Článek
Akcie společnosti UiPath (PATH) zaměřené na umělou inteligenci vypadaly v minulosti jako zajímavá investice. Softwarová platforma společnosti využívá umělou inteligenci k automatizaci obchodních procesů, jako je skenování žádostí o bankovní úvěr kvůli chybějícím informacím a zodpovídání dotazů zákazníků prostřednictvím e-mailu.
Její technologie využívající umělou inteligenci přitahovala zákazníky a v posledních několika letech generovala dvouciferný, meziroční růst tržeb. Tyto dny růstu však mohou skončit poté, co společnost UiPath zveřejnila výsledky hospodaření za první fiskální čtvrtletí, které skončilo 30. dubna. V této zprávě společnost oznámila snížení celoročního výhledu na fiskální rok 2025 a její generální ředitel Rob Enslin odstoupil. Tato dvojí rána způsobila propad akcií společnosti UiPath, které 3. června dosáhly 52týdenního minima 11,53 USD.
Je nyní, kdy se akcie stále obchodují poblíž tohoto minima, vhodná doba pro investici do firmy zabývající se umělou inteligencí? Abychom se dostali k odpovědi, začněme rozborem změn, které společnost UiPath oznámila ve své zprávě za 1. fiskální čtvrtletí.
Faktory, které způsobily pokles akcií společnosti UiPath
Odchod generálního ředitele Roba Enslina pravděpodobně neovlivní dlouhodobou budoucnost společnosti UiPath. To proto, že Enslinovo působení bylo krátké a nahradil ho Daniel Dines, jeden ze zakladatelů společnosti UiPath a bývalý generální ředitel společnosti. Enslin nastoupil v roce 2022 a po většinu svého působení ve společnosti UiPath se až do února letošního roku dělil o funkci generálního ředitele s Dinesem.
Při pohledu na výhled společnosti UiPath na fiskální rok 2025 je zřejmé, že společnost odhadovala celoroční tržby ve výši přibližně 1,6 miliardy USD, což by znamenalo meziroční nárůst o 23 %.
Nyní společnost UiPath očekává tržby ve výši 1,4 miliardy USD, což představuje 7% meziroční nárůst. Pro kontext, ve fiskálním roce 2024 tržby společnosti meziročně vzrostly o 24 % na 1,3 miliardy USD.
Revidovaný výhled společnosti UiPath na fiskální rok 2025 znamená, že růst tržeb nečekaně klesl - což není to, co by investoři chtěli vidět od růstové akcie. Firma viní současné makroekonomické prostředí vysokých úrokových sazeb a inflace z toho, že zákazníci jsou opatrnější při utrácení.
Dalším faktorem, který vedl ke snížení prognózy tržeb, však byla schopnost společnosti UiPath uzavírat prodejní transakce. Vedení společnosti popsalo situaci jako „nedůslednou realizaci, která zahrnovala problémy s plněním smluv u velkých obchodů.“ Tento provozní přešlap je překvapivý vzhledem k historii silného růstu tržeb společnosti. Například ve výsledcích za 1. čtvrtletí představovaly tržby společnosti UiPath 335,1 milionu USD 16% nárůst oproti předchozímu roku.
Počínaje druhým čtvrtletím však společnost očekává, že se růst tržeb výrazně zpomalí. Předpovídá tržby za 2. čtvrtletí ve výši přibližně 300 milionů USD oproti 287,3 milionu USD v předchozím roce.
Pozitivní vlastnosti společnosti UiPath
Návrat Dinese do křesla generálního ředitele je povzbudivý, protože společnosti poskytuje známé vedení. To však není jediné pozitivum. Volný peněžní tok (FCF) společnosti za 1. čtvrtletí ve výši 101,3 milionu dolarů představoval 40% nárůst oproti předchozím 72,7 milionu dolarů. Kromě toho je rozvaha společnosti UiPath silná. Celková aktiva činila 2,8 miliardy USD, z toho 1,1 miliardy USD v hotovosti a ekvivalentech. Celková výše pasiv činila 818 milionů dolarů, přičemž společnost nebyla zadlužena.
FCF a rozvahová pozice umožňují společnosti UiPath provádět libovolný počet strategických kroků. Společnost by například mohla najít akvizici, která by jí pomohla znovu nastartovat růst prodeje, nebo investovat do oblastí svého podnikání, například do posílení prodejního přístupu, což má v úmyslu.
V tuto chvíli akcie společnosti UiPath klesly natolik, že se domnívám, že mají růstový potenciál. Společnost provedla primární veřejnou nabídku akcií (IPO) v roce 2021 za cenu 56 USD za akcii, zatímco nedávno, v únoru, bylo její 52týdenní maximum 27,87 USD. Akcie UiPath tak mají možnost výrazně vzrůst ze současné ceny akcií, která se pohybuje kolem historického minima.
Pro představu o jejím současném ocenění uvádíme graf jejího historického poměru ceny k prodejům (P/S). Vzhledem k tomu, že společnost UiPath není zisková, neboť v 1. čtvrtletí utrpěla čistou ztrátu 28,7 milionu USD, není poměr ceny k zisku (P/E), který se běžně používá pro ocenění akcií, použitelný.
Za svou krátkou historii jako veřejná společnost se akcie UiPath nacházejí v poměru P/S na nejnižším bodě.
Další faktory, které je třeba u akcií UiPath zvážit
Dalším faktorem při hodnocení akcií společnosti UiPath je současný konsenzus analytiků Wall Street, který představuje mediánovou cenu akcií 15 USD s hodnocením „držet“. Hodnocení „držet“ dává smysl vzhledem k současné nejistotě ohledně opětovného nastartování růstu tržeb společnosti UiPath, ale cílová cena akcií naznačuje víru v určitý růst akcií společnosti.
Navzdory zpomalení růstu tržeb společnost UiPath stále meziročně zvyšuje tržby, přičemž většina z nich pochází z mezinárodních trhů. Americký kontinent se na tržbách v prvním čtvrtletí podílel 46 %, takže UiPath má příležitost tržby v tomto regionu dále rozšiřovat.
Vzhledem k náhlým změnám, které letos UiPath zasáhly, však nákup akcií společnosti nyní představuje určité riziko. Možná budete chtít počkat několik čtvrtletí, abyste zjistili, zda trend naznačuje, že UiPath směřuje k obnovení růstu tržeb.
Souhlasím však s Wall Street a myslím si, že výrazný pokles ceny akcií vytváří větší potenciál růstu. Díky historii silného meziročního růstu tržeb pod vedením Daniela Dinese má společnost UiPath předpoklady k tomu, aby odstranila své provozní nedostatky a v dlouhodobém horizontu se odrazila ode dna.
