Článek
Akcie Oracle mají za sebou dlouhé období poklesu a na trhu se znovu rozjela debata, jestli už titul není příliš levný. Firma se v posledních měsících dostala pod silný tlak hlavně kvůli pochybnostem kolem své strategie v oblasti umělé inteligence. Investoři si kladou jednoduchou otázku: přetváří se Oracle úspěšně v důležitého AI cloudového hráče, nebo jen utrácí příliš mnoho peněz s nejistým výsledkem?
Právě proto je teď často zmiňovaný jeden technický ukazatel: 200denní klouzavý průměr. Ten slouží jako orientační hranice dlouhodobého trendu a pomáhá ukázat, zda je akcie proti svému běžnému vývoji výrazně pod tlakem. Oracle se podle dostupných dat obchoduje zhruba 34% pod touto úrovní, což je velmi výrazná odchylka. V únoru byl diskont dokonce ještě hlubší a přiblížil se 38%, což mělo být nejvíce od roku 2002.
Na první pohled to může působit jako klasická výprodejová příležitost. Akcie se pohybují kolem 145 dolarů, letos ztratily asi čtvrtinu hodnoty a proti zářijovému vrcholu jsou níže téměř o 60%. Takto prudké oslabení obvykle přitáhne dvě skupiny investorů: jedni v něm vidí levný vstup, druzí naopak potvrzení, že trh správně oceňuje rostoucí rizika. U Oracle dnes zjevně převažuje druhý pohled.
Důvodem nejsou jen emoce, ale hlavně velmi ambiciózní cíle vedení. Oracle chce do fiskálního roku 2030 zvýšit roční tržby na 225 miliard dolarů z dnešních 57,4 miliardy za fiskální rok 2025. Ještě výraznější je plán pro Oracle Cloud Infrastructure, která má tvořit 166 miliard dolarů z celkových tržeb. K tomu si firma stanovila i růst zisku na akcii na 21 dolarů proti přibližně 6 dolarům v roce 2025.
Takový plán je na papíře působivý, ale právě jeho uvěřitelnost je hlavní problém. Mnoho profesionálních investorů podle textu těmto cílům zatím plně nevěří. Ani konsenzus Wall Street není úplně na úrovni firemních projekcí. Odhady tržeb a zisku pro rok 2030 se sice pohybují blízko oficiálním plánům firmy, ale stále jsou o něco nižší. A ještě opatrnější je podle zmíněných komentářů buy-side, tedy velcí správci kapitálu, kteří si u zisků kreslí ještě slabší scénář.
Skepticismus má přitom logiku. Oracle se snaží přesunout z modelu, který byl dlouho postavený na vysoce maržovém softwaru, směrem k výrazně kapitálově náročnějšímu cloudovému a infrastrukturnímu byznysu. To znamená vyšší investice do datových center, čipů a provozu. Jinými slovy: firma sází na to, že dnešní vysoké výdaje povedou později k mnohem větším příjmům. Trh ale zatím není přesvědčený, že návratnost bude dostatečně rychlá a dostatečně jistá.
Další obava se týká financování celé transformace. Pokud Oracle dál výrazně utrácí za budování AI infrastruktury, investoři budou pečlivě sledovat zadlužení i budoucí cash flow. Právě tady vzniká citlivý bod celého příběhu. Když firma investuje agresivně, ale výnosy přijdou později nebo ne v plné výši, tlak na akcii se může dál prodlužovat. Navíc se objevuje i riziko vyšší koncentrace zákazníků, což je problém vždy, když velká část růstového příběhu stojí na několika klíčových partnerech a jejich budoucích závazcích.
Na druhou stranu není obraz jen negativní. Akcie podle zmíněného komentáře našly v posledních dvou měsících určitou technickou podporu v oblasti 140 dolarů. To znamená, že poblíž této hladiny se tlak prodejců zatím zmírňuje. Určitou úlevu trhu přinesly i zprávy o propouštění, které někteří investoři vyložili jako snahu vedení aspoň částečně vyvažovat vysoké AI výdaje úsporami jinde.
Důležitý bude další vývoj sentimentu. Ten se podle textu pravděpodobně výrazně nezlepší, dokud investoři nedostanou jasnější představu o kapitálových výdajích pro fiskální roky 2027 a 2028. Právě tyto dva roky mohou ukázat, jestli Oracle zvládne stavět AI infrastrukturu tempem, které je ještě finančně obhajitelné. Bez lepší viditelnosti zůstane část trhu opatrná, i kdyby byla samotná akcie technicky levná.
Zajímavé ale je, že ne všichni na Wall Street jsou skeptičtí. Část analytiků stále považuje Oracle za silnou AI sázku. Býčí teze stojí na tom, že firma po dokončení hlavní vlny výstavby datových center začne generovat výrazně lepší volné cash flow, a to s nižšími náklady, než se nyní trh obává. Pokud by se tento scénář potvrdil, dnešní slabost akcie by zpětně mohla působit jako období, kdy trh příliš zdůrazňoval krátkodobé náklady a podceňoval dlouhodobý potenciál.
U Oracle se tak teď střetávají dva pohledy. Medvědí tábor říká, že firma slibuje příliš mnoho a utrácí příliš agresivně. Býčí tábor tvrdí, že právě tato transformace je důvodem, proč může být titul za pár let výrazně výš. Z krátkodobého pohledu je 34% diskont vůči 200dennímu průměru známkou silné nedůvěry. Z dlouhodobého pohledu to ale může být i moment, kdy trh testuje, kolik trpělivosti jsou investoři ochotni Oracle ještě dát.
