Článek
Vzhledem k pokračující ekonomické nejistotě způsobené obchodními válkami, která je poháněna cly a která v roce 2025 způsobila ztrátu více než 14 % hodnoty indexu PHLX Semiconductor Sector, se hlavním jménům v tomto sektoru na akciovém trhu nedařilo. Nejnovější vývoj související s cly však naznačuje, že lze předpokládat návrat akcií polovodičového sektoru. Existují určité náznaky zmírnění obchodní války, například pozastavení vzájemných cel na 90 dní, osvobození od cel na dovoz polovodičů a dalších zařízení z Číny, zahájení obchodních jednání a zrušení odvetných cel Číny na některé polovodičové komponenty vyrobené v USA.
Společnosti jako Advanced Micro Devices (AMD) a Nvidia (NVDA), které se ocitly v obchodní válce, zaznamenaly výrazný propad svých akcií, jejichž hodnota se letos snížila o téměř 20 %. Se současným uvolněním obchodní situace se však zvyšuje možnost, že tyto polovodičové společnosti své akcie oživí. Při rozhodování mezi těmito dvěma společnostmi existují různé faktory, které musí potenciální investoři zvážit.
Impozantní výsledky společnosti AMD v posledních čtvrtletích jsou zčásti způsobeny čipy, které společnost vyrábí a které se používají v aplikacích, mezi něž patří mimo jiné osobní počítače (PC), datová centra a herní konzole. Poptávka po těchto čipech, které se používají v datových centrech a osobních počítačích, se stupňuje díky aplikacím umělé inteligence. Konkrétně ve čtvrtém čtvrtletí roku 2024 zaznamenaly tržby společnosti AMD z prodeje čipů pro datová centra meziroční nárůst o 69 % na 3,9 miliardy dolarů.
Společnost AMD za tento působivý růst do značné míry vděčí nárůstu prodeje svých grafických karet a serverových procesorů pro datová centra. Přestože je Nvidia dominantním hráčem na trhu grafických procesorů pro umělou inteligenci, AMD postupně získává půdu pod nohama. Nasazení jejích akcelerátorů MI300X AI si získalo pozornost cloudových partnerů – společností Meta Platforms, Microsoft, IBM a DigitalOcean – kteří využívají čipy AMD k pohonu svých modelů AI. V důsledku toho společnost AMD urychlila uvedení svých čipů MI350 AI, které jsou založeny na nové architektuře CDNA 4.
Jasná prognóza společnosti AMD však přesahuje datová centra. Nárůst zavádění počítačů s umělou inteligencí nesmírně prospívá podnikání společnosti AMD v oblasti klientských procesorů, což dokládají výsledky za čtvrté čtvrtletí roku 2024, kdy tržby v tomto segmentu meziročně vzrostly o 58 %. Rekordní prodejnost jejích desktopových procesorů v tomto čtvrtletí a více než 70% podíl u několika významných prodejců podtrhují úspěch společnosti AMD. Kromě toho uvedení 22 nových procesorů vybavených schopnostmi umělé inteligence naznačuje, že se společnost prosazuje na trhu notebooků. V důsledku toho se celkový podíl společnosti AMD na trhu procesorů zvýšil ve čtvrtém čtvrtletí roku 2024 na přibližně 25 %, přičemž se očekává, že toto číslo se v roce 2025 ještě zvýší.
Společnost Nvidia však zažívá také vlastní působivý růst, který je připisován především jejímu dominantnímu postavení na trhu s čipy s umělou inteligencí. Společnost ukončila fiskální rok 2025 s tržbami ve výši 130,5 miliardy dolarů, což představuje 114% nárůst oproti předchozímu roku. Její výhled tržeb pro aktuální čtvrtletí se odhaduje na 43 miliard dolarů, což signalizuje potenciální skok nejvyššího příjmu o 65 %.
Díky 90% podílu na trhu grafických procesorů pro datová centra dosáhla Nvidia v posledním sledovaném čtvrtletí 93% růstu tržeb z datových center, čímž překonala společnost AMD, přestože má větší základnu tržeb. Její technologický náskok před společností AMD v oblasti čipů umělé inteligence jí dává silnou pozici pro další růst, zejména vzhledem k tomu, že trh s čipy umělé inteligence se podle prognóz do roku 2029 zvýší 2,5krát a bude generovat roční příjmy ve výši 311 miliard dolarů.
Kromě náskoku v oblasti čipů umělé inteligence je pro společnost Nvidia katalyzátorem také automobilový trh. Očekává, že se její tržby v letošním roce téměř ztrojnásobí poté, co již v předchozím fiskálním roce vzrostly o 55 %. Analytici předpokládají, že zisk společnosti Nvidia v tomto fiskálním roce vzroste o 48 %, a očekává se, že profil její marže by se měl dále zlepšit díky výrobě procesorů Blackwell pro umělou inteligenci.
Při porovnávání obou úspěšných polovodičových společností vypovídají finanční projekce. Očekává se, že zisk společnosti AMD v roce 2025 vyskočí o 33 % a v roce 2026 zrychlí svůj růst na 36 %. Naopak hospodářský výsledek společnosti Nvidia by měl po očekávaném zdravém růstu zisků v letošním roce vzrůst v následujícím fiskálním roce o 28 %.
Solidní prognózu růstu společnosti AMD pro rok 2026 lze přičíst jejímu diverzifikovanému podnikání. U společnosti Nvidia však může dojít k potenciálnímu zpomalení růstu zisků v důsledku sílící konkurence v oblasti čipů s umělou inteligencí. Podle Yahoo! Finance navíc poměr ceny k růstu zisku (PEG ratio) společnosti AMD ve výši pouhých 0,44 naznačuje, že je v současné době podhodnocená vzhledem k předpokládanému ročnímu růstu zisku v příštích pěti letech. Pro srovnání, poměr PEG společnosti Nvidia ve výši 1,57 upozorňuje na potenciální zpomalení tempa růstu jejích zisků, a tedy relativní nadhodnocení.
Celkově lze říci, že ačkoli společnosti AMD i Nvidia představují vzhledem ke svému růstovému potenciálu a silnému postavení na trhu polovodičů solidní investiční příležitosti, společnost AMD má v současné době navrch díky svému ocenění a silnější prognóze růstu zisků v příštím roce. Investoři by však nutně neudělali chybu, kdyby si vybrali společnost Nvidia kvůli jejím obrovským oslovitelným příležitostem a potenciálu pro solidní růst a růst akcií v příštích letech.
