Článek
Když společnost zveřejní čtvrtletní výsledky, které překonají odhady renomovaných analytiků, trh obvykle reaguje nadšením a růstem. Společnost Nike nám ovšem právě v přímém přenosu ukázala, že na dnešním nemilosrdném trhu samotný zisk mnohdy zkrátka nestačí. Lídr v oblasti sportovní obuvi a oblečení zveřejnil své finanční výsledky za třetí fiskální čtvrtletí a přestože čísla za uplynulé období na první pohled vypadala vcelku povzbudivě, cena jeho akcií zažila během středečního obchodování jeden z nejstrmějších propadů za poslední roky.
Finanční zpráva za kvartál končící 28. únorem přitom nezačala vůbec špatně. Společnost dokázala vygenerovat zisk ve výši 0,35 dolaru na akcii, čímž pohodlně a s přehledem převálcovala původní průměrné odhady analytiků z Wall Street, které pesimističtěji počítaly s pouhými 0,28 dolary. Celkové dosažené tržby se vyšplhaly na velmi solidních 11,23 miliardy dolarů, což prakticky přesně odpovídalo stanoveným tržním očekáváním. Nicméně i přes toto papírově pozitivní a uklidňující překvapení zavládla mezi investory čistá panika.
Jak ukazuje aktuální vývoj na burze, akcie společnosti Nike (NKE) byly během dne nemilosrdně sraženy k zemi a odepsaly drastických 15,51% své celkové hodnoty, čímž se po strmém pádu zastavily na ceně 44,63 dolaru za kus. Tento obří propad znamená, že se tržní kapitalizace slavné a dříve dominantní značky scvrkla na pouhých 78 miliard dolarů. O obrovské nervozitě na trhu svědčí i extrémní denní objem čítající neuvěřitelných 114 milionů zobchodovaných akcií, což naprosto drtivě převyšuje dlouhodobý průměr kolem 16 milionů. Pro akcionáře je to navíc bolestivý dotek s pomyslným úplným dnem, protože současná cena olizuje své nové 52týdenní minimum. Proč ale investoři reagují tak extrémně přehnaně a nemilosrdně? Odpověď leží ve velmi slabém výhledu do budoucnosti a varovných signálech z klíčových divizí.
Při podrobnějším rozboru aktuálních tržeb se totiž začínají odhalovat velmi hluboké a strukturální trhliny v celém obchodním modelu. Tržby ve stěžejním segmentu přímého prodeje zákazníkům (Nike Direct) se propadly o citelných 7%, a aby toho nebylo málo, prodeje z digitálních kanálů (Nike Digital) spadly dokonce o celých 9%. Zcela varovným signálem je i fakt, že tržby v tradičních kamenných prodejnách Nike klesly meziročně o 5%. Tento úbytek nezvládl zachránit ani velmi nepatrný jednoprocentní nárůst ve stagnujícím velkoobchodním segmentu. K celkové nepohodě se následně přidal i znepokojivý pokles důležité hrubé marže. Ta se snížila z loňských 41,5% na současných 40,72%, což ukazuje, že firma musí k udání svých produktů a vyčištění skladů obětovat čím dál více ze svého zisku.
Zatímco výsledky za třetí kvartál byly při nejlepším smíšené, skutečným zabijákem pro akcie Nike se stala velmi opatrná vyjádření managementu ohledně budoucích měsíců. Vedení firmy totiž šokovalo analytiky oficiálním odhadem, že v probíhajícím čtvrtém fiskálním čtvrtletí očekává pokles celkových prodejů o další 2 až 4%. To je v přímém a velmi bolestivém rozporu s jejich předchozími sebevědomými sliby. Vedení ještě nedávno investory aktivně ujišťovalo, že se celkový trend v druhé polovině fiskálního roku začne nezadržitelně zlepšovat. Nová a mrazivá čísla však ukazují, že tolik vyhlížený zlom a kýžený obrat v poptávce je zatím stále v nedohlednu.
Tím vůbec nejděsivějším faktorem celého reportu je ovšem bezesporu vývoj na asijském kontinentu. Konkrétně v regionu takzvané Velké Číny, který pro Nike historicky představoval vůbec ten nejdůležitější a nejsilnější tahoun obřího globálního růstu. Vedení zde pro čtvrté čtvrtletí odhaduje zničující meziroční pokles prodejů o zhruba 20%. Pro srovnání, už v předchozím kvartálu zde tržby velmi bolestivě padaly o 12%. Tento drsný asijský sešup je přímým důsledkem sílícího lokálního patriotismu, kdy čínští zákazníci na pozadí složitých geopolitických a kulturních tlaků čím dál častěji a raději sahají po domácích sportovních značkách na úkor drahých západních ikon.
Tento obří čínský propad vrhá obrovský stín na celou blízkou budoucnost firmy a sráží na kolena i jinak pozitivní výhled na dílčí zlepšení budoucích marží navzdory hrozícím americkým celním tarifům. Vedení se sice snaží zůstat ohledně dlouhodobého horizontu sebevědomé a poukazuje na solidní dividendový výnos na úrovni 3,07%, nicméně trh má prozatím jasno a dává jasně najevo své prudké a nekompromisní zklamání. Je Nike na současných velmi nízkých cenách zajímavou příležitostí pro hodnotové investory, nebo chytání tohoto „padajícího nože“ představuje jen čistý hazard s vaším vlastním portfoliem?
