Článek
Výrobce elektromobilů Tesla (TSLA) oznámil o víkendu působivé údaje o dodávkách vozidel. Dodávky se meziročně zvýšily o 36 %. Nejenže je to samo o sobě působivé vzhledem k nejistému a náročnému provoznímu prostředí, ale zejména to znamená zrychlení předchozího čtvrtletního tempa růstu společnosti. Ve čtvrtém čtvrtletí roku 2022 dodávky meziročně vzrostly o 31 %.
Proč tedy cena akcií Tesly v pondělí, první obchodní den po zveřejnění dodávek, prudce klesla? Důvodem poklesu jsou pravděpodobně dvě věci: vysoká očekávání a nedostatečný růst v kontextu nedávného agresivního snižování cen společnosti Tesla.
Dodávky možná nesplnily Muskovy nedávné výroky
Tesla v neděli uvedla, že dodala celkem asi 423 000 vozů. To je sice výrazný nárůst oproti přibližně 320 000 vozů dodaných v předchozím roce, ale v kontextu nedávného snížení cen společnosti Tesla se může jednat o nedostatečné číslo. Začátkem tohoto roku byly ceny některých modelů sníženy až o 20 %.
I když toto snížení cen zpočátku investory vyděsilo a způsobilo výprodej růstových akcií, generální ředitel společnosti Tesla Elon Musk během lednového hovoru ke čtvrtletním výsledkům investory uklidnil a uvedl, že „v lednu jsme zatím zaznamenali nejsilnější objednávky od začátku roku než kdykoli v naší historii.“ Dokonce uvedl, že současné tempo, jakým Tesla přijímá objednávky, je „téměř dvojnásobné oproti tempu výroby“. Tato míra objednávek samozřejmě následovala po snížení cen Tesly, takže se naskýtá otázka: jak moc se tato poptávka sníží poté, co snížení cen zmizí ve zpětném zrcátku?
Vzhledem k Muskovým lednovým komentářům investoři možná doufali ve více než 4% postupný nárůst čtvrtletních dodávek.
Vysoké ocenění má své důsledky
Dalším faktorem, který pravděpodobně ovlivňuje akcie, je jejich ocenění. S tržní kapitalizací přes 600 miliard dolarů investoři počítají s rychlým růstem automobilky v následujících letech. Kdykoli se zvýší rizika očekávání Wall Street ohledně rychlé růstové trajektorie společnosti Tesla, může to růstovou akcii zasáhnout. Koneckonců s poměrem ceny k zisku více než 51 bude v příštím desetiletí zapotřebí silný růst, aby společnost dostála ocenění, které investoři akciím přiřadili.
Akcie Tesla zažily v letošním roce neuvěřitelnou jízdu, což je důvodem, proč mají investoři od akcií Tesly nyní obzvláště vysoká očekávání. Od začátku roku akcie vzrostly o více než 57 %. S takovými spekulativními zisky v roce 2023 investoři pravděpodobně kladou na společnost vysoké nároky.
Z toho všeho vyplývá, že stále existuje mnoho důvodů, proč od Tesly očekávat výjimečný růst za celý rok. Zaprvé, není to tak, že 36% meziroční růst v prvním čtvrtletí není špatný - dokonce i ve světle prémiového ocenění společnosti Tesla. Společnost má tedy přinejmenším slušný start do roku. Zadruhé, Tesla stále zvyšuje výrobu ve dvou nových továrnách, z nichž obě mají v současné době nainstalované nástroje pro výrobní kapacitu až 250 000 kusů (i když bude nějakou dobu trvat, než se výroba v těchto továrnách rozběhne na tuto úroveň). Jakmile se výrobní kapacita v těchto továrnách zlepší, může Tesla použít další páky na podporu poptávky, aby podpořila další prodeje, ať už prostřednictvím doporučovacích programů, dalšího snižování cen nebo nějakou jinou metodou.
Investoři budou společnost v letošním roce jistě bedlivě sledovat. Tesla obecně usiluje o růst výroby a dodávek vozidel v průměru o přibližně 50 % ročně. Často však investory upozorňuje, že tato trajektorie může být volatilní, přičemž v některých letech může být růst pod touto hodnotou a v jiných nad ní.
Budou dodávky v roce 2023 dostatečně silné, aby investoři nadále sázeli na to, že Tesla dokáže udržet tak silný růst i v dalších letech?
