Článek
Trh s primárními veřejnými nabídkami akcií (IPO) se po letech stagnace znovu rozbíhá a generativní umělá inteligence by mohla být jeho novým tahounem. CoreWeave, startup zaměřený na cloudové služby AI, podal žádost o vstup na burzu Nasdaq pod symbolem CRWV, čímž by se stal první veřejně obchodovanou společností specializovanou na infrastrukturu generativní umělé inteligence.
Společnost, která se původně zaměřovala na těžbu kryptoměn, prošla v roce 2022 zásadní transformací. Kvůli propadu trhu s digitálními aktivy přeorientovala svou činnost na poskytování cloudových výpočetních služeb pro AI, přičemž se opřela o svůj přístup k špičkovým grafickým procesorům Nvidia. Tento krok se ukázal jako strategicky brilantní – CoreWeave zvýšil své tržby z 15,8 milionu USD v roce 2022 na 324 milionů USD v roce 2024.
Společnost Nvidia v roce 2023 podpořila CoreWeave investicí 100 milionů USD, čímž startupu poskytla nejen finanční zázemí, ale také důvěryhodnost v oboru. CoreWeave nyní plánuje prostřednictvím IPO získat miliardy dolarů, které by mu pomohly financovat jeho kapitálově náročný růst.
Rychlý vzestup a vysoká rizika
Cloudové výpočty pro umělou inteligenci vyžadují obrovské investice do infrastruktury. Jen v roce 2024 CoreWeave vynaložil na kapitálové výdaje 8,7 miliardy USD, což vedlo k zápornému volnému peněžnímu toku ve výši 6 miliard USD. Aby firma udržela své operace, musela se zadlužit celkem 7,9 miliardy USD.
Zatímco její zákaznická základna roste, alarmující skutečností je, že 62 % příjmů CoreWeave pochází od jediného zákazníka – Microsoftu. Společnost Microsoft přitom nejenže využívá její služby, ale zároveň je přímým konkurentem s vlastní cloudovou infrastrukturou. Pokud by se Microsoft rozhodl omezit spolupráci, mohlo by to pro CoreWeave znamenat vážné problémy.
Firma tvrdí, že má závazky k dodání služeb v hodnotě 15,1 miliardy USD v příštích letech, což by mohlo zajistit pokračující růst. Avšak s extrémně vysokými náklady a značným dluhem je otázkou, jak dlouho si tento růst udrží.
IPO: Přelomová příležitost nebo past na investory?
CoreWeave přichází na trh v době, kdy investoři stále více sázejí na generativní AI jako další velkou technologickou revoluci. IPO této společnosti bude pravděpodobně přitahovat obrovský zájem a ocenění akcií může být prémiové.
Nicméně historická data ukazují, že mnoho IPO v prvním roce po vstupu na burzu nedosahuje lepších výsledků než zbytek trhu. Důvodem je často počáteční přecenění, výprodeje ze strany dřívějších investorů po uplynutí tzv. lock-up period a možné výkyvy v poptávce.
Dalším faktorem, který může ovlivnit výhled CoreWeave, je zpomalení investic do AI infrastruktury. Ačkoliv poptávka po cloudových výpočtech roste, některé zprávy naznačují, že se velké technologické firmy snaží optimalizovat své náklady a využívat efektivnější modely. Pokud se růst výdajů zpomalí, společnosti jako CoreWeave se mohou ocitnout pod tlakem.
Měli byste si koupit akcie CoreWeave?
Investice do IPO vždy představují riziko, zejména pokud se jedná o firmu s tak vysokým zadlužením a kapitálovými náklady. CoreWeave má nepopiratelně silné růstové vyhlídky, ale jeho finanční situace je znepokojivá.
Pro investory, kteří chtějí spekulovat na boom generativní AI, může být CoreWeave zajímavou sázkou. Avšak pro konzervativnější investory by mohlo být rozumnější počkat na stabilizaci akcií po IPO a sledovat, jak se firmě podaří zvládnout její vysoké náklady a závislost na Microsoftu.
Z dlouhodobého hlediska bude klíčové, zda CoreWeave dokáže diverzifikovat své příjmy, snížit svůj negativní cash flow a vybudovat udržitelný byznys model. Pokud ano, mohla by se z ní stát jedna z nejdůležitějších firem v AI infrastruktuře. Pokud ne, mohlo by se jednat o další krátkodobou senzaci, která dlouhodobě neobstojí.
