Článek
Akcie amerického maloobchodního giganta Target (TGT) měly v uplynulých pěti letech obrovský problém udržet krok s širším trhem a konkurencí. Z nedávného vývoje se však zdá, že se tento letitý negativní trend začíná poměrně dramaticky obracet. Zatímco širší trh v letošním roce zaznamenává spíše poklesy, akcie společnosti Target si už od začátku roku připsaly fantastický nárůst o plných 25%. Investoři logicky pátrají po důvodu, co přesně tento překvapivý růst a nečekanou vlnu optimismu tak rychle nastartovalo.
Odpověď přineslo samotné nedávné zveřejnění hospodářských výsledků za fiskální rok 2025. Společnost totiž na Wall Street oznámila naprosto fenomenální zprávu, kterou mnozí analytici vůbec nečekali: podíl jejího celkového e-commerce byznysu se vůbec poprvé v historii firmy v meziročním měřítku bezpečně a stabilně přehoupl přes symbolickou, ale naprosto klíčovou hranici 20% z celkových prodejů zboží. Tento obrovský a dechberoucí milník je jasným důkazem, že Target již není pouhým „kamenným dinosaurem“, ale konečně se stává plnohodnotným a sebevědomým hráčem, který dokáže v on-line prostředí tvrdě a sebevědomě vzdorovat takovým dravým a zavedeným e-commerce gigantům, jako jsou neotřesitelný Amazon a všudypřítomný Walmart.
Tento agresivní a nesmírně úspěšný digitální vzestup má svá velmi pevná data. Ve sledovaném čtvrtém fiskálním čtvrtletí tvořily výnosy z digitálních nákupů neuvěřitelných 23,7% veškerých prodaných položek. Obrovským a nečekaným hnacím motorem za těmito fantastickými čísly je raketový růst služby pro okamžité doručování zboží ve stejný den, která je chytře provázána se zákaznickým věrnostním programem Target Circle 360. Tato konkrétní lukrativní služba totiž ve zmíněném kvartálu meziročně agresivně expandovala o více než 30%. Stejně fenomenální skok o celých 25% zaznamenaly i takzvané „nezbožové“ tržby (příjmy mimo klasický prodej produktů), k čemuž masivně přispěly především stabilní a opakující se poplatky z placeného zákaznického členství, které se dokázaly meziročně více než zdvojnásobit.
I přes tento obrovský digitální a technologický triumf se však obří maloobchodník stále potýká s velkými fundamentálními problémy na mnohem širší makroekonomické frontě. Celkové korporátní tržby napříč firmou totiž nezadržitelně a nepříjemně klesají. V celém náročném fiskálním roce 2025 se čisté tržby snížily o 1,7% na finální hodnotu 104,8 miliardy dolarů. Ještě varovnějším signálem pro investory by však mohl být fakt, že v posledním a nejsilnějším čtvrtém čtvrtletí klesly sledované srovnatelné tržby (sales ze stejných, již otevřených prodejen) o 2,5%. Důvod je podle všeho zcela zřejmý – kvůli tíživé a složité celosvětové ekonomické situaci američtí zákazníci zkrátka začali mnohem více a uvážlivěji šetřit na zbytném a luxusnějším zboží, jako je móda, drahé oblečení či doplňky do domácnosti. Rychle rostoucí a zisková divize e-commerce tak v současnosti bohužel ještě stále není natolik finančně mohutná, aby dokázala tyto obrovské a citelné ztráty v tradičních obřích kamenných pobočkách plně a stoprocentně kompenzovat.
Zásadní investorská otázka tedy zní: Je i přes tyto očividné a hmatatelné slabiny v klasickém prodeji akcie Targetu v tuto chvíli stále vhodná k masivnímu a dlouhodobému nákupu? Z pohledu striktní cenové valuace a poměru k ziskům vypadá odpověď skutečně velmi lákavě. Titul se totiž v současnosti na trhu obchoduje za velmi konzervativní, střízlivý a levný 15násobek svých ročních zisků (ukazatel P/E). Tato relativně velmi nízká cena naprosto ideálně a realisticky odráží a započítává do sebe všechna aktuální korporátní i makroekonomická rizika. Pro srovnání stačí poukázat na dravou konkurenci: mohutný Walmart si na burze dlouhodobě drží nesrovnatelně dražší a vyšší ocenění přesahující 35násobek ročních zisků, a populární Amazon je na trhu hodnocen dokonce přibližně 30násobkem svých čistých zisků. Target je tak ve srovnání s těmito svými úhlavními rivaly naprosto „za hubičku“.
Aby toho nebylo málo, samotný firemní management do budoucna hýří poměrně velkou dávkou optimismu. Pro právě probíhající rok totiž sebevědomě předpovídá a slibuje návrat k mírnému a stabilnímu celkovému růstu s nárůstem čistých ročních tržeb o zhruba 2%. Pro trpělivé a konzervativní investory je tu navíc připraven ještě jeden velmi tučný a nezanedbatelný bonus v podobě bezpečně štědrého ročního dividendového výnosu, který aktuálně dosahuje hodnoty 3,8%. Tento pravidelný a spolehlivý hotovostní příjem zaručuje akcionářům velmi slušné zhodnocení vlastních peněz i během nevyzpytatelného čekání na to, zda se firmě v čele s e-commerce sekcí podaří svůj tradiční byznys skutečně a s konečnou platností trvale nastartovat k novému růstu.
