Článek
Akcionáři společnosti Walt Disney (DIS), unavení desetiletým 27% nárůstem hodnoty akcií, což je pro akcie Dow 30 nedostatečná výkonnost, se minulý týden dočkali povzbudivých zpráv o hospodaření společnosti. Je však šokující, že i po této nedávné pozitivní zprávě zůstává výkonnost akcií multimediálního konglomerátu bez lesku. Signalizuje neutěšený vývoj akcií společnosti potenciální úskalí pro potenciální investory? Zde se ponoříme do této problematické oblasti a posoudíme, zda by vaše těžce vydělané peníze měly být investovány do akcií, které jsou dlouhodobě zklamáním.
V posledních pěti letech došlo ke změně paradigmatu v oblasti médií a konzumace obsahu. Společnost Disney vycítila příležitost v nástupu streamovacích platforem, zmocnila se části společnosti Hulu a v roce 2019 představila svůj Disney+layer. Nepředvídaný nástup pandemie by však drasticky proměnil mediální terén, což je okolnost, kterou společnost Disney ve svých strategických kalkulacích nezohlednila.
Po pravdě řečeno, tyto potíže se netýkají pouze společnosti Disney. Od vypuknutí pandemie se s ní potýkají všechny starší mediální domy, a dokonce ani Netflix, který není starší platformou, nebyl ušetřen. Navzdory těmto překážkám si Disneyho zavádění streamovacích sítí, rozšiřování obsahu a modernizace parků zaslouží pochvalu. Pokroku společnosti Disney však brání nedostatečná ziskovost jejích streamovacích iniciativ.
Vedení společnosti neustále ujišťovalo zainteresované strany, že dosáhne ziskovosti do konce roku 2024, což minulý týden splnilo zveřejněním výsledků hospodaření za čtvrté fiskální čtvrtletí roku 2024. V tomto čtvrtletí byly zaznamenány působivé údaje. Tržby meziročně vzrostly o 6 % a počet placených předplatných služby Disney+ Core se zvýšil o 4,4 milionu a dosáhl 120 milionů. K tomu se přidaly letní hity studia Pixar a Marvel a mírný 1% nárůst v segmentu parků.
Skutečný triumf spočívá v zaznamenání provozního příjmu 253 milionů dolarů v oblasti zábavního streamingu (bez sportovního streamingu) a celkového provozního příjmu ze streamingu ve výši 321 milionů dolarů. Nárůst placených předplatných a 14% nárůst reklamy u vrstvy podporované reklamou přispěly k provoznímu příjmu v zábavním sektoru ve výši 1,1 miliardy dolarů. To je výrazný nárůst oproti 236 milionům dolarů v předchozím roce, a to i přes pokles v lineárních sítích.
V meziročním srovnání vzrostl celkový provozní příjem o 23 % a zisk na akcii (EPS) zaznamenal nárůst z 0,14 USD v předchozím roce na 0,25 USD v roce letošním.
Přetrvávající pomalá výkonnost akcií společnosti Disney je navzdory její nesporné dominanci v oblasti médií, filmů a parků poměrně překvapivá. Tržby se úspěšně odrazily ode dna a překonaly úroveň z doby před deseti lety. Čistý zisk však stále nedosahuje hodnot z posledních deseti let, což je patrné z následujícího grafu:
Cena akcií prošla v letech 2020-2021 prudkým vzestupem, ale v současné době se ustálila v polovině cesty. Iniciativy v oblasti streamingu výrazně snížily čistý zisk, což je základem toho, že trh klade důraz na prvořadou potřebu společnosti Disney zefektivnit svůj model streamingu. Graf by mohl naznačovat zápornou změnu, ale společnost Disney zaznamenala v několika uplynulých čtvrtletích kladný čistý zisk. Překonání předchozích maxim čistého zisku si vyžádá čas, i když se obchodní trendy budou nadále odrážet pozitivně.
Investice do osvědčených lídrů v oboru jsou obvykle rozumným krokem. Nedávné výsledky společnosti Disney však nebyly příliš spolehlivé. Na první pohled se společnost Disney nepodobá tradičním velkým korporacím, u nichž hrozí, že v důsledku změn zastarají. Je na špici mediálních trendů a neustále chrlí nový obsah. Přesto je výkonnost jejích akcií v posledních letech trvale slabá.
Určitá rizika hrozí i v budoucnu. Návrat bývalého generálního ředitele Boba Igera na chvíli zachránil situaci, ale začal hon na lídra, který by byl schopen Disney dovést do další úspěšné fáze. Očekávání trhu ohledně ziskovosti se zatím nenaplnila.
V současné době se společnost Disney obchoduje za pouhý 19násobek zisku za jeden rok dopředu. I když se to někomu může zdát lákavé, nízký poměr zároveň naznačuje opatrnost trhu. Tato situace představuje pro investory uvažující o akciích společnosti Disney potenciální příležitost i riziko. Vzhledem k tomu by potenciální investoři mohli zvážit menší pozici a vsadit na návrat společnosti Disney.
