Článek
Ještě před pár lety byla obava z „AI apokalypsy“ pro bílé límečky spíše akademickou debatou. Hovořilo se o tom, že umělá inteligence nahradí manuální práci, případně juniorní programátory. Dnes však Wall Street reaguje, jako by další na řadě byli finanční poradci, realitní makléři či specialisté na logistiku. A trh podle toho vypadá.
Každý nový AI produkt, každá tisková zpráva o efektivnějším algoritmu či automatizovaném nástroji spouští prudké výprodeje v sektorech, které byly ještě nedávno považovány za relativně odolné. Investoři „střílí první a ptají se až potom“. Výsledkem je fenomén, kterému někteří začali říkat „AI scare trade“.
Přehled nedávných výprodejů ukazuje, jak rychle se panika šíří. Koncem září 2025 reagovaly akcie front-office softwaru na nové produkty OpenAI poklesem průměrně o 11 %. Na konci ledna 2026 ztratily herní společnosti kolem 16 % poté, co se objevily zprávy o rané verzi projektu Google Genie umožňujícího tvorbu virtuálních světů. Začátkem února dopadla vlna obav na právní technologie, následně na pojišťovací makléře, správce majetku i komerční realitní sektor. Dokonce i logistické firmy čelily dvouciferným propadům poté, co se objevila zpráva o algoritmu, který údajně zvládne o 400 % více přeprav bez navýšení personálu.
Software sektor je epicentrem této korekce. ETF iShares Expanded Tech-Software Sector ETF je od začátku roku 2026 níže o více než 23 % a pouze zlomek jeho složek je v plusu. To naznačuje plošný výprodej, nikoli selektivní trestání slabších hráčů.
Výprodeje se však neomezují na software. Akcie společností jako Blue Owl Capital oslabily kvůli obavám z expozice vůči softwarovým firmám. Datoví giganti MSCI a S&P Global čelí otázkám ohledně odolnosti svých modelů v éře AI automatizace. Dokonce i populární vzdělávací aplikace Duolingo ztratila přibližně 80 % od svých maxim nad 500 dolary.
Co se změnilo? Fundamenty mnoha těchto firem se dramaticky neposunuly. Podle Davida Lefkowitze z UBS jsou současné pohyby do značné míry umocněny pozicováním investorů a změnou tržní psychologie. Momentum, které poslední tři roky hnalo AI akcie vzhůru, se nyní obrátilo.
Steve Sosnick z Interactive Brokers upozorňuje, že reakce jsou funkcí silně momentum-orientovaného trhu. Po období „sklenice napůl plné“, kdy investoři zdůrazňovali příležitosti AI, se nyní pozornost přesunula k tomu, jak může AI narušit ziskovost zavedených modelů.
Zajímavý kontrast nabízí dluhopisový trh. Například akcie C.H. Robinson Worldwide prudce oslabily, zatímco jejich dluhopisy zůstaly relativně stabilní. To naznačuje, že kreditní trh nevnímá situaci jako existenční hrozbu, ale spíše jako sentimentální výkyv.
Podobně analytici z Morgan Stanley považují výprodej pojišťovacích titulů za přehnaný. Jednodušší produkty mohou čelit automatizaci, ale komplexní komerční segmenty podle nich AI spíše využijí ke zvýšení efektivity než k nahrazení lidských brokerů.
Paralela s dot-com bublinou se nabízí sama. Tehdy trh reagoval přehnaně na první známky zklamání. Dnes reaguje přehnaně na první náznaky možného narušení. Strach a chamtivost opět stojí proti sobě.
Pro investory to znamená dvě věci. Zaprvé, volatilita může přetrvávat, protože každá další AI zpráva může vyvolat další vlnu výprodejů. Zadruhé, selektivní přístup může přinést příležitosti. Pokud jsou kvalitní společnosti prodávány kvůli obecnému sentimentu, může to vytvářet atraktivní vstupní body.
Klíčová otázka zní: jsme svědky začátku strukturálního přeceňování celých odvětví, nebo jen krátkodobé paniky? Odpověď bude záviset na tom, jak rychle a hluboko AI skutečně zasáhne do ziskových modelů tradičních hráčů.
