Článek
Pokud bychom měli hledat dítě z plakátu pro nástup umělé inteligence (AI), pak je to společnost Nvidia (NVDA 4,47 %). Akcie této společnosti v roce 2023 vygenerovaly bleskové zisky ve výši 239 % a v letošním roce již vzrostly o 72 % (k pondělnímu závěru trhu) a pravidelně zaznamenávají nová historická maxima.
Společnost, která je nejznámější svými grafickými procesory (GPU), přizpůsobila své technologie pro provoz systémů umělé inteligence a v podstatě ovládla trh. Soupeři se snaží vymyslet lepší past na myši, ale zatím se žádná neobjevila.
Investoři se tak ocitli v nesnázích. Jsou akcie Nvidie po 483% růstu za zhruba 14 měsíců stále vhodné ke koupi? Podívejme se na důkazy a zjistěme, co odhalují.
Jak se společnost Nvidia stala zlatým standardem
Je snadné odmítnout nedávný úspěch společnosti Nvidia jako rozkošnou náhodu, ale ve skutečnosti se připravoval několik let. Před více než deseti lety se generální ředitel Jensen Huang zaměřil na technologii, o které se mimo akademické kruhy příliš nemluvilo - na umělou inteligenci.
V roce 2009 výzkumník Geoffrey Hinton, všeobecně uznávaný jako „kmotr umělé inteligence“, použil procesory Nvidia k trénování neuronové sítě pro hluboké učení, čímž položil základ pro většinu následného výzkumu umělé inteligence. Poté, co dosáhl ohromujících výsledků, pěl Hinton chválu na grafické procesory Nvidia svým kolegům, kteří brzy začali procesory používat pro AI, a zbytek je, jak se říká, historie.
Od té doby se Nvidia stala zlatým standardem pro strojové učení, zavedené odvětví umělé inteligence, které podle společnosti CB Insights (prostřednictvím BBC) ovládá odhadem 95 % trhu. To se vztahuje i na datová centra, kde se provádí velká část zpracování AI, protože podle analytika společnosti CFRA Angela Zina ovládá Nvidia dominantní 95% podíl i na tomto trhu.
Vzhledem k tomu, že Nvidia byla na stávajícím trhu s umělou inteligencí tak pevně zakořeněná, připravila tím půdu pro obrovskou poptávku po GPU, když na začátku loňského roku propukla generativní umělá inteligence.
Růst společnosti Nvidia je tak trochu mimo tabulky
Právě tato rychlá a zrychlující se poptávka po AI podpořila růst společnosti Nvidia. Ve čtvrtém fiskálním čtvrtletí roku 2024, které skončilo 28. ledna, dosáhla Nvidia rekordních tržeb ve výši 22,1 miliardy dolarů, které meziročně vzrostly o 265 %. Zisk byl rovněž vysoký, neboť upravený zisk na akcii (EPS) ve výši 5,16 USD vzrostl o 486 %. Jedná se o třetí po sobě jdoucí čtvrtletí s trojciferným meziročním růstem.
Pokud by vám to nestačilo, vedení společnosti očekává, že růstová vlna bude pokračovat. Pro první čtvrtletí fiskálního roku 2025 společnost Nvidia plánuje rekordní tržby ve výši 24 miliard USD, což představuje meziroční nárůst o 234 % a 9% nárůst v jednotlivých čtvrtletích. To ilustruje, že zavádění generativní umělé inteligence se nadále zrychluje a může se ještě zrychlit.
Jsou akcie Nvidia jednoduše příliš drahé?
Mohl bych se také zabývat slonem v místnosti, protože vystihuje debatu, která zuří na Wall Street: Jsou akcie společnosti Nvidia jednoduše příliš drahé? Odpověď na tuto otázku je upřímně řečeno „záleží na tom“. Investoři mají své preference, pokud jde o metriky ocenění, ale popravdě řečeno, neexistuje žádná, která by byla všespásná - a každá má svá omezení.
Například na základě poměru ceny k zisku ve výši 71 se akcie jeví jako divoce drahé, více než dvakrát dražší než index S&P 500. Navíc při 35násobku tržeb se akcie jeví také jako směšně drahá, protože za rozumný poměr ceny k tržbám se obecně považuje hodnota mezi 1 a 2. To jsou dva nejčastěji používané ukazatele ocenění, které by naznačovaly, že akcie jsou příliš drahé.
Bohužel ani jedna z těchto zpětně orientovaných metrik nezohledňuje neúnavný a pokračující trojciferný růst společnosti Nvidia. Proto se obracíme k poměru cena/výnosy/růst, který oceňuje společnost Nvidia na méně než 1, což je standard pro podhodnocenou akcii.
Obrovská a rostoucí příležitost
Navzdory rychlému nástupu generativní umělé inteligence je důležité si uvědomit, že je stále v plenkách. Tyto systémy nové generace AI se objevily teprve před více než rokem a počet případů použití exponenciálně roste.
Ačkoli se odhady ohledně potenciální velikosti trhu s AI velmi liší, podle globální poradenské společnosti McKinsey & Company by jen trh s generativní AI mohl ročně přidat ekonomickou hodnotu mezi 2,6 a 4,4 biliony dolarů.
Je nepravděpodobné, že by společnost Nvidia dokázala udržet své neúprosné tempo růstu donekonečna, a dny snadných kompenzací jsou ve zpětném zrcátku. Konkurent by navíc mohl vytvořit procesor, který bude lépe vybaven pro náročné úkoly umělé inteligence - a na dosažení tohoto cíle pracuje celá řada konkurentů.
Přesto by vzhledem k pevnému postavení společnosti Nvidia, šíři příležitostí a rozumnému ocenění investoři udělali dobře, kdyby alespoň zvážili vlastnictví části tohoto rozjetého vlaku.
