“, když 19. 3. 2024 prodal ve třech transakcích akcie své i prostřednictvím svých investičních vehiklů (Kerbler Holding GmbH 9,91 % a K5 Beteiligungs GmbH 15,80 %) za kumulovanou kupní cenu ve výši 3,82 milionů Euro.
Snížil tak svou akcionářskou participaci z 4,71 % na současnou 2,42 % (resp. K5 - 16.61 % a Kerbler Holding GmbH - 3.39 %) a dal tak vzniknout novému minoritnímu akcionáři – bulharskému fondu ALPHA BULGARIA AD. Výsledkem této akcionářské metamorfózy, během které se z logického zájemce o zpětný odkup akcií své vlastní banky nakonec vyklubal pod tlakem zájemců o minoritní podíl Arcy veleúspěšný prodejce, je snížení svého akcionářského vlivu na pouhých 20 procent.
Nicméně lepší situace k exitu se zase dlouho nenaskytne, tedy zasazeno do tohoto kontextu je úspěch insolvenčního správce Ing. Lee Loudy při prodeji akcií Wiener Privatbank z majetkové podstaty Arcy Investments beze sporu epický, nicméně likviditu pociťuje aktuálně někdo zcela jiný, dalo by se říci, že i nečekaný. S ohledem na neefektivní vynakládání prostředků v rámci reorganizace před příchodem Mgr. Marka Indry (IFIS investičního fondu) do věřitelského výboru se totiž nezdá, že by výrazně vzrostla procentuální návratnost řadových pohledávek za Arca Investments a to i přes několikeré otřesení pomyslného oslíčka při tomto akcionářském zemětřesení.
Autor: Tomáš Zach LLM
