Článek
Akcie Microsoft se dostávají do technicky i psychologicky důležité zóny, která nebyla testována více než deset let. Od rekordního závěru 542,07 dolaru z konce října klesly o 28,5 %, přičemž jen letos odepsaly téměř 20 %. Jde o nejhorší výkon mezi takzvanou „Magnificent Seven“ v roce 2026.
Aktuálně se titul nachází jen zhruba 3 % nad svým 200týdenním klouzavým průměrem, který činí přibližně 375,80 dolarů. Naposledy akcie Microsoftu uzavřely pod touto úrovní v lednu 2013.
Dvousettýdenní klouzavý průměr představuje přibližně čtyřletou průměrnou cenu akcie a je považován za indikátor dlouhodobého trendu. Pokud roste, značí dlouhodobý býčí trh. Pokud klesá, může signalizovat strukturální problémy. U Microsoftu tento ukazatel nepoklesl ve dvou po sobě jdoucích týdnech od roku 2012.
Historie navíc ukazuje, že když se akcie dostaly do vzdálenosti do 3 % od této hranice, následoval odraz. V lednu 2023 po podobné situaci titul během čtyř týdnů vzrostl o téměř 15 %. Podobný scénář se odehrál i v listopadu 2022.
Tentokrát je však kontext odlišný. Investoři zpochybňují tempo růstu cloudové divize Azure i efektivitu agresivních investic do umělé inteligence. Azure ve čtvrtém kvartálu vzrostl o 39 %, zatímco Google Cloud od Alphabet vykázal růst 48 %. To vedlo část trhu k přehodnocení očekávání.
Zajímavým signálem je i změna ocenění. Microsoft se nyní obchoduje za 21,4násobek očekávaného zisku, zatímco Alphabet za 26,5násobek. Ještě nedávno byl přitom Microsoft téměř dekádu oceňován s prémií. Akcie dokonce krátce obchodovaly s nižším forward P/E než IBM, což by bylo ještě před pár lety těžko představitelné.
Část investorů se obává, že rok 2026 může znamenat vrchol investiční vlny do AI infrastruktury. Další kritika směřuje k tomu, že Microsoft část výpočetní kapacity využívá pro interní projekty místo jejího dalšího prodeje skrze Azure.
Podle některých portfolio manažerů je však pesimismus přehnaný. Strategické přesměrování kapacity může pomoci udržet klíčové zákazníky a dlouhodobě posílit ekosystém. V prostředí omezené výpočetní kapacity jde o rozhodování mezi krátkodobým růstem tržeb a dlouhodobou konkurenční výhodou.
