Článek
... právě takto jej popsal generální ředitel společnosti Nvidia (NVDA) Jensen Huang během svého úvodního projevu na veletrhu CES 2026 v Las Vegas. Podle jeho slov je „závod o AI v plném proudu“ a nejde o krátkodobý trend, ale o strukturální změnu, která se bude dál zrychlovat. Pro investory je proto klíčové pochopit, co tento vývoj znamená konkrétně pro akcie Nvidie.
CES je tradičně místem, kde se propojují jednotlivé části technologického ekosystému a kde se představují směry dalšího vývoje. Nvidia zde není náhodou. V posledních letech se stala jednou z nejdůležitějších firem celého AI segmentu. Její grafické procesory dnes pohánějí trénování i provoz většiny pokročilých systémů umělé inteligence. AI se navíc dostala do fáze, kdy sama pomáhá vytvářet další generace AI aplikací, což dramaticky zvyšuje nároky na výpočetní výkon.
Právě tato dynamika se odrazila i na vývoji akcií. Za poslední tři roky vzrostla cena akcií Nvidie o přibližně 1 000 %, což firmu vyneslo na pozici největší veřejně obchodované společnosti na světě podle tržní kapitalizace. Huangova slova proto nelze vnímat jako marketingové heslo, ale jako shrnutí reality, kterou Nvidia sama spoluutváří.
Závod o AI a rychle klesající náklady
Jedním z nejzajímavějších momentů Huangova projevu bylo vysvětlení, proč se vývoj AI současně zrychluje i zlevňuje. Podle něj cena tokenů AI poslední generace klesá přibližně desetinásobně každý rok. Na první pohled to může znít paradoxně, ve skutečnosti to ale signalizuje extrémně intenzivní konkurenční prostředí. Každý vývojář a každá firma se snaží dostat na další technologickou hranici dříve než ostatní.
Huang zdůraznil, že čím rychleji dokáže někdo počítat, tím dříve se na tuto další úroveň dostane. Výpočetní výkon se tak stává hlavním omezením i hlavním diferenciátorem. Tento proces se neodehrává postupně, ale souběžně ve více oblastech najednou, což vytváří tlak na celý dodavatelský řetězec.
Důležitým důsledkem je, že levnější AI neznamená menší trh, ale naopak jeho rozšíření. Jak klesají náklady, umělá inteligence se stává dostupnou širšímu okruhu vývojářů a firem. To vede k většímu množství aplikací, vyššímu objemu výpočtů a v konečném důsledku k vyšší poptávce po čipech. Pro Nvidii to znamená, že i při poklesu cen jednotlivých generací hardwaru může celkový objem prodejů dál růst.
Nové modely AI a role starších generací čipů
Huang se ve svém vystoupení konkrétně věnoval rychlému vývoji výkonnějších modelů umělé inteligence, například modelu OpenAI o1 uvedenému v září 2024. Tento model je schopen komplexního uvažování a zásadně mění způsob, jakým AI generuje odpovědi. Místo jednorázových výstupů se inferenční proces stává procesem uvažování, což dramaticky zvyšuje nároky na výpočetní výkon.
To přirozeně zvyšuje poptávku po nejnovějších čipech. Zároveň ale vyvstává otázka, co se stane se staršími generacemi GPU, jako jsou Ampere, Hopper nebo Blackwell, ve chvíli, kdy Nvidia uvede novou generaci Rubin. Huang zde použil srozumitelné přirovnání ke spotřební elektronice. Když Apple uvede nový iPhone, ceny starších modelů rychle klesnou, ale poptávka po nich nezmizí. Naopak se otevřou nové segmenty zákazníků, kteří chtějí funkční zařízení za nižší cenu.
Stejný mechanismus se podle něj uplatní i u GPU pro datová centra a AI infrastrukturu. Vznikne udržitelný sekundární trh s méně výkonnými, ale dostupnějšími čipy, které umožní vstup do světa AI firmám s omezenějšími rozpočty. Nvidia je v jedinečné pozici, protože dokáže obsloužit oba tyto segmenty – špičku trhu i širší základnu uživatelů.
Finanční výkonnost a výhled pro akcie Nvidia
Silná slova o technologickém vývoji jsou podložena konkrétními čísly. Ve třetím čtvrtletí fiskálního roku 2026, který skončil 26. října 2025, dosáhly tržby společnosti Nvidia 57 miliard dolarů, což představuje meziroční růst o 62 %. Klíčovým tahounem byla divize datových center s tržbami 51,2 miliardy dolarů, meziročně vyššími o 66 %.
Společnost v té době uvedla, že cloudové GPU jsou vyprodané a že prodeje čipů Blackwell jsou mimořádně silné. Nvidia zároveň oznámila, že má do konce kalendářního roku 2026 objednávky na AI čipy v hodnotě 500 miliard dolarů, přičemž 150 miliard dolarů již bylo realizováno. Finanční ředitelka Colette Kressová následně doplnila, že tato částka se dále zvyšuje díky novým celoročním objednávkám na čipy Rubin.
Dalším zajímavým trendem je rostoucí poptávka ze strany open-source modelů AI, například Llama od společnosti Meta Platforms (META). Tyto modely generují zhruba jeden ze čtyř AI tokenů, což znamená přibližně 25 % celkového pracovního zatížení AI. I tento segment tak významně přispívá k poptávce po výpočetním výkonu Nvidie.
Odhady analytiků počítají s tím, že tržby Nvidie dosáhnou 213 miliard dolarů ve fiskálním roce 2026 a 321 miliard dolarů v roce 2027, což odpovídá zhruba 50% růstu. Zisk na akcii je pro letošní rok odhadován na 4,69 dolaru a pro rok 2027 na 7,60 dolaru. Tato čísla potvrzují, že Nvidia zůstává v ideální pozici k tomu, aby těžila z další eskalace závodu o umělou inteligenci.
Zároveň však platí Huangovo upozornění na elasticitu poptávky. Jak budou starší čipy zlevňovat, poroste jejich dostupnost a využití. Růst AI tak nebude tažen pouze nejnovějšími produkty, ale celým portfoliem Nvidie napříč generacemi. Právě tato kombinace technologického náskoku, škálovatelnosti a široké nabídky vysvětluje, proč se vývoj AI nejeví jako bublina, ale jako dlouhodobý strukturální trend.
