Článek
Biotechnologická společnost Moderna (MRNA) vstupuje do období, které je pro investory tradičně citlivé – čeká ji zveřejnění čtvrtletních výsledků. Přestože finanční čísla zatím nejsou známá, akcie firmy letos do 6. února vzrostly o 39 %. Tento růst přitom není tažen aktuálními výsledky hospodaření, ale především vývojem v oblasti klinických programů a očekáváním budoucích produktů.
Společnost zatím nezveřejnila výsledky za čtvrté čtvrtletí 2025, které mají být oznámeny 13. února. Investoři proto pracují hlavně s dřívějším výhledem a s informacemi o vývoji jednotlivých kandidátů. Otázkou zůstává, zda je rozumné vstupovat do akcie ještě před zveřejněním výsledků, nebo zda je vhodnější vyčkat. Současná situace kolem Moderny ukazuje kombinaci silných klinických signálů a zároveň slabších tržeb v hlavním byznysu.
Klinické programy podporují optimismus
Jedním z hlavních motorů růstu ceny akcií je pokrok v onkologickém programu. Kandidát mRNA-4157, vyvíjený ve spolupráci se společností Merck (MRK), přináší podle zveřejněných dat povzbudivé výsledky. Partneři publikovali pětileté údaje ze studie fáze 2, kde byl tento personalizovaný mRNA přípravek podáván pacientům s pokročilým melanomem v kombinaci s přípravkem Keytruda, a to ve srovnání s podáváním samotné Keytrudy.
Pětileté sledování ukázalo, že kombinace vedla k významnému snížení rizika recidivy onemocnění nebo úmrtí oproti samotné léčbě Keytrudou. Tento výsledek posiluje důvěru v celý program. mRNA-4157 je navíc testována ve studiích fáze 2 nebo 3 i u dalších typů rakoviny, což rozšiřuje potenciální využití tohoto přístupu.
Dalším důležitým bodem je vakcína proti chřipce mRNA-1010. Moderna na začátku ledna oznámila, že ji předložila regulačním orgánům ke schválení pro dospělé ve věku 50 let a starší. Trh s chřipkovými vakcínami je sice již obsazen, ale jejich účinnost bývá omezená, obvykle mezi 40 % a 60 %, někdy i nižší. Starší pacienti přitom patří mezi nejrizikovější skupiny. Kandidát mRNA-1010 dosáhl dobrých výsledků ve studiích fáze 3, což zvyšuje jeho význam v očích investorů.
Právě tyto klinické pokroky vytvářejí příběh budoucího růstu. Investoři vnímají, že Moderna nespoléhá pouze na jeden produkt, ale buduje širší portfolio založené na technologii mRNA.
Slabší tržby a tlak na současný byznys
Vedle pozitivních klinických zpráv je však potřeba sledovat i finanční realitu. Moderna očekává za celý rok 2025 tržby mezi 1,6 až 2 miliardami dolarů. Pro srovnání, v roce 2024 dosáhly tržby 3,2 miliardy dolarů. Jde tedy o výrazný pokles.
Hlavním důvodem je situace na trhu vakcín proti covidu v USA. Tento segment podléhá přísnější regulaci, což vede k nižší poptávce. Pokles tržeb proto není překvapivý. Ukazuje ale, že původní covidový motor růstu již nehraje stejnou roli jako dříve.
Nadcházející výsledky tak pravděpodobně nebudou o silném růstu tržeb. Očekávání jsou spíše opatrná. Pokud by se problémy na americkém trhu ukázaly jako výraznější, výnosy by se mohly přiblížit spodní hranici prognózy. To by ale samo o sobě nemuselo zásadně měnit dlouhodobý investiční příběh společnosti.
Současná situace tedy představuje přechodné období: starý zdroj růstu slábne, nové produkty jsou teprve na cestě. Pro biotechnologické firmy je taková fáze běžná, ale z pohledu akcionářů přináší vyšší nejistotu.
Načasování nákupu a investiční horizont
Otázka, zda kupovat akcie před 13. únorem, souvisí hlavně s investičním horizontem. Pokud investor očekává krátkodobý zisk na základě výsledkové reakce trhu, nese takový krok zvýšené riziko. Samotná čtvrtletní zpráva nemusí přinést zásadní překvapení.
Zajímavější je pohled dlouhodobý. Po několika letech kolísavých tržeb a čistých ztrát dělá Moderna pokroky ve vývoji nových produktů, které by mohly změnit strukturu jejích příjmů. Potenciální schválení mRNA-1010 i budoucí vývoj kolem mRNA-4157 by mohly fungovat jako důležité katalyzátory.
Společnost má také široký vývojový program produktů na bázi mRNA. To naznačuje, že nesází na jediný projekt. Zároveň ale platí, že biotechnologický sektor je spojen s klinickými i regulačními riziky.
Akcie jsou stále výrazně pod úrovněmi z předchozích let. Pro investory, kteří akceptují volatilitu a zaměřují se na delší horizont, může být Moderna zajímavým kandidátem k hlubší analýze. Pro konzervativnější investory může být současná fáze příliš nejistá.
Celkově jde o situaci, kde se střetává krátkodobá slabost tržeb s dlouhodobým potenciálem vývoje. Rozhodnutí tak závisí hlavně na toleranci k riziku a trpělivosti investora.
