Článek
Walmart (WMT) je jedním z mála velkých maloobchodních řetězců, který v posledních dvou desetiletích přežil nástup Amazonu (NASDAQ: AMZN) a dalších platforem elektronického obchodu. Místo toho, aby Walmart zavíral své prodejny a snižoval náklady, zůstal relevantní tím, že renovoval své prodejny, vyrovnával se cenám Amazonu, rozšiřoval svůj trh elektronického obchodování a využíval své kamenné prodejny k vyřizování online objednávek. Rozšířil také možnosti doručování a zavedl vlastní předplatitelské služby.
Za poslední tři roky akcie společnosti Walmart vzrostly o více než 30 %, zatímco index S&P 500 se zvýšil o 22 %. Bude však i v příštích třech letech překonávat trh?
Co se stalo s Walmartem za poslední 3 roky?
Společnost Walmart během pandemie rychle rostla, protože spotřebitelé si dělali zásoby nezbytnějších produktů. Vyplatily se mu také investice do elektronického obchodování, protože spotřebitelé zůstávali doma a nakupovali více výrobků online.
Ve fiskálním roce 2021, který skončil v lednu 2021, vzrostly jeho tržby o 6,7 %, a to díky 8,6% růstu komparací společnosti Walmart v USA (včetně 79% skoku v tržbách z elektronického obchodování), 11,8% růstu komparací společnosti Sam Club a 1% nárůstu čistých tržeb v zahraničí.
Ve fiskálním roce 2022 se však domácí růst tržeb společnosti Walmart ochladil, protože pandemie pominula. Jeho mezinárodní podnikání se také zmenšilo, protože se zbavil několika svých slabších bannerů v Japonsku, Velké Británii, Brazílii a Argentině. V průběhu fiskálního roku 2023 a 2024 se však jeho tři hlavní činnosti stabilizovaly a zotavily, i když inflace omezila spotřebitelské výdaje a snížila jeho hrubou marži.
Komparace společnosti Walmart v USA nadále rostla, protože společnost rozšířila své podnikání v oblasti potravin, prodala více potravin a spotřebního zboží, uzavřela více zákazníků do svých předplatných Walmart+ a rozšířila své služby elektronického obchodování a generativní nástroje pro vyhledávání produktů pomocí umělé inteligence.
Sam's Club také udržel krok s Costco (NASDAQ: COST) na trhu skladových klubů a tento banner pokračuje v otevírání nových domácích i zahraničních skladů. Mezitím se její zámořské podnikání vrátilo k růstu, když dotáhla své divestice a profitovala z dvouciferného růstu své indické dceřiné společnosti Flipkart, která se zabývá elektronickým obchodováním.
Jaké jsou dlouhodobé růstové strategie společnosti Walmart?
Do budoucna je jednou z hlavních růstových strategií Walmartu získat více předplatitelů služby Walmart+, kteří utrácejí téměř dvakrát více než nečlenové, a rozšířit tak svůj náskok před službou Prime společnosti Amazon. Walmart již těmto předplatitelům nabízí bezplatné dodávky a slevy a nedávno do těchto plánů přidal streamování videa od Paramount+ (NASDAQ: PARA). V současné době také získává výrobce chytrých televizorů Vizio (NYSE: VZIO), aby se postavil proti set-top boxům a chytrým televizorům Fire TV společnosti Amazon.
Walmart rovněž plánuje zavést více výrobků pod vlastní značkou, aby posílil svou hrubou marži, omezil závislost na značkách třetích stran a odlišil se od ostatních maloobchodníků. Kromě toho očekává, že jeho mezinárodní podnikání bude nadále růst - v čele s Mexikem, Čínou a Indií -, protože rozšiřuje své zahraniční trhy pro elektronické obchodování.
Provozní marže společnosti Walmart se snížila ze 4,5 % ve fiskálním roce 2022 na 3,3 % ve fiskálním roce 2023, protože prodávala vyšší mix výrobků s nižší marží a potýkala se s inflačními vlivy. Ve fiskálním roce 2024 se však její provozní marže zvýšila na 4,2 %, protože omezila své výdaje. Ve snižování nákladů plánuje pokračovat, dokud se nezlepší makroprostředí.
Co se stane se společností Walmart v příštích 3 letech?
Před necelým rokem si Walmart stanovil dlouhodobý cíl dosáhnout v následujících třech až pěti letech 4% růstu tržeb a více než 4% růstu provozního zisku.
Očekával, že této stabilní expanze dosáhne tím, že do konce fiskálního roku 2026 zautomatizuje více než polovinu objemu zpracování ve svých centrech plnění, do fiskálního roku 2029 postaví nebo přestaví 150 nových provozoven a přestaví stovky svých stávajících obchodů.
Tyto odhady bychom měli brát s rezervou, ale naznačují, že Walmart bude i nadále růst pomalým, ale stabilním tempem. Na základě těchto očekávání se akcie Walmartu obchodují za 26násobek forwardového zisku. Společnost Target (NYSE: TGT), která roste pomaleji, má nižší násobek 18.
Akcie společnosti Walmart nejsou levné, ale domnívám se, že jejich odolnost, stabilní tempo růstu a jasné plány do budoucna ospravedlňují jejich vyšší ocenění. Pokud si udrží současnou trajektorii růstu, mohla by v příštích třech letech snadno opět překonat index S&P 500.
