Článek
Společnost Lululemon Athletica (LULU) čelí v roce 2025 výraznému poklesu důvěry investorů. Důvody jsou zřejmé: cla, slabší spotřebitelská poptávka a zpomalení volitelných výdajů. V prostředí, kde si lidé více hlídají své rozpočty, doplácí i silné značky orientované na prémiové produkty.
Lululemon si během posledních let vybudoval silnou pozici v segmentu aktivního oblečení. Jeho produkty se staly symbolem životního stylu, který kombinuje zdraví, fitness a módu. Mladší generace, zejména mileniálové a generace Z, vnímají značku jako součást identity. Jenže i ta nejsilnější značka má své limity – pokud je ekonomická situace napjatá a ceny rostou, lidé odkládají nákupy, které nejsou nezbytné.
Letos akcie společnosti klesly o přibližně 58 %, což představuje jeden z největších poklesů od pandemického propadu v březnu 2020. Aktuální cena se pohybuje kolem 170 USD za akcii, zatímco ještě před rokem překračovala hranici 400 dolarů. Pro mnohé investory to znamená šanci na výhodný vstup, pro jiné varování před možnými dalšími ztrátami.
Nízké ocenění, ale nejistý výhled
Z hlediska ocenění se Lululemon aktuálně obchoduje s poměrem ceny k zisku (P/E) kolem 11, což by v jiném kontextu mohlo působit jako atraktivní vstupní bod. Historicky se totiž akcie firmy často obchodovaly s mnohem vyšším násobkem. Problém je, že tento „levný“ P/E poměr může být optickou iluzí, pokud se zisky společnosti budou dále snižovat.
Když se totiž zisk propadne, P/E poměr automaticky roste, a investice, která se zdála levná, se rázem stává rizikovou. Jinými slovy, nízké ocenění dnes nemusí nutně znamenat výhodu – může jít o odraz očekávaných problémů v následujících kvartálech.
Současná tržní kapitalizace společnosti činí zhruba 20 miliard USD, což je výrazný pokles oproti úrovním z minulého roku. Investoři sledují především vývoj tržeb a marží. Hrubá marže na úrovni 59 % sice zůstává silná, ale klesající tržby naznačují, že tlak na ziskovost se může dále zvyšovat.
Slabý růst tržeb a riziko delší stagnace
Finanční výsledky za čtvrtletí končící 3. srpna přinesly pouze 1% meziroční růst tržeb. Pro značku, která byla ještě nedávno považována za růstového lídra v odvětví, je to alarmující zpomalení. Tento výsledek odráží nejen zhoršenou spotřebitelskou náladu, ale i sílící konkurenci v segmentu prémiového sportovního oblečení.
Tržní rozpětí akcie se během posledních 52 týdnů pohybovalo od 159 do 423 dolarů, což podtrhuje extrémní volatilitu. Objem obchodování zůstal nižší než dříve – průměrný denní objem činí přibližně 5,2 milionu akcií, zatímco aktuálně se obchoduje jen kolem 2,9 milionu. To může naznačovat, že část investorů jednoduše vyčkává na jasnější signály o oživení.
Z pohledu dividend se společnost zatím nerozhodla pro jejich výplatu. Všechny zdroje tak soustředí na udržení marží, marketing a expanzi v nových regionech. Strategie je dlouhodobě konzistentní, ale bez růstu tržeb může být obtížné obhájit prémiové postavení značky.
Vyhlídky: Silná značka jako hlavní zbraň
Přes současný pokles nelze Lululemon odepisovat. Jeho značka zůstává mimořádně silná a mezi zákazníky si udržuje vysokou loajalitu. Firma má rovněž propracovaný distribuční model a dokáže rychle reagovat na změny v trendech. Zkušenosti z pandemie ukázaly, že Lululemon umí flexibilně kombinovat kamenné prodejny s online kanály a dokáže optimalizovat nabídku podle regionu.
Pokud se ekonomika v příštích letech stabilizuje a inflace začne klesat, lze očekávat pozvolné oživení poptávky po prémiovém oblečení. Na druhou stranu, návrat k předchozím úrovním tržeb i ceny akcií může trvat déle – možná rok nebo dva, jak naznačují současné odhady trhu.
Lululemon se tak nachází v bodě zlomu: buď potvrdí, že dokáže znovu růst i v náročném prostředí, nebo bude muset přehodnotit své strategie a cenovou politiku. Pro investory, kteří věří ve sílu značky a dlouhodobý potenciál prémiového segmentu, může být současný propad zajímavou příležitostí. Ti opatrnější však pravděpodobně počkají, až se objeví první známky obratu v tržbách a maržích.
Ačkoli je výprodej akcií Lululemon možná přehnaný, trh zůstává nervózní. Vše závisí na tom, jak rychle se podaří obnovit důvěru zákazníků a stabilizovat poptávku. Pokud se ekonomika v příštím roce skutečně zlepší, mohlo by to znamenat začátek nového růstového cyklu.
