Článek
Microsoft (MSFT) je dlouholetý technologický gigant, který je i přes nedávnou nejistotu investorů stále silným hráčem v rychle se rozvíjejícím světě umělé inteligence (AI). Společnost je úzce spjata s OpenAI a do vývoje ChatGPT přispěla miliardami dolarů. Kromě této přímé investice využívá ChatGPT k uspokojování svých výpočetních potřeb především cloud Azure společnosti Microsoft, což ukazuje obrovské výpočetní možnosti tohoto technologického giganta, kterým může konkurovat jen málo jiných globálních subjektů.
V posledních několika letech byl Microsoft mezi investory oblíbenou volbou, zejména díky svému vztahu s OpenAI a úspěchům Azure, i když ne v takové míře, jaké se těší jeho kolegové v oboru. Nedávné kroky Kena Griffina, šéfa jednoho z nejúspěšnějších hedgeových fondů na Wall Street, Citadel, však vyvolaly obočí i otázky. Navzdory obecně příznivým vyhlídkám Griffin na začátku tohoto roku prodal téměř 70 % svého podílu ve společnosti Microsoft.
Griffinův Citadel učinil v první polovině roku významné kroky a zbavil se svého podílu v technologickém gigantu prodejem více než 3 milionů akcií. Ve třetím čtvrtletí sice hedgeový fond provedl následný nákup přibližně 20 000 akcií, ale to je v kontrastu s jejich dřívějším výrazným výprodejem. Microsoft navíc nebyl jedinou společností, která přišla pod drn – Amazon, Apple, Bank of America a Walt Disney kolektivně odprodaly téměř 90 % Griffinových podílů. Mezitím Griffin aktivně nakoupil téměř 5 milionů akcií společnosti Nvidia a 7 milionů akcií Citigroup.
Tyto transakce odrážejí aktivní investiční strategie Citadely, kdy může být značná pozice rozpuštěna, aby byla později znovu získána. Výprodej proto nemusí nutně znamenat ztrátu důvěry v dlouhodobé vyhlídky společnosti Microsoft. Existují však věrohodné důvody, které naznačují opak, a to především v souvislosti s možnými strategickými a regulačními překážkami, kterým technologický gigant čelí.
Zprávy naznačují, že pevný vztah mezi společnostmi Microsoft a OpenAI může čelit rozbouřeným vodám. OpenAI, původně nezisková organizace, která se nyní mění na ziskovou, usiluje o nové kolo investic bez omezení zisku. Společnost Microsoft investovala do organizace během její poloziskové fáze na základě jiné dohody omezené limitem potenciálních výnosů. V důsledku toho Microsoft, přestože se podílí na novém kole financování, iniciativu nevede, což údajně způsobilo rozkol.
Změna dynamiky by mohla mít na Microsoft nepříznivý dopad. Nejistota ohledně budoucnosti OpenAI spočívá v tom, zda si zachová svou nezávislost, nebo zda bude mít Microsoft rozhodující vliv. Zdá se, že Microsoft se připravuje na obě možnosti, jak naznačuje najímání talentů od konkurentů OpenAI, aby pracovali na jeho interní iniciativě AI.
K obavám se přidává i blížící se vyšetřování americké Federální obchodní komise (FTC), které se týká obvinění z „protisoutěžních praktik“ se zaměřením na Azure Cloud. Hlavním tvrzením je, že Microsoft prosazuje náročné a nepřiměřené podmínky pro zákazníky, aby přešli od Azure. Není to poprvé, co FTC zkoumá společnost Microsoft, a Microsoft není ani jedinou technologickou společností, která čelí pohledu regulátora, což signalizuje, že se toto odvětví musí připravit na budoucí právní výzvy.
Navzdory turbulencím vypadá budoucnost Microsoftu stabilně, a to především díky úspěchu Azure a investicím do umělé inteligence. Růst společnosti však neodpovídá současnému prémiovému ocenění jejích akcií, které se obchodují za 35násobek zisku. Vzhledem k tomuto scénáři se nemusí jednat o nejlepší příležitost na trhu. I když nemusí přinášet raketové výnosy, Microsoft zůstává spolehlivou složkou dobře diverzifikovaného portfolia, která prokazuje svůj trvalý význam ve stále se vyvíjejícím průmyslovém prostředí.
