Článek
Společnost Berkshire Hathaway Warrena Buffetta v průběhu let trvale vytvářela značné bohatství pro své akcionáře, přičemž významná část těchto výnosů byla způsobena její filozofií získávání akcií prosperujících podniků za ceny, které jsou atraktivní v porovnání s jejich předpokládanou hodnotou.
Ve třetím čtvrtletí společnost udržovala akciové portfolio v hodnotě 271 miliard dolarů, přičemž jedním z jejích posledních nákupů byl známý řetězec rychlého občerstvení Domino’s Pizza (DPZ). Podíl, který Berkshire získala v pizza společnosti, je poměrně malý a tvoří méně než 1 % akciového portfolia společnosti. Zdá se pravděpodobné, že rozhodnutí o nákupu akcií Domino’s Pizza učinil Todd Combs nebo Ted Weschler, kteří jsou významnými investičními náměstky Warrena Buffetta a spravují část akciových investic společnosti Berkshire.
Akvizice společnosti Domino’s je zajímavá vzhledem k tvrdé konkurenci v odvětví rychlého občerstvení. Přesto pizzerie vykázala za posledních 15 let mimořádnou výkonnost a dosáhla výnosu 5 500 %. Tato výkonnost ukazuje na značný konkurenční příkop, který odhaluje potenciál společnosti Domino’s jako hvězdné investiční možnosti, zejména po nedávném poklesu hodnoty jejích akcií.
Odvětví pizzy jako celek nelze zařadit do kategorie rychle se rozvíjejících odvětví. Naopak společnost Domino’s roste rychlejším tempem, než je průměr. Během prvních tří čtvrtletí fiskálního roku 2024 zaznamenaly maloobchodní tržby společnosti Domino’s meziroční nárůst o 6,6 %, čímž překonaly své protějšky na trhu, kteří rostli o méně než 2 %.
Společnosti Domino’s se podařilo vytvořit všudypřítomnou značku, která ovlivňuje její konkurenční postavení. Společnost se může pochlubit více než 21 000 prodejnami na více než 90 mezinárodních trzích, což do značné míry přispívá ke značnému objemu prodeje. Za posledních 12 měsíců se v prodejnách společnosti i ve franšízových prodejnách nashromáždilo téměř 19 miliard dolarů.
Zajímavé je, že model Domino’s vydělávající na zisku se točí kolem licenčních poplatků a poplatků od franšízantů, které významně přispívají k výsledku hospodaření. Za posledních 15 let ziskové rozpětí společnosti neustále stoupalo a nedávno dosáhlo historického maxima 12 %, což se shoduje s průměrem indexu S&P 500.
Tvrzení o dvouciferné ziskové marži na nasyceném trhu s pizzou je nepochybně důkazem silné značky Domino’s. Vzhledem k tomu, že řada značek nabízí téměř stejný produkt a konkuruje si především cenou, je významnou výhodou společnosti Domino’s rozsáhlá základna prodejen, která jí umožňuje zaujmout řadu zákazníků, kteří bydlí v těsné blízkosti jejich prodejen.
Důsledná schopnost stanovit cenu svého produktu, která generuje zdravé zisky, dává akcionářům jistotu, že budou sklízet slušné odměny. V posledním desetiletí dosáhla společnost složeného ročního růstu tržeb ve výši 9,5 % spolu s 19% růstem zisku na akcii.
Přejděme k otázce dne – jaká budoucnost čeká akcie Domino’s? Od svého nejnižšího bodu 289 USD v roce 2023 se akcie prudce odrazily a vystřelily na 52týdenní maximum 542 USD, než se ustálily na nedávné ceně akcií 430 USD. Z hlediska ocenění jsou akcie Domino’s Pizza tak nízko, jako ještě nikdy za posledních deset let. Lze tedy konstatovat, že společnost Berkshire si pečlivě vybrala příznivou dobu pro zahájení pozice u této akcie.
Za posledních deset let poměr ceny k zisku (P/E) akcií Domino’s osciloval mezi nejnižším bodem 22,3 v roce 2023 a nejvyšším 46,8 v roce 2017. Současný poměr P/E se v době psaní tohoto článku pohybuje na úrovni 27,5, což se zdá být vzhledem k růstovým vyhlídkám společnosti ospravedlnitelné.
Analytici z Wall Street očekávají, že společnost Domino’s bude v dlouhodobém horizontu vykazovat anualizovaný růst zisku ve výši 10 %. I když tato úroveň růstu nemusí slibovat výjimečné výnosy, silná konkurenční pozice společnosti a její ziskový růst poskytují Berkshire jistotu ohledně jejího budoucího růstu. Pravděpodobnost, že akcie Domino’s překonají průměrné tržní hodnoty, existuje, pokud v následujících letech překonají odhady zisku.
Přestože by akcionáři neměli příliš spoléhat na velké výnosy, vyhlídky společnosti Domino’s Pizza jako výnosné dlouhodobé investice zůstávají slibné.
