Článek
Toto rozhodnutí ovlivní hypotéky, úvěry a úrokové sazby na spořicích účtech pro miliony lidí v USA i po celém světě. Jak ovlivní snížení klíčové úrokové sazby americkou centrální bankou (Fed) o 0,5 % výnosy vašeho investičního portfolia?
Fed snížil svou klíčovou úrokovou sazbu o 0,5 procentního bodu, čímž se sazba nyní pohybuje v rozmezí 4,75 % až 5 %. Tato sazba ovlivňuje, za kolik si banky půjčují peníze, což se následně promítá do úroků u hypoték a spotřebitelských úvěrů. Tento krok přinese úlevu dlužníkům, protože snížení sazby snižuje náklady na půjčky, ale zároveň povede i k poklesu úrokových sazeb na spořicích účtech.
V reakci na očekávané snížení sazeb již některé americké banky snížily úrokové sazby u hypoték, což je dobrá zpráva pro domácnosti, které plánují refinancování nebo koupi nemovitosti.
Jaký bude globální dopad?
Nejvýraznější dopady pocítí Američané, avšak centrální banky v jiných zemích, zejména tam, kde je měna navázána na dolar, jako je Hongkong nebo státy v Perském zálivu, mohou následovat kroky Fedu. To znamená, že dlužníci i v těchto zemích mohou zaznamenat pokles úrokových sazeb.
Pro investory po celém světě, kteří mají peníze v amerických akciích, je tato změna pozitivní. Nižší úrokové sazby obvykle podporují růst cen akcií ze dvou hlavních důvodů: firmy si mohou levněji půjčovat na expanzi a investoři hledají atraktivnější možnosti než spořicí účty, což často znamená přesun kapitálu do akcií.
Proč Fed snížil sazby?
Ve srovnání s jinými centrálními bankami, jako jsou ty v Evropě, Velké Británii nebo Kanadě, se Fed rozhodl snížit sazby později. V roce 2022, kdy sazby začaly růst, Fed reagoval na vysokou inflaci, která byla na nejvyšší úrovni od 80. let. Zvýšení sazeb tehdy přineslo zchlazení ekonomiky, což vedlo k nižší spotřebě a snížení cen. Nicméně přílišné zvyšování sazeb může zpomalit ekonomiku natolik, že se ocitne v recesi.
Během posledního roku se americká nezaměstnanost postupně zvyšovala a ekonomika rostla pomaleji, což vedlo Fed k tomu, aby svou pozornost přesunul na pracovní trh. Podle analytiků je snížení sazeb signálem, že Fed nyní věří, že inflaci dostal pod kontrolu a soustředí se na podporu zaměstnanosti.
Bylo snížení o 0,5 % překvapivé?
Očekávalo se, že Fed sníží sazby, ale mnozí analytici předpokládali snížení pouze o 0,25 procentního bodu. Rozhodnutí pro větší snížení o 0,5 % tedy bylo překvapením. Fed v posledních letech kladl velký důraz na to, aby své kroky signalizoval předem, takže tento nečekaný krok vyvolal mezi investory zvýšenou pozornost.
Dopady na akciový trh
Makroekonomické faktory se v každém cyklu změn úrokových sazeb liší, avšak z analýzy výnosů indexu S&P 500 po snížení sazeb můžeme získat přehled o vývoji trhů v minulosti. Historicky má index S&P 500, jakožto klíčový ukazatel výkonnosti amerického akciového trhu, tendenci růst po poklesu úrokových sazeb. Při pohledu na delší období od roku 1929 lze zjistit pouze dvě období, kdy byla 12měsíční výkonnost indexu po začátku cyklu snižování sazeb negativní (viz obrázek níže). Tento růst může být částečně způsoben ekonomickým oživením a také tím, že akcie se stávají pro investory atraktivnější, když výnosy z spořicích a termínovaných účtů klesají.
Investoři často preferují akcie společností, které vyplácejí stabilní dividendy, například z odvětví nemovitostí, utilit nebo telekomunikací. Tyto firmy mohou být lákavé pro investory, kteří hledají vyšší výnosy v prostředí nízkých úrokových sazeb.
Nízké sazby však automaticky nezaručují dlouhodobě rostoucí akciové trhy. Pokud přetrvává ekonomická slabost nebo se zhoršuje, trh může i přes nižší sazby stagnovat. V takových případech mohou defenzivní sektory, jako je spotřební zboží, vykazovat stabilnější výkonnost, protože poptávka po základních potřebách, jako jsou potraviny, zůstává stabilní bez ohledu na hospodářský cyklus.
Jestli ale Americe aktuálně něco nechybí, je to hospodářský růst. A ani trh práce, který byl v posledních měsících hlavním „podezřelým“ pokud jde o ekonomická rizika, na tom není špatně.
(Zdroj: Charles Schwab)
(vysvětlení: U každého sloupce je uveden měsíc a rok, kdy došlo k prvnímu snížení úrokových sazeb, a následný procentuální vývoj amerického akciového trhu v následujících 12-ti měsících)
Predikce vývoje indexu Nasdaq
Vývoj amerického technologického indexu Nasdaq 100 vykazuje jasné známky síly, což potvrzuje nedávné vytvoření vyššího minima 9. září. Po tomto obratu index úspěšně prorazil zpět nad klíčovou úroveň rezistence na hodnotě 19 500, která dříve fungovala jako důležitá rezistence. V současné době vidíme, že Nasdaq 100 nachází podporu při poklesech k hodnotě 20 000 bodů, což indikuje silný zájem nakupujících. Poté, co index překonal kritickou hranici 20 000, což je významná psychologická i technická hranice, se otevřela cesta k novým historickým maximům. Další klíčová rezistence se nachází kolem předchozího historického maxima na 20 700. Očekávám, že pokračující optimismus a podpora v technologickém sektoru budou hrát významnou roli při dosažení nových vrcholů v nadcházejících týdnech a následném růstu k hodnotě 22 000 bodů.
(obr: predikce vývoje indexu Nasdaq 100 v následujících měsících, zdroj. Michael Molek)
Závěr
Snížení úrokových sazeb přináší především úlevu dlužníkům, což je pozitivní zpráva pro spotřebitele s hypotékami a dalšími půjčkami. Pro investory představuje nižší sazba potenciál růstu akcií, ale zároveň znamená méně atraktivní návratnost spořicích účtů. Globální dopad tohoto kroku bude cítit zejména v zemích, které mají měny svázané s americkým dolarem, a pro investory po celém světě to může být příležitost přehodnotit své portfolio ve prospěch rizikovějších aktiv, jako jsou akcie.
